国际数据跟踪：美国房价创新高，消费降级初现端倪

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 美国房价创新高，消费降级初现端倪 + [Table_IndustryInfo] 美 国 PCE 物 价 指 数 （ 5 月 ） 美 国 PCE 物 价 指 数 （ 5 月 ） PCE 物价指数同比 2.56% 核心 PCE 物价指数同比 2.57% 超级核心 PCE 同比 1.96% 数据来源：Wind 研 究 员 徐静雅 投资咨询证书号 S0620518010002 联 系 方 式 025-58519178 邮 箱 jyxu@njzq.com.cn 研 究 助 理 曹世棋 联 系 方 式 025-58519166 邮 箱 csq@njzq.com.cn ⚫ 摘要 ➢ 美国地产：美国 5 月新房销售折年数 61.9 万套，低于预期 65 万套，环比下降 11.32%，同比增速大幅下探至-16.46%。5 月新房中间售价下滑至41.74 万美元，2005 年 6 月以来首次低于成屋的售价。供给走弱叠加需求不振，导致 4-5 月新房销量不佳，价格也有所回落。美国 5 月成屋销售折年数 411 万套，高于预期水平 410 万套，销售环比为-0.7%，同比增速年初至今基本围绕-3%至-2%的水平波动，较为平稳。5 月成屋签约销售指数延续上月继续回落，购房需求上行的动力有所减弱，销售端总体修复维稳，节奏较为缓慢。5 月成屋销售中位价为 41.93 万美元，再次突破历史新高，环比上涨 3.12%，同比增速 5.75%，与 2019 年的水平相差无几。成屋销售量下行伴随房价走高，还是因为受到供给和库存的制约。 ➢ 美国 PCE：5 月美国 PCE、核心 PCE、超级核心 PCE 物价指数同比和环比的增速均下行。分类来看，商品价格下降，其中耐用品价格跌幅走深，能源以及非耐用品价格同比韧性提升，食品和服务价格同比涨幅放缓。5月美国个人可支配收入增速有所上行，储蓄意愿增加，消费支出维稳，其中服务韧性减弱，非耐用品支出增速抬升。总体上，5 月个人消费表现较为稳定，但偏向非耐用品的结构变化说明了消费正在降温。综合来看，美国 5 月消费支出环比远小于收入和储蓄的增长，收入状况尚可但消费并未明显增加，说明在当前的形势下，居民不得不为长期而考虑，只能被迫增加储蓄率，相对压缩、压制消费欲望，推迟购物计划，对于支出变得更为谨慎。 ➢ 风险提示：美国经济硬着陆，地缘政治风险，金融部门流动性风险。 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUU RRR III TTT III EEE SSS CCC OOO ... LLL TTT DDD 2024 年 7 月 1 日 海外宏观研究报告——国际数据跟踪（6.24-6.28） - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 报告目录 1. 宏观数据分析........................................................................................................... - 3 - 1.1 美国地产............................................................................................................. - 3 - 1.2 美国物价指数——PCE ..................................................................................... - 6 - 1.3 美国个人收入和支出 ......................................................................................... - 9 - - 3 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 1. 宏观数据分析 1.1 美国地产 美国 2024 年 5 月新房销售折年数 61.9 万套，远低于预期 65 万套和前值 69.8 万套，环比下降 11.32%，同比增速调转向下，大幅下探至-16.46%。5 月新房月度供给大幅延长到 9.3 个月，突破了 17 个月的新高，但是库存还是很少，供应仍然很紧张。5 月新房的中间售价为 41.74 万美元，较此前有所下滑，2005 年 6 月以来首次低于成屋的售价。因为大部分地产商受制于较高的借贷成本，资金融通较为困难，所以新房供给端方面的项目进展速度较慢。从新建私人住宅的供应端来看，新房的供给端有所乏力。5 月已获批和已开工新建私人住宅套数同比和环比双双转负，同比二者也均形成向下的趋势。其中已开工新房套数同比为-19.33%，快要下探至接近 2023Q1 的底部。由于新房价格较高，需求弱于二手房。供给走弱叠加需求不振，从