北交所定期报告：北证指数回调至历史低位，看好长期发展空间

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20240818 北证指数回调至历史低位，看好长期发展空间 2024 年 08 月 18 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《北证指数低位震荡，新三板挂牌企业质量提升利好长期发展》 2024-08-11 《中小市值迎转机，反弹有望持续 》 2024-08-03 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行情回顾：本周北证 50 指数下降 2.02%，北证 A 股行情低位徘徊：截至 2024 年 8 月 16 日收盘报 675.74 点，较上周收盘价同比下降 1.98%；板块比较来看，沪深 300 指数较上周收盘价上升 0.42%；创业板指数下降 0.26%；科创 50 指数下降 0.05%。 ◼ 北证 A 股板块对比：截至 2024 年 8 月 16 日，北证 A 股成分股共 249个，平均市值达 12.16 亿元，共 29 家公司发布中报。从流动性表现来看，本周北证 A 股成交额达 144.43 亿元，较上周下降 5.31%。日均换手率为 12.5%，同比-1.23pct。综合来看，北证 A 股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： ◼ 商务部：进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制。将修订和发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，进一步放宽外国投资者战略投资上市公司的限制，拓宽外商投资渠道。 观点 ◼ 【电子】继续关注 AI 终端创新与自主可控的成长机遇。1）消费电子：我们继续看好果链作为电子板块 8 月首要投资方向有望率先迎来反弹，主要基于三方面因素——1）基本面坚挺，估值水位低（苹果 FQ3 业绩超预期，且 FQ4 收入指引保持乐观；大陆果链代表公司 Q2 业绩同比展望乐观，且 Q3 有望保持环比/同比增长趋势）；2）催化密集（8 月进入iPhone 新机零组件备货旺季，各环节生产交付有望加速）；3）AI 终端长逻辑确定。 ◼ 【策略】看好成长，包括具备全球竞争力的中国制造以及政策支持下的科技制造。A 股的运行规律和盈利周期均与信用周期相吻合，核心原因在于此前我国信用周期循环演绎的背后，是地产和基建两大抓手“收”与“放”的权衡。随着经济进入高质量发展阶段，信用周期框架出现两点关键变化：波动性收敛、周期性改变，约三年一度的传统运行规律趋于失效。往后看，在内需走弱、外需偏强背景下，A 股估值和盈利的研判框架应由国内的信用周期切换至全球的货币政策和制造业周期，且欧美消费服务需求的回落成为本轮制造业周期上行的关键线索。展望后市，随着美国紧货币和紧信用的持续，服务业有望降温，并将逐步传导至制造业需求的回暖，为 A 股上行提供动力。风格和行业方面，我们继续看好成长，包括具备全球竞争力的中国制造以及政策支持下的科技制造。 ◼ 新股发行： ◼ 太湖远大（920118.BJ）：公司是集环保型线缆用高分子材料研发,制造,销售,服务为一体的国家高新技术企业,主要产品有太湖远大低烟无卤阻燃电缆料、太湖远大交联聚乙烯电缆料、太湖远大屏蔽料。2023 年营收15.24 亿元，归母净利润 0.77 亿元，销售毛利率 10.77%，销售净利率5.08%。 ◼ 投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为 24.54x/39.16x/11.93x/23.40x/68.09x（截至 2024年 8 月 16 日收盘，口径为 PE TTM 整体法）。我们预计随着北证 A 股进入“920 时代”和交易所各项改善政策的落地，估值有望回暖，板块即将迎来崭新面貌。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。 ◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 北交所行业重点新闻 .......................................................................................................................... 4 2. 北交所市场表现 .................................................................................................................................. 4 3. 本周新股&即将上市新股情况 ........................................................................................................... 7 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 7 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 北证 50 指数月度表现................................................................................................................. 5 图 2： 本周主要指数涨跌幅................................................................................................................... 5 图 3： 本周上