银行业月度跟踪：板块取得3.7%相对收益，江浙地区的优质城农商行领涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 银行业月度跟踪：板块取得 3.7%相对收益，江浙地区的优质城农商行领涨 行业名称 银行 证券研究报告/行业月报 2024 年 06 月 04 日 [Table_Main] 评级：增持（ 维持 ） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email： daizf@zts.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 研究助理 乔丹 Email： qiaodan@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 11,449,266 行业流通市值(百万元) 7,853,655 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 7.89 1.57 1.71 1.90 2.10 4.89 4.49 4.04 3.65 买入 农业银行 4.41 0.76 0.76 0.75 0.74 0.75 5.79 5.87 5.95 5.87 增持 招商银行 34.54 5.75 5.75 5.81 5.87 6.41 6.41 6.34 6.28 增持 宁波银行 24.21 3.75 4.05 4.38 4.73 6.11 5.66 5.24 4.85 增持 苏州银行 7.86 1.25 1.41 1.55 1.70 5.68 5.07 4.61 4.19 买入 备注:估值对应最新收盘价 2024/06/04 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体下跌，沪深 300 指数下跌 0.7%，银行板块上涨 3.0%，银行相对沪深 300 录得超额收益 3.7%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新 PB 分别是 0.58、0.54、0.63 和 0.59，较上月分别变化 0、1、3 和 5bp。2.本月 A 股银行股大部分上涨，仅个别银行下跌，上涨幅度较大的银行主要是江浙地区的优质城农商行。 A 股累计月涨幅靠前 5 的个股分别是沪农银行、南京银行、渝农银行、常熟银行、江阴银行，月涨幅分别为 16.86%、11.27%、11.21%、10.99%、10.71%。 ◼ 本月在房地产和金融监管等领域出台了一系列政策，央行等部门围绕房地产发布了一系列“517 新政”，金融监管继续围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线完善资本市场。1）房地产政策方面，中国人民银行围绕住房信贷接连发布四条政策，包括设立 3000 亿元保障性住房再贷款、降低个人住房贷款最低首付款比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。自然资源部等部委也准备出台妥善处置闲置土地、盘活存量土地的政策措施，支持地方政府从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已经出让的闲置存量住宅用地，帮助企业解困。2）金融监管方面，证监会印发《关于加强上市证券公司监管的规定》、《监管规则适用指引—发行类第 10 号》、《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，加强市场监管；中共中央政治局出台《防范化解金融风险问责规定（试行）》，防范化解金融风险。 ◼ 上市银行重点公告：1.人事变动：1）刘珺先生辞去交通银行副董事长、执行董事、行长职务，担任工商银行行长。2）徐登义先生将在任职资格经国务院银行业监督管理机构核准后正式任职成都银行行长。3）王晓永先生就任民生/银行行长职务。2.股东变化：1）兰州银行增持计划相关主体增持股份 12,997,500 股，占本行总股本的 0.2282%，增持金额合计 3,306.10 万元。3.关联交易：1）兴业银行同意给予福建省金融投资有限责任公司系列关联方授信类关联交易额度人民币 550 亿元，非授信类关联交易额度人民币 1501.52 亿元。2）渝农银行同意对重庆渝富控股集团有限公司给予集团综合授信额度 177 亿元，对重庆市城市建设投资（集团）有限公司给予集团综合授信额度 185 亿元，对重庆发展投资有限公司给予集团综合授信额度 185亿元。重庆市水利投资（集团）有限公司经重庆市国资委批准，拟增持该行 A 股股份至 5%。4.对外投资：1）六大行拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（以下简称“大基金三期”）出资。六大行本次投资资金均为自有资金，拟出资金额合计为 1140 亿元。静态测算六大行核心一级资本充足率预计下降 3bp，影响相对 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 较小。2）邮储银行拟以合计 515.76 亿元的价格向中邮资本转让底层为 9 支产业基金和 1 支产业基金管理公司份额收益权的信托受益权或资产管理计划收益权。 ◼ 资金价格跟踪：1、国债一年期到期收益率和十年期到期收益率较上月有所下降，期限利差上升。本月国债一年期到期收益率为 1.64%，较上月下降 5bp，十年期到期收益率为 2.29%，较上月下降 1bp；期限利差为 0.65%，较上月上升 4bp。2、票据直贴利率月底翘尾上升。本月半年期国股行票据直贴利率为 1.50%，较上月上升 3bp，月底呈现出一定的翘尾特征，5 月份贷款投放预计好于 4 月。3、存量同业存单利率有所下降。5 月上市银行同业存单整体存量成本下降 4bp 至 2.30%。 ◼ 信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量和金额均减少。2024 年 5 月 1 日至 2024年 5 月 31 日，共有 6 家企业的 7 支信用债发生违约或展期，发行规模共 74.50 亿元，违约日债券余额共计 69.45 亿元，逾期本金共计 25.93 亿元，逾期利息共计 3.75亿元。本月信用债违约数量和金额均较上月减少。2.违约地产公司信用跟踪：2024年 6 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日，重点关注企业中，恒大、绿地、万科下月到期债务规模较大。统计 2024 年 6 月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月上升。 ◼ 板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《银行 2024 年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域 beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行