商贸零售周报：5月社零小幅回升，限额以上企业增速较上月提升较多

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明[Table_Rank]评级： 看好[Table_Authors]李田首席分析师SAC 执证编号：S0110522090002litian11@sczq.com.cn电话：13951891159[Table_Chart]市场指数走势（最近 1 年）资料来源：聚源数据相关研究[Table_OtherReport]周报：美团 2024Q1 营收增速稳定，新业务亏损大幅收窄周报：国际金价创历史新高，可继续关注黄金珠宝周报：拼多多业绩持续高增，2023Q4单季度营收同比增长 123%核心观点[Table_Summary]周度行情：本周（2024.6.10-2024.6.16）主要宽基指数涨跌不一。上证综指数下跌 0.61%，深证成指下跌 0.04%，创业板指上涨 0.58%。本周（2024.6.10-2024.6.16）商贸零售（申万）指数小幅增长。本周商贸零售指数下跌 1.74%，在申万一级行业中排名第 23，相对沪深300 指数下跌 0.83%。商贸零售子板块方面， 各细分行业涨跌不一。其中专业连锁 II 涨幅最大，达 2.25%；旅游零售 II 下跌最多，下跌2.30%。本周个股涨少跌多。本周共 38 只个股上涨，其中国光连锁、中成股份、永辉超市、德必集团、天音控股等涨幅靠前；5 只个股持平；62 只个股下跌，其中联络互动、*ST 商城、ST 大集、赫美集团、美凯龙等跌幅靠前。本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下跌 0.45，当前商贸零售指数PE 估值处于十年 24.67%分位处。国家统计局发布 2024 年 5 月社零数据，5 月社零数据增速回升主要系“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动。排除季节性影响，5 月消费数据较 4 月环比增长0.51%，较 4 月增速小幅回升。总体情况，5 月社零总额为 39211 亿元，同比增长 3.7%（前值为+2.3%），增速环比+1.4pct。剔除汽车后5 月社零总额为 35336 亿元，同比增长 4.7%（前值为+3.2%），增速环比+1.5pct。5 月限额以上企业消费品零售总额为 14988 亿元，同比增长 3.4%（前值为+0.9%），增速环比+2.5pct。投资建议： 5 月社零数据发布，餐饮收入 5 月当月同比增速高于商品零售，但商品零售同比增速较上月回升幅度高于餐饮。限额以上企业商品零售分行业看，金银珠宝类增速同比下降最多，家用电器和音像器材类增速同比上升最多；同样是金银珠宝类环比下降最多，化妆品类增速环比上升最多。其中金银珠宝类下降主要因为金价波动，化妆品类增速环比上升主要由于 618 购物节的驱动。短期可关注购物节热销品类，长期精打细算环境下持续推荐低价电商平台。风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。[Table_Title]周报： 5 月社零小幅回升，限额以上企业增速较上月提升较多[Table_ReportDate]商贸零售 | 行业简评报告 | 2024.06.20行业简评报告  证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11 行情回顾本周（2024.6.10-2024.6.16）主要宽基指数涨跌不一。上证综指数下跌 0.61%，深证成指下跌 0.04%，创业板指上涨 0.58%。图 1 本周（2024.6.10-2024.6.16）主要宽基指数涨跌幅资料来源：Wind，首创证券本周（2024.6.10-2024.6.16）商贸零售（申万）指数小幅增长。本周商贸零售指数下跌 1.74%，在申万一级行业中排名第 23，相对沪深 300 指数下跌 0.83%。图 2 本周（2024.6.10-2024.6.16）一级行业涨跌幅资料来源：Wind，首创证券行业简评报告  证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2图 3 年初至今（截至 2024.6.16）一级行业涨跌幅资料来源：Wind，首创证券商贸零售子板块方面， 各细分行业涨跌不一。其中专业连锁 II 涨幅最大，达2.25%；旅游零售 II 下跌最多，下跌 2.30%。图 4 本周（2024.6.10-2024.6.16）二级行业涨跌幅资料来源：Wind，首创证券本周个股涨少跌多。本周共 38 只个股上涨，其中国光连锁、中成股份、永辉超市、德必集团、天音控股等涨幅靠前；5 只个股持平；62 只个股下跌，其中联络互动、*ST商城、ST 大集、赫美集团、美凯龙等跌幅靠前。表 1 本周（2024.6.10-2024.6.16）个股涨幅前十涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅（%）1605188.SH国光连锁一般零售11.352000151.SZ中成股份贸易Ⅱ10.52行业简评报告  证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明33601933.SH永辉超市一般零售9.384300947.SZ德必集团一般零售9.185000829.SZ天音控股专业连锁Ⅱ8.606002251.SZ步步高一般零售7.727603613.SH国联股份互联网电商5.538600608.SHST 沪科贸易Ⅱ4.909000679.SZ大连友谊一般零售4.6210301001.SZ凯淳股份互联网电商3.71资料来源：Wind，首创证券表 2 本周（2024.6.10-2024.6.16）个股跌幅前十涨幅排名代码公司名称所属二级行业本周涨跌幅（%）1002280.SZ联络互动互联网电商-17.912600306.SH*ST 商城一般零售-14.713000564.SZST 大集一般零售-7.354002356.SZ赫美集团一般零售-7.225601828.SH美凯龙一般零售-6.536601028.SH玉龙股份贸易Ⅱ-6.177600729.SH重庆百货一般零售-5.758300755.SZ华致酒行专业连锁Ⅱ-5.219600710.SH苏美达贸易Ⅱ-5.0710601061.SH中信金属贸易Ⅱ-4.78资料来源：Wind，首创证券2 高频数据跟踪 估值跟踪本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下跌 0.45，当前商贸零售指数 PE 估值处于十年 24.67%分位处。行业简评报告  证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4图 5 商贸零售 PE（截至 2024.6.16，单位：倍）资料来源：Wind，首创证券图 6 商贸零售 PE 十年分位数（截至 2024.6.16，单位：%）资料来源：Wind，首创证券 月度数据跟踪国家统计局发布 2024 年 5 月社零数据，5 月社零数据增速回升主要系“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动。排除季节性影响，5 月消费数据较 4 月环比增长 0.51%，较 4 月增速小幅回升。总体情况，5 月社零总额为 39211 亿元，同比增长 3.7%（前值为+2.3%），增速环比+1.4pct。剔除汽车后 5 月社零总额为 35336 亿元，同比增长 4.7%（前值为+3.2%），增速环比+1.5pct。5 月限额以上企业消费品零售总额为 14988 亿元，同比增长 3.4