2024年海运行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2024 年海运行业分析 近年来，全球海运贸易量持续增长。干散货航运方面，2023 年全球干散货海运需求恢复增长，运力增速持续保持低位震荡，波罗的海干散货运价指数（BDI）均值较 2022 年继续回撤；油品运输方面，2023 年，受欧佩克主要产油国超预期减产、美湾及俄罗斯原油出口量保持高位、巴以冲突等因素影响，全球石油贸易格局发生变化，波罗的海原油运价指数（BDTI）大幅震荡；集装箱航运方面，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）在 2022年上半年创历史新高，下半年受海外港口拥堵问题改善及集装箱运力持续增长等因素影响，运价持续走低，目前基本恢复至 2020 年初水平，未来全球集装箱航运市场或将回归 2020 年前运力供给过剩的状态，运价上涨动能不足。同时，受复杂的宏观环境影响，近年来原油价格波动较大，带动船舶燃油价格大幅波动，对航运公司成本控制提出了更高要求。 联合资信 公用四部 |杨依水 www.lhratings.com 研究报告 2 一、行业概况 海运行业是交通运输行业的重要子集，广义的海运行业可分为船舶营运业和船舶租赁业。船舶营运指船舶经营人以自有船舶或租用船舶经营海上航线客、货运输的行业，其经营的可以是定期、定航线的班轮运输和不定期、不定航线追随货源而安排航线的租船运输。船舶租赁是指出租人将自有船舶出租给承租人使用，由承租人分期支付船舶租金的一种经营模式。 海运行业在国际贸易中发挥着至关重要的作用，全球超过 80%的国际贸易货物通过海运进行，海运行业的发展状况直接影响到全球贸易的健康和稳定。海运行业也面临着一些挑战，包括环保法规的日趋严格、油价的波动、货物运输需求的不稳定、船舶运力供给的波动等，上述因素均对行业的运营和盈利能力产生了较大的影响。 二、行业运行情况 根据联合国贸易与发展会议及克拉克森研究公司公布数据，近年来，全球海运贸易量持续增长。2021－2023 年，全球海运贸易量分别为 110 亿吨、120 亿吨和 124 亿吨。按照运输货物不同，全球海运货种以干散货、油品和集装箱为主，其占全球船舶运力的比例分别约为 45%、30%和 15%，因此海运行业运行与国际干散货、油品和集装箱贸易形势及相关船舶运力息息相关。目前国际惯例将海运市场分为干散货航运、油品航运以及集装箱航运。 1. 干散货航运 2023 年全球干散货海运需求恢复增长，运力释放明显，波罗的海干散货运价指数（BDI）均值较 2022 年继续回撤。 干散货航运的主要货物为铁矿石、煤炭及粮食等大宗货物，以不定期船点对点运输为主，运价受大宗商品市场影响波动较大。 2021 年，受益于经济复苏带来的全球贸易需求增长，以及全球主要国家宽松的货币政策，全球干散货现货市场明显复苏，干散货海运贸易量约为 53.79 亿吨，同比增长 4.0%；同时运力增速放缓，叠加港口拥堵，全球干散货市场供需失衡，运价大幅提升，2021 年全年 BDI 均值为 2943 点，较上年增长 176.1%，但呈现高波动性，2021年 10 月 7 日达到 5650 点的近十年高位。2022 年，全球经济增速放缓，印尼、印度、俄罗斯等国限制粮食、煤炭等出口，我国煤炭、铁矿石进口需求减弱，国际干散货航运总量出现收缩。2022 年，全球干散货海运贸易量 52.52 亿吨，同比下降 2.7%；同时港口拥堵情况逐步缓解，运力得到释放，BDI 有所回撤，2022 年 BDI 均值为 1934 www.lhratings.com 研究报告 3 点，较 2021 年全年均值下跌 34.28%。2023 年，全球干散货海运需求恢复增长，干散货海运贸易量 55.08 亿吨，同比增长 3.9%；运力方面，2023 年运力释放明显，截至2023 年底全球干散货船队运力共计 13557 艘、10.03 亿载重吨，较上年增长 3%；运价方面，2023 年 BDI 均值较 2022 年下跌 28.7%至 1378 点，整体回调至 2019 年水平。 图 1 波罗的海干散货运价指数（BDI）趋势图（单位：点） 数据来源：Wind，联合资信整理 2. 油品航运 2023 年，受欧佩克主要产油国超预期减产、美湾及俄罗斯原油出口量保持高位、巴以冲突等因素影响，全球石油贸易格局发生变化，波罗的海原油运价指数（BDTI）大幅震荡。 油品运输方面，2021 年，受欧佩克主要产油国持续控制产能、墨西哥湾原油产量和出口量下降、美国等原油消费大国联合释放原油战略储备等多因素影响，原油现货市场货盘稀少，运力持续过剩，运价底部徘徊。2022 年，俄乌冲突导致石油贸易格局改变，同时受部分国家控制油价上涨以抗通胀有关政策影响，BDTI 大幅攀升并创两年以来新高。2022 年全球原油海运量约 19.53 亿吨，同比上升 5.1%。2023 年，欧佩克主要产油国超预期减产、美湾及俄罗斯原油出口量保持高位、巴以冲突等因素导致全球石油贸易格局发生变化，2023 年全球原油海运量约 20.37 亿吨，同比上升 3.2%；年底全球原油油船运力为 4.62 亿吨，较上年增长 1.98%，全年 BDTI 大幅震荡。未来原油运价受全球经济形势及地缘政治影响较大，不确定性增加。 www.lhratings.com 研究报告 4 图 2 波罗的海原油运价指数（BDTI）趋势图（单位：点） 数据来源：Wind，联合资信整理 3. 集装箱航运 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）在 2022 年上半年创历史新高，下半年受海外港口拥堵问题改善及集装箱运力持续增长等因素影响，运价持续走低，2024 年初基本恢复至 2020 年初水平。 集装箱航运业务主要来自轻工制造业、大众消费品等，运输方式以班轮为主。2020以来由于供需错配以及港口拥堵等特殊原因叠加，国际集装箱海运市场出现异常大幅波动。 集装箱贸易方面，2021 年全球经济复苏，国际贸易迅速恢复增长；2022 年后，受俄乌冲突、通货膨胀、欧美库存高企等多重因素影响，全球集装箱运输市场需求增长疲软，2021－2023 年全球集装箱贸易量分别为 2.07 亿 TEU、2.01 亿 TEU 和 2.01亿 TEU，较上年增速分别为 6.5%、-3.1%和 0.3%。运力方面，全球集装箱运力有所提升，据 AXS-Alphaliner 统计，2021－2023 年底，全球集装箱船总运力分别为 2534.48万 TEU、2637.53 万 TEU 和 2851.93 万 TEU，年均复合增长 6.08%。集装箱运价方面，2020 年以来，CCFI 呈现“过山车”式波动，2020 年－2022 年上半年，因船舶延误及港口拥堵，全球集装箱运输供应持续紧张，集装箱运价大幅走高；2021 年全年，CCFI 均值为 2615.54 点，较上年增长 165.69%；2022 年 2 月 11 日 CCFI 达 3587.91点，创历史新高。2022 年下半年以来，受港口拥堵问题改善叠加集装箱运力持续增长等因素影响，集装箱运价持续走低；2023 年全年 CCFI 平均值为 941.99 点，较 2020年均值下降 3.62%