新能车行业：比亚迪发布第五代DM技术

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 比亚迪发布第五代 DM 技术 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 3 0 0 走 势 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研 究 员 张儒成 投资咨询证书号 S0620522070002 电 话 025-58519169 邮 箱 rczhang@njzq.com.cn 行业评级： 中性 ➢ 本周行情回顾：本周 CS 新能车行业指数上涨 1.00%，沪深 300 指数下跌 0.60%，行业指数跑赢沪深 300 指数 1.60 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：比亚迪（+9.42%）、三花智控（+7.92%）、特锐德（+7.37%）、亿纬锂能（+6.04%）和杭可科技（+4.10%）；跌幅居前的个股包括：星源材质（-4.48%）、中伟股份（-4.12%）、腾远钴业（-1.87%）、国轩高科（-1.84%）和宁德时代（-1.60%）。 ➢ 原材料价格小幅波动：本周锂价小幅下跌，碳酸锂价格达 10.6 万元/吨，较上周同期下降 0.5%，氢氧化锂价格达 9.4 万元/吨，较上周同期下降2.7%；硫酸钴本周价格达 3.2 万元/吨，较上周同期上涨 1.6%；硫酸镍本周价格亦上涨 3.1%至 3.3 万元/吨。中游材料方面，涂覆隔膜和磷酸铁锂电解液本周价格较上周同期分别下跌 8.5%和 9.5%，其他主材本周价格保持稳定。 ➢ 比亚迪发布第五代 DM 技术：对插混专用高效发动机、EHS 电混系统、插混专用刀片电池进行全面升级，并且推出全温域整车热管理架构和智电融合电子电气架构，进而能够实现发动机热效率 46.06%、百公里亏电油耗 2.9L 和综合续航 2100 公里。同时开启第五代 DM 技术首搭车型秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 的上市交付。 ➢ 投资建议：比亚迪第五代 DM 技术具有亏电下优异的燃油经济性，以及2000 公里以上的综合续航里程，并且相关插混车型秦 L 和海豹 06 位于9-15 万的主流价格带。由于该价格带轿车车型仍有较多车型被合资品牌燃油车型占据，预计该两款车型有望凭借显著的性价比优势持续抢占份额，进而带动渗透率持续提升。投资建议方面，建议逢低关注受益汽车智能化的长安汽车、伯特利和华阳集团等，以及 800V 快充加速渗透带来量或利增长的信德新材、天奈科技和威迈斯等。 新能车（399976） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2024 年 6 月 3 日 行业研究报告 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 ➢ 风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期；智能化演进不及预期等。 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 CS 新能车行业指数上涨 1.00%，沪深 300 指数下跌 0.60%，行业指数跑赢沪深 300 指数 1.60 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：比亚迪（+9.42%）、三花智控（+7.92%）、特锐德（+7.37%）、亿纬锂能（+6.04%）和杭可科技（+4.10%）；跌幅居前的个股包括：星源材质（-4.48%）、中伟股份（-4.12%）、腾远钴业（-1.87%）、国轩高科（-1.84%）和宁德时代（-1.60%）。 从估值来看，CS 新能车估值水平处于历史较低水平，行业整体 PE-TTM 为 23.98倍，历史分位为 20%。 二、行业数据跟踪 2.1 乘用车周度销量 根据乘联会统计，5 月 1-26 日，全国乘用车市场零售销量达 120.8 万辆，同比去年同期下降 6%，较上月同期下降 2%，今年以来累计零售 757.5 万辆，同比增长 5%；5 月 1-26 日，全国乘用车厂商批发销量达 125.3 万辆，同比去年同期下降 5%，较上月同期下降 16%，今年以来累计批发 880.2 万辆，同比增长 8%。 5 月 1-26 日，全国乘用车新能源市场零售销量达 57.4 万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期增长 2%，今年以来累计零售 302.5 万辆，同比增长 32%；5 月 1-26日，全国乘用车厂商新能源批发销量达 62 万辆，同比去年同期增长