商贸零售行业2023年年度业绩综述报告：零售23年营收同比下行，互联网电商业绩改善

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 零售 23 年营收同比下行，互联网电商业绩改善 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业 2023 年年度业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业整体：2023 年商贸零售板块营业收入合计 13,679.48 亿元，同比下降 0.23%，在申万一级行业中排名第 20；归母净利润合计 152.44 亿元，同比增长 874.69%，在申万一级行业中排名第 1。板块 ROE 为 2.77%，同比+3.85pct，毛利率、净利率分别为 15.18%、1.40%，同比分别+0.45pct、+1.52pct。 ⚫ 贸易板块：2023 年板块实现营收 4688.74 亿元，同比-8.44%，归母净利润 38.19 亿元，同比-8.77%，苏豪弘业、中信金属与南京商旅全年营收增速排名前三。板块大部分个股营收同比回落，凯瑞德、汇鸿集团与玉龙股份利润表现较好。板块毛利率、净利率分别为 5.20%、1.45%，同比分别-0.35pct、+0.35pct。 ⚫ 一般零售板块：2023 年板块实现营收 4424.16 亿元，同比+0.40%，归母净利润 51.27 亿元，同比-11.84%，德必集团、小商品城与新世界全年营收增速排名前三。板块个股业绩分化明显，龙头永辉超市利润仍未转正，小商品城表现亮眼。板块毛利率、净利率分别为 26.69%、1.22%，同比分别+1.80pct、-0.35pct。 ⚫ 专业连锁板块：2023 年板块实现营收 2130.16 亿元，同比+10.73%，归母净利润 13.29 亿元，同比-11.55%，天音控股、博士眼镜与华致酒行全年营收增速排名前三。博士眼镜营收利润双双提升，吉峰科技与爱婴室利润也有所改善，其余个股利润同比下滑。板块毛利率、净利率分别为5.32%、0.72%，同比分别-0.69pct、+2.68pct。 ⚫ 互联网电商板块：2023 年板块实现营收 1761.03 亿元，同比+2.57%，归母净利润-17.44 亿元，同比+88.35%，华凯易佰、赛维时代与国联股份全年营收增速排名前三。板块整体虽仍然亏损，但亏损程度大幅收窄，凯淳股份、南极电商与丽人丽妆都实现了 100%以上的归母净利润增长率。板块毛利率、净利率分别为 18.37%、-1.05%，同比分别+5.87pct、+8.55pct。 投资建议：2023 年商贸零售行业营收小幅回落，受上年低基数影响归母净利润同比高增，板块 ROE 大幅提升，三大费用率均有所下降。分板块来看，贸易营收利润均有下降，一般零售与专业连锁增收不增利，互联网电商亏损大幅收窄。建议关注： 1）受益于性价比消费、平价消费趋势，拥有一定区位优势的超市龙头；2）盈利质量提升，业务持续扩张的综合贸易服务商；3）主业稳健、业绩逐渐改善的互联网电商公司。 风险因素：消费复苏不及预期风险，宏观经济增长不及预期风险，行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显 3 月社零同比+3.1%，必选品更具韧性 3 月印度培育钻石进出口渗透率均同比提升 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3386 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 商贸零售行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 商贸零售子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 贸易 ........................................................................................................................ 5 2.2 一般零售 ................................................................................................................ 5 2.3 专业连锁 ................................................................................................................ 7 2.4 互联网电商 ............................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2023 年营收增速(%) .................................................................. 3 图表 2： 申万一级行业 2023 年