安费诺(APH.US)24Q1跟踪报告：24Q1营收超指引上限，AI应用将驱动Q2IT数通收入环比提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2024 年 04 月 25 日 无评级（维持） 安费诺 24Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 安费诺（APH）发布 2024 年一季度财报，24Q1 营收 32.6 亿美元，同比+9%/环比-2%；净利润 5.5 亿美元，同比+24.93%/环比+6.65%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、24Q1 营收及调整后摊薄 EPS 超指引上限，订单环比增速强劲 24Q1 营收 32.56 亿美元，超指引上限，同比+9%/环比-2%，同比提升主要由 IT数据通信、商业航空航天、汽车、国防和移动设备市场增长贡献；GAAP 和调整后营业利润 6.85 亿美元，营业利润率 21%，调整后同比+0.9pcts/环比-0.2pcts，同比上升主要得益于规模效应，环比小幅下降主要系 23Q4 收购带来的摊薄影响；调整后摊薄每股收益 0.80 美元，超指引上限，同比+16%；EBITDA 8.1 亿美元。24Q1 订单环比增速强劲，订单额 33.48 亿美元，同比+16%/环比+66%，订单出货比 1.03:1。 2、国防/商业航空航天/汽车市场景气维持，IT 数据通信迎来高速增长 1）分部门：三部门均实现同比增长，24Q1 恶劣环境解决方案/通信解决方案/互连和传感器系统部门收入 9.16/12.66/10.75 亿美元，同比+7%/+12%/+8%，分部门营业利润率 26.7%/ 22.6%/18.2%。2）分下游应用：国防、商业航空航天、汽车市场维持高景气，IT 数据通信市场迎来高速增长，移动网络市场同比边际改善。国防/商业航空航天/工业/汽车/移动设备/移动网络/IT 数据通信/宽带通信市场营收同比+13%/+20%/-1%/+18%/持平/-13%/+29%/-19%，占总营收比重分别 11%/4%/25%/24%/8%/3%/21%/4%。其中，国防、商业航空航天、汽车市场需求持续提升；工业市场受 23Q4 收购推动环比小幅增长；移动设备在笔记本电脑、手机增长及平板电脑、可穿戴下滑的相互抵消下持平；移动网络市场下游需求出现复苏迹象，环比实现个位数增长；IT 数据通信市场高增速主要受益于 AI 数据中心快速发展；宽带市场同比再次下滑，主要系宽带运营商继续减少采购。 3、预计 24Q2 总营收同比延续增长，AI 应用将驱动 IT 数通市场业绩环比提升 公司预计 24Q2 营收 32.4~33.0 亿美元，同比+6%~+8%；调整后摊薄每股收益0.79~0.81 美元，同比+10%~+13%。分下游应用来看，1）国防市场：预计 24Q2营收环比温和增长。2）商业航空航天市场：预计营收将较 24Q1 的高基数环比略有下降，期待收购 CIT 的增长助力。3）工业市场：预计营收将环比持平，公司将维持扩大收购的长期战略。4）汽车市场：预计营收将环比略微下降。5）移动设备市场：预计营收将环比中个位数下滑，主因客户在为 24H2 推出的新产品做准备。6）移动网络市场：预计营收将环比高个位数增长，主要系移动运营商客户需求增加。7）IT 数据通信市场：预计营收将环比低两位数增长，主要系AI 革命推动高速和电源互连产品需求，以及公司领先的行业地位推动。8）宽带通信市场：预计营收将环比持平，公司将持续拓展网络覆盖范围和带宽，以支持家庭和企业应用。 行业规模 占比% 股票家数（只） 493 9.7 总市值（十亿元） 6549.5 8.7 流通市值（十亿元） 5345.6 7.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -13.3 -13.9 -26.0 相对表现 -12.7 -14.8 -14.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《消费电子行业深度跟踪报告—终端需求 Q1 延续弱复苏，关注 AI 终端及智能车新品创新》2024-04-24 2、《德州仪器 24Q1 跟踪报告—24Q1业绩略超预期，工业领域客户库存去化接近尾声》2024-04-24 3、《台积电 24Q1 跟踪报告—下修2024 全年半导体行业增速，指引 AI及 3、5nm 需求持续强劲》2024-04-19 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 赵琳 研究助理 zhaolin3@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Apr/23Aug/23Dec/23Apr/24(%)电子沪深30024Q1 营收超指引上限，AI 应用将驱动 Q2 IT 数通收入环比提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。 图 1：安费诺分季度营收情况 图 2：安费诺分季度净利润情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 图 3：24Q1 安费诺各部门收入占比 图 4：安费诺分季度毛利率情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 （后附 24Q1 业绩说明会纪要全文） -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050010001500200025003000350016Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q1营收（百万美元）YoY-200%-100%0%100%200%300%400%500%-200-1000100200300400500600归母净利润（百万美元）YoY商业航空航天工业汽车移动设备移动网络IT数据通信宽带军事28%29%30%31%32%33%34%毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：安费诺 24Q1 业绩说明会纪要 时间：北京时间 2024 年 4 月 25 日 出席：Craig Lampo CFO Adam Norwitt CEO 会议纪要根据公开信息整理如下： 24Q1 财务摘要 综合收益：24Q1 营收 32.56 亿美元，超指引上限，同比+9%/环比-2%，同比提升主要系 IT 数据通信、商业航空航天、汽车、国防和移动设备市场增长，部分抵消了移动网络、宽带和工业市场的下滑。GAAP 和调整后营业利润 6.85 亿美元，营业利润率 21%，按 GAAP 同比+1.1pcts/环比+0.3pcts，调整后同比+0.9pcts/环比-0.2pcts。调整后营业利润率同比上升主要得益于收入规模增加带来的经营杠杆效应，部分抵消前 12 个月收购的摊薄影响；调整后营业利润率环比小幅下降。GAAP 摊薄每股收益 0.87 美元，同比+23%；调整后摊薄每股收益 0.80 美元，超过了指引上限，较 23Q1 的 0.69 美元同比+16%。EBITDA 8.1 亿美元。订单额 33.48 亿美元，同比+16%/环比+66%，订单