传媒互联网行业周报：看好文生视频主线，关注游戏公司一季度表现

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 04 月 02 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【紫天科技】【宝通科技】【新华网】等 ❑过去的一周，传媒行业下跌了 9.19%，在所有行业中排名最后一名，传媒板块年初到现在下跌了 2.05%，排名所有板块第 13 名。我们看到，上周传媒板块在市场对于传媒 AI 应用出现大热的情况下，迎来了不小的调整，特别是游戏板块。一方面，游戏板块近期的 AI 应用催化剂较少，另一方面，我们分析与去年一季度游戏板块业绩基数较高也有较大的关系。但随着游戏板块持续调整，我们认为安全边际正在浮现，后期若一季报有略微超预期，就存在出现反弹的可能。最后，我们继续坚定看好未来文生视频主线，我们预计后期未来国内外会有多个大模型文生视频推出，我们建议关注三条受益主线：1、文生视频模型训练必须需要的视频素材库：华策影视，中广天择，捷成股份，芒果超媒等有望受益；2、IP 有望在文生视频中进一步变现：上海电影，奥飞娱乐，掌阅科技，紫天科技等有望受益；3、文生视频有望帮助电影龙头公司产能迅速扩张，市占率进一步加大：光线传媒，万达电影，博纳影业，中国电影等有望受益。后期建议坚定加仓文生视频产业链，等待后期行业的爆发。 ❑上周，游戏行业重要公司吉比特也公布了年度业绩，显示在新游戏还没有快速贡献收入的情况下，仅凭老游戏还是不小的压力。我们关于吉比特的年报点评如下： 1.老游戏利润有下滑，汇兑损益收益同比下滑，投资收益亏损缩小。报告期内，老游戏《问道端游》利润持平，《问道手游》及《一念逍遥》利润有下滑；22 年 7 月上线的《奥比岛》扭亏为盈，23 年下半年上线的《飞吧龙骑士》《超进化物语 2》《皮卡堂之梦想起源》暂未盈利；境外游戏 23 年共产生 2.72 亿元，同比增速 5.03%，主要系发行了《一年逍遥（欧美版）》，境外游戏整体暂未盈利。23 年实现汇兑损益 3151.44 万元，去年实现 1,73 亿元，收益同比减少 1.41 亿；投资收益 23 年亏损 5093.36 万元，去年亏损 1.30亿，有所缩窄。综上，剔除汇兑损益及投资收益后的经调整经营利润为 11.69亿元，同比下降 21.35%。2、后续产品储备丰富或带来新增量。自研产品方面：放置类修仙产品《代号 M72》已申请版号，将于中国大陆及港澳台、东南亚发行；魔幻放置养成产品《仗剑传说》已申请版号，将于中国大陆及港澳台、日韩地区发行，预计 24 年下半年境外发行；策略塔防类游戏《最强城堡》已取得版号，全球发行；西幻放置类《代号 M11》暂未申请版号，计划全球发行。代理产品：竖屏游戏《航海王：梦想指针》已取得版号，24 年 4 月 1日中国大陆上线；《亿万光年》《封神幻想世界》《神舟千食坊》均取得版号，预计 24 年上线；《失落城堡 2》暂未取得版号。3. 游戏研发人员数量增加。截至报告期末，公司共有员工 1447 人，较上年末增加 193 人，其中研发人员增加 163 人，运营人员增加 24 人，看好公司未来在游戏产品研发方向加大力度。23 年下半年经董事会讨论暂不分红，23H1 公司向全体股东每 10 股派发现金红利 70 元，利润分配金额为 5.04 亿元，占全年利润的 44.82%，股息率 行业规模 占比% 股票家数（只） 151 3.0 总市值（十亿元） 1535.0 2.0 流通市值（十亿元） 1364.6 2.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 6.8 1.5 -2.7 相对表现 5.1 4.1 8.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《行业深度报告—AI+IP—AI 多模态下的卖水人——AI+系列报告八》2024-04-02 2、《腾讯音乐（TME.US）—在线音乐业务保持强劲增长，AIGC 助力创作者效率提升》2024-04-02 3、《互联网行业周报—国家新闻出版署发布 115 款游戏获批信息》2024-04-01 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn -40-30-20-100102030Apr/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)传媒沪深300看好文生视频主线，关注游戏公司一季度表现 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 约 3.5%。 ❑投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 CHATGPT 方向。 ❑风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、上周市场表现回顾 ....................................................................................... 4 1.1 传媒行业整体表现......................................................................................... 4 1.2 传媒细分板块和公司表现 .............................................................................. 4 1.3 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 ........................................................ 5 二、影视及游戏行业重点数据一览 ..................................................................... 6 2.1 影视板块 ....................................................................................................... 6 2.1.1 电影 ........................................................................................................... 6 2.1.2 电视剧 ...................................................