机械设备行业周报：通用人形机器人母平台“天工”发布，CME预估4月挖机销量1.85万台

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●机械设备 2024 年 04 月 29 日 通用人形机器人母平台“天工”发布，CME 预估 4 月挖机销量 1.85 万台 核心观点：  市场行情回顾：上周机械设备指数上涨 0.60%，沪深 300 指数上涨 1.20%，创业板指上涨 3.86%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 18 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.5 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是 3C 及面板设备、机器人、激光；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、工程机械、油气开发设备。  周关注：通用人形机器人母平台“天工”发布，CME 预估 4 月挖机销量1.85 万台  【人形机器人】4 月 27 日，北京人形机器人创新中心发布全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”，这也是其自主研发的通用人形机器人母平台。“天工”身高 163 厘米，轻量化体重达 43 千克，配备多个视觉感知传感器，配备每秒 550 万亿次操作算力、高精度的惯性测量单元（IMU）和 3D 视觉传感器，并已解决基本运动控制问题。此外，“天工”还配备了高精度的六维力传感器，以提供精确的力量反馈。我们认为人形机器人是 AGI 具身智能的理想载体，24 年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的推荐国产机器人本体厂商博实股份，以及特斯拉 tier1 供应商三花智控（家电覆盖）、拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其 他人 形机器 人供应 链潜在标 的包 括谐波 减速器-绿的谐波 、双 环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒立液压、贝斯特、五洲新春，无框力矩电机-禾川科技、步科股份，空心杯电机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。  【工程机械】CME 预估 2024 年 4 月挖掘机销量 18500 台左右，同比下降 1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看：国内市场预估销量 9500 台，同比基本持平。出口市场预估销量 9000 台，同比下降 2.8%，降幅环比改善。按照CME 观测数据，2024 年 1-4 月，中国挖掘机械整体销量同比下降 10.2%左右，降幅持续收窄。其中，国内市场同比下降 6.25%，出口市场销量同比下降 14%，降幅均同比收窄。从周期波动角度，挖掘机市场自 2022 年以来进入下行周期，我们预计目前仍处于磨底期，2024 年降幅有望收窄，2025 年逐步启动新一轮上涨周期。  投资建议：建议 2024 年重点关注 AI 驱动下人形机器人、大规模设备更新下的设备投资机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24 年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）大规模设备更新：央国企先行铁路设备受益，经济企稳进入工业补库阶段顺周期通用设备弹性可期；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注 3C MR、光伏 BC 及钙钛矿、锂电复合铜箔等。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2024-04-26 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_波士顿动力推出新一代电力驱动 Atlas，3 月工业机器人同比+6.6% 【银河机械】行业周报_机械行业_3 月国内挖机销量增速转正，大规模设备更新方案陆续出台 【银河机械】行业周报_机械行业_清明铁路客流较 19年增 19.6%，央行 5000 亿再贷款有望拉动机床等通用设备需求 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业周报 目 录 一、周行情复盘 ............................................................................................................................................................................ 3 二、重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 三、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 15 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业周报 一、周行情复盘 上周机械设备指数上涨 0.60%，沪深 300 指数上涨 1.20%，创业板指上涨 3.86%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 18 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.5 倍。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是 3C 及面板设备、机器人、激光；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、工程机械、油气开发设备。 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%计算机非银金融电子通信医药生物食品饮料创业板指房地产传媒国防军工休闲服务汽车商业贸易农林牧渔轻工制造沪深300指数电气设备交通运输化工机械设备综合建筑材料建筑装饰家用电器公用事业银行纺织服装有色金属钢铁煤炭0510152025303540 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 行业周报 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅