纺织与服装行业周报：5月纺服出口数据环比回暖，关注“618”开门红各平台战绩

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业周报 2024 年 06 月 12 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_AuthorInfo] 5 月纺服出口数据环比回暖，关注“618”开门红各平台战绩 [Table_Summary] 投资要点：  5 月中国&越南纺服出口环比改善，其中纺织品表现较好。5 月中国纺织品/服装/ 鞋 靴 / 箱 包 出 口 金 额 同 比 分 别 +7.2%/-0.4%/-11.8%/+0.0% ， 4 月 同 比 分 别-4.3%/-9.1%/-18.3%/-13.5%。各品类出口均环比改善，其中纺织品同比转为正增长，服装/箱包同比基本持平，鞋靴仍有压力。1-5 月，中国纺织品/服装/鞋靴/箱包出口金额累计同比分别+0.6%/-4.2%/-9.4%/-4.9%。5 月越南纺织品/鞋类出口金额同比分别+3.9%/+0.0%，较上月同比+6.3%/-2.8%有所分化：纺织品环比走弱、鞋类环比走强。1-5 月，越南纺织品/鞋类出口金额累计同比分别+3.3%/+7.2%。整体来看，5 月中越两国纺服出口环比均有所改善，我们认为背后原因主要是国际品牌库存优化催生补库需求&去年同期基数不高。  5 月多家制造台企营收增长加速。目前已公布 5 月业绩的制造台企中，丰泰/钰齐/志强/儒鸿营收同比分别+16.6%/-11.6%/+33.8%/+27.8%，各企业营收同比均较上月有所改善（4 月各家同比分别+4.4%/-34.8%/+3.4%/+13.1%），其中丰泰、志强、儒鸿 5 月营收增长较 4 月有所加速。整体来看 5 月制造台企数据走势与中越两国纺服出口数据相似，我们认为国际品牌库存优化催生补库需求&去年同期基数不高共同塑造了 5 月强劲的纺服出口数据。  618“开门红”销售战绩出炉，时尚、功能性品类表现亮眼。目前各电商平台已公布 618“开门红”销售战绩，从天猫公布的各品类 Top10 榜单来看：女装品牌 Top5依次为优衣库/UR/MOCO/TennieWeenie/三彩，优衣库从去年第三登上今年榜首，隶属于 BestSeller 的伊芙丽、ONLY 今年掉出 Top10 榜单；男装品牌 Top5 依次为优衣库/海澜之家/太平鸟/GXG/Ralph Lauren，去年位列第三的 Jack&Jones 掉出前五；运动品牌 Top5 依次为 NIKE/FILA/adidas/lululemon/安踏，其中 lululemon 排名从去年第八跃升为今年第四；户外品牌 Top5 依次为北面/骆驼/迪卡侬/蕉下/可隆；床上用品品牌 Top5 依次为罗莱/水星/亚朵星球/博洋/黄古林。据金融界百家号援引京东数据显示，618 开门红前 4 小时服饰板块整体迎来爆发，其中时尚防晒衣/儿童休闲鞋、篮球鞋/顶奢品类成交额同比分别超 100%/200%/100%。据金融界百家号援引唯品会数据显示，女士时尚防晒衣/新中式服饰/极简、工装风格服饰销量同比增长了 4 倍/3 倍/50%以上，或体现出当下消费者对于时尚、功能性品类的偏好。  海外重点公司 INDITEX & lululemon 披露 24Q1 业绩。INDITEX 24Q1 录得营收 82亿欧元/同比+7.1%，净利润 13 亿欧元/同比+10.8%，呈现稳健增长态势。公司春夏产品销售良好有望延续至 Q2，Q2 开始至今线上线下销售同比+12%。lululemon 24Q1 录得营收 22 亿美元/yoy+10%（此前指引为 9-10%），摊薄 EPS2.54 美元/yoy+11.4%（略超此前指引 2.35-2.40 美元）。公司在美国/加拿大/中国大陆/其他地区营收同比+2%/+11%/+45%/+27%，美国市场较为疲软，增长主要由中国与其他地区驱动。  投资建议。品牌服饰：我们认为市场对业绩确定性的偏好高于业绩成长性，低估值+高股息仍是投资主线之一。由于各品牌经营分化较大，品牌力的持续提升+销售渠道的扩张优化决定品牌增长后劲。建议关注海澜之家、富安娜、江南布衣、滔搏、波司登、新秀丽。优质制造：重点关注出口景气度回升&海外企业补库进度，我们认为当前优质制造企业拥有三条投资主线：①具备优质客户开拓能力，②能在核心客户中持续提升供应商份额，③现金储备充足、资本开支稳健，具备高分红能力。建议关注华利集团、九兴控股、申洲国际、伟星股份、新澳股份、裕元集团。  风险提示。消费者喜好改变，行业竞争加剧，经济下行零售环境疲软。 行业研究·纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图目录 图 1 （20240603-20240607）申万一级行业指数涨跌幅 (%) ........................................... 3 图 2 纺织服饰板块 2024/06/07 PE 估值 17.59 倍，低于历史平均水平（TTM，剔除负值） 4 图 3 服装类零售额 ............................................................................................................... 5 图 4 服装鞋帽、针、纺织品类零售额 ................................................................................ 5 图 5 纺织品服装月度出口额及增速 .................................................................................... 6 图 6 美元兑人民币即期汇率................................................................................................ 6 图 7 国内外棉花价格指数 ................................................................................................... 6 图 8 涤纶 POY 及短纤价格指数 ........................................................................................... 6 图 9 锦纶价格指数 ............................................................................................................... 7 图 10