银行业月度跟踪：板块取得1.3%超额收益，大行表现较好

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 银行业月度跟踪：板块取得 1.3%超额收益，大行表现较好 行业名称 银行 证券研究报告/行业月报 2024 年 07 月 08 日 [Table_Main] 评级：增持（ 维持 ） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email： daizf@zts.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@zts.com.cn 研究助理 乔丹 Email： qiaodan@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 11,451,483 行业流通市值(百万元) 7,864,143 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 7.55 1.57 1.71 1.90 2.10 4.89 4.49 4.04 3.65 买入 渝农商行 5.13 0.96 1.01 1.06 1.11 5.27 5.00 4.76 4.55 买入 沪农商行 6.91 1.26 1.32 1.38 1.44 5.95 5.68 5.43 5.21 增持 招商银行 33.99 5.75 5.75 5.81 5.87 6.41 6.41 6.34 6.28 增持 农业银行 4.50 0.76 0.76 0.75 0.74 0.75 5.79 5.87 5.95 5.87 增持 备注:估值对应最新收盘价 2024/07/08 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体下跌，沪深 300 指数下跌 3.3%，银行板块下跌 2.0%，银行相对沪深 300 录得超额收益 1.3%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新 PB 分别为 0.60、0.53、0.60 和 0.56，较上月分别变化 2、-1、-3 和-4bp。2.本月 A 股银行股大部分回调，少部分银行录得正收益，涨幅居前的主要是大行。本月在市场整体下跌的背景下大行抗跌属性更加突出。A 股累计月涨幅靠前 5 的个股分别是交通银行、南京银行、建设银行、工商银行、农业银行，月涨幅分别为 5.96%、5.92%、5.11%、4.97%、4.76%。 ◼ 本月监管层面最重要的新闻是央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上的发言，主要内容包括：1、未来可以考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率， 2、随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。3、在汇率方面，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定。其次，本月在支持科创方面也推出了一批新的政策：1、国家金融监管总局同意六大行投资大基金三期，2、证监会推出了“科创板八条”。 ◼ 上市银行重点公告：1.人事变动：1）张毅先生担任建设银行行长。2）因工作调整，王志恒先生辞去光大银行执行董事，董事会社会责任、普惠金融发展和消费者权益保护委员会主任委员及委员，战略委员会委员，风险管理委员会委员及行长职务。3）张宝江先生担任交通银行行长。2.股本变动：1）齐鲁银行首次公开发行2,261,182,510 股限售股。2）瑞丰银行首次公开发行 915,074,442 股限售股。 ◼ 资金价格跟踪：1、国债一年期到期收益率和十年期到期收益率较上月继续下降，期限利差上升。本月国债一年期到期收益率为 1.54%，较上月下降 11bp，十年期到期收益率为 2.21%，较上月下降 9bp；期限利差为 0.67%，较上月上升 2bp。2、票据直贴利率月底翘尾上升。本月半年期国股行票据直贴利率为 1.46%，较上月下降 4bp，不过利率月底翘尾上升，贷款投放可能较好。 ◼ 信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量增加，金额减少。2024 年 6 月 1 日至2024 年 6 月 30 日，共有 7 家企业的 8 支信用债发生违约或展期，发行规模共 46.68亿元，违约债券余额共计 43.42 亿元，逾期本金共计 20.05 亿元，逾期利息共计 4.27亿元。本月信用债违约数量较上月增加,违约金额较上月减少。2.违约地产公司信用跟踪：2024 年 7 月 1 日至 2024 年 7 月 31 日，重点关注企业中，恒大、江苏中南建设集团、碧桂园下月到期债务规模较大。统计 2024 年 7 月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内债务金额相比上月下降，国际债务相比上月上升。 ◼ 板块投资建议：银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 资属性；投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。三是如果经济复苏预期较强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。 ◼ 风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 内容目录 一、月度行情回顾：银行下跌 2.0%、录得超额收益 1.3% ................................... - 4 - 二、本月行业重点政策：央行行长发表讲话，出台系列支持科创政策 ............... - 6 - 三、上市银行重点公告：齐鲁、瑞丰解禁........................................................... - 7 - 四、资金价格跟踪：国债到期收益率继续下降 ................................................... - 8 - 五、信用风险跟踪 ............................................................................................. - 11 - 六、银行板块投资建议 ...................................................................................... - 13 - 图表目录 图表 1：各板块本月涨跌情况 .......................................................