电子行业周报：ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 21 日 电子 行业周报 ASML 中国大陆收入增长显著，台积电指引 AI 需求强劲 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -10.3 -13.1 -12.3 绝对收益 -11.4 -4.8 -26.5 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 AI PC 新品迭出，华为 P70 发布在即 2024-04-14 地震影响逐步明朗，三星SSD 涨价超预期 2024-04-07 小米 SU7 大定超预期，半导体设备零部件国产化迫在眉睫 2024-03-31 铜缆助力 GB200 NVL72 高速互连，存储与面板景气度持续提升 2024-03-24 英伟达 GTC/SEMICON China召开在即，AI/半导体国产化大有可为 2024-03-17 ASML 24Q1 新增订单不及预期，中国大陆收入占比大幅提升： 4 月 17 日，ASML 发布 24Q1 财报，实现收入 52.9 亿欧元（YoY-21.6%，QoQ-26.9%），毛利率 51.0%，同环比持平。系统销售收入下降至 39.7亿欧元（YoY-25.8%，QoQ-30.2%），共售出 70 台光刻机（EUV 11 台），主要由于非中国区客户对光刻机需求放缓，而中国大陆地区收入达到19 亿欧元（YoY+41%，QoQ-14%），收入占比提升至 49%（QoQ+10pct），反映了中国半导体市场对于光刻设备的强劲需求，以及中国市场在全球半导体产业链中日益重要的角色。公司一季度新增订单为 36.1 亿欧元，远低于路透社分析师调查预期的 54 亿欧元。公司指引 24Q2 收入 57-62 亿欧元，毛利率 50%-51%，预计全年收入将与 2023 年基本持平，2025 年有望强劲增长。国内晶圆厂仍保持相对高水平的资本投入，这将拉动光刻机以及其他配套半导体设备的需求。4 月 12 日，国内半导体设备龙头北方华创发布一季度业绩预告，预计收入及归母净利润同比将高速增长，按指引中值测算净利率为 19.2%，同比提高3.2pct，盈利能力持续提高。根据 SEMI 数据，由于内存市场复苏以及对高效能运算和汽车应用的强劲需求，全球用于前端设施的 300mm晶圆厂设备支出预估在 2025 年首次突破 1000 亿美元，到 2027 年将达到 1370 亿美元的历史新高。从国内来看，中国大陆是全球最大的半导体设备市场，2023 年预计市场规模可达 366 亿美元，同比增长29%。目前，国内半导体设备大部分依然需要依赖海外，未来随着半导体设备需求回升，叠加国产替代的持续推进，国内半导体设备公司有望深度受益。 台积电 24Q1 收入略超指引，AI 相关需求强劲： 4月 18日，台积电发布 24Q1 财报，实现收入 188.7亿美元(YoY+12.9%，QoQ-3.8%),略超指引（180-188 亿美元）上限；毛利率 53.1%（YoY-3.2pct，QoQ+0.1pct），位于指引（52%-54%）中值。从下游需求来看，AI 相关需求强劲，手机及 PC 缓慢复苏，IoT 及消费电子需求仍低迷，汽车去库存需求放缓。AI 将成为拉动公司 HPC（高性能计算）需求增长的最强驱动力，24Q1 HPC 收入占比达到 46%（QoQ+3pct），收入同比增长 21%，环比增长 3%。公司预计 2024 年 AI 服务器处理器收入将至少翻倍增长，收入占比超 10%，未来五年将以 50%的年复合增速快速增长，2028 年收入占比超 20%。公司下调了 2024 年半导体行业（不含存储）增速至 10%（此前预计超 10%）及晶圆代工行业增速至 15-20%（此前预计 20%）。公司对下一季度给出了积极指引，预计 24Q2 收入 196-204 亿美元，同环比均有所增长；毛利率 51%-53%，-34%-24%-14%-4%6%16%26%36%2023-042023-082023-122024-04电子沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563384 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 受地震导致的电价上涨影响；全年收入预计增长 20%以上，资本支出维持 280-320 亿美元指引。 电子本周涨幅-2.59%（21/31），10 年 PE 百分位为 25.85%： （1）本周（2024.04.15-2024.04.19）上证综指上涨 1.52%，深证成指上涨 0.56%，沪深 300 指数上涨 1.89%，申万电子版块下跌 2.59%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 21/31。2024 年，电子版块累计下降 16.78%。（2）品牌消费电子版块在电子行业子版块中涨幅最高，为 2.18%；光学元件版块涨幅最低，为-5.42%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为凯华材料（+21.43%）、朗特智能（+21.40%）、沃尔核材（+16.78%），跌幅前三公司分别为 ST 宇顺（-22.73%）、*ST 碳元（-22.70%）、ST 恒久（-22.39%）。（4）PE：截至 2024.04.19，沪深 300 指数 PE 为 11.49 倍，10 年 PE 百分位为 36.54%；SW 电子指数PE 为 35.11 倍，10 年 PE 百分位为 25.85%。 投资建议： 半导体设备建议关注北方华创、中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体零部件建议关注旭光电子、富创精密、新莱应材、江丰电子等；AI 产业链建议关注景嘉微、海光信息、沪电股份、胜宏科技等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 5 2.1. 半导体: ASML 24Q1 新增订单不及预期，台积电 24Q1 收入略超指引 ........... 5 2.2.