绿色债券发行放缓——2024年上半年中国绿色债券市场分析报告

债券市场研究 1 绿色债券发行放缓 ——2024 年上半年中国绿色债券市场分析报告 绿色认证部 王力 柯乐 摘要：2024 年上半年，受绿色金融债发行金额大幅减少的影响，上半年我国绿色债券市场发行放缓，绿色中期票据发行金额在所有绿色券种中居首；绿色债券募集资金用途仍主要集中于清洁能源领域，发行成本优势同比扩大。二级市场方面，绿色债券存量金额与年初基本持平，绿色金融债成交明显减少导致成交总额有所下降，绿色债券交易活跃度有所上升。随着“建设人与自然和谐共生的中国式现代化”目标在二十大和三中全会的提出，绿色发展关注度持续提升，绿色债券市场规范进程稳步推进，我国绿色债券市场将继续高质量发展。 一、2024 年上半年绿色债券主要政策及事件梳理 2024 年上半年，主管部门更新绿色产业标准，绿色债券标准委员会（以下简称“绿标委”）召开会议规范绿债市场发展，相关部门出台政策引导绿色金融市场建设。在各项政策支持下，我国绿色债券市场继续健康规范发展。 2 月 1 日，交易商协会发布《关于绿色债务融资工具适用<绿色债券存续期信息披露指南>的通知》（中市协发〔2024〕21 号），要求存续绿色债务融资工具和新注册发行绿色债务融资工具信息披露严格遵循《绿色债券存续期信息披露指南》相关要求，进一步提高环境信息披露质量。 2 月 29 日，国家发改委等十部委联合印发了《绿色低碳转型产业指导目录（2024 年版）》（发改环资〔2024〕165 号，以下简称《2024 年版产业目录》）。《2024 年版产业目录》在《绿色产业指导目录（2019 年版）》（以下简称《2019年版目录》）的基础上，新增了一批新兴的绿色低碳转型重点产业，优化了目录结构，对多个产业进行了扩充和完善。《2024 年版产业目录》明确了绿色低碳转型重点支持产业领域，并更新细化了相关产业的具体内涵和要求，是各地方、各部门制定完善绿色产业支持政策的重要依据，其发布有利于引导政策和资金更好支持产业绿色低碳转型发展，促进我国经济社会发展全面绿色低碳转型。 3 月 27 日，第二届绿标委召开第二次委员会会议，进一步规范评估认证机构行为，强化中介机构自律管理。会议审议通过了《关于制定<绿色债券评估认新世纪评级版权所有债券市场研究 2 证业务检查工作规程（试行）>相关情况的议案》及《关于评估认证业务检查结果及处理措施有关情况的议案》，并对绿标委 2024 年工作计划进行了深入讨论。 4 月 10 日，中国人民银行等七部门联合印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》提出，要优化绿色金融标准体系，持续优化我国绿色债券标准，统一绿色债券募集资金用途、信息披露和监管要求，完善绿色债券评估认证标准；要促进绿色金融产品和市场发展，进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券，积极发展碳中和债和可持续发展挂钩债券。 6 月 24 日，绿标委发布《2023 年度绿色债券评估认证市场运行及相关情况通报》。通报指出，2023 年度，绿色债券评估认证市场评估业务高质量发展，绿色债券认证占比不断提高；绿色债券评估认证机构制度建设不断加强，执业水平继续提升，各机构积极参与专项课题研究，不断提高专业履职能力，积极推广绿色金融理念，不断拓展相关业务合作。绿标委将继续加强自律管理，规范行业有序开展竞争，推动绿债市场高质量发展，为践行落实“五篇大文章”之绿色金融篇添砖加瓦。 二、2024 年上半年绿色债券市场发行情况 （一） 上半年绿色债券发行放缓 2024 年上半年，我国境内债券市场共发行 199 支“贴标”绿色债券1，发行数量同比下降 14.96%，环比下降 19.11%；发行金额合计 2489.26 亿元，同比下降 46.75%，环比下降 33.19%，半年度发行放缓。其中，碳中和债发行数量 52 支，同比下降 5.45%，环比下降 14.75%，占比 26.13%，同比上升 2.52 个百分点；发行金额 602.54 亿元，同比下降 23.97%，环比下降 32.90%，占比 24.21%，同比上升 7.24 个百分点。 从季度来看，2024 年一季度绿色债券市场发行规模显著收缩，发行总额约1145.15 亿元，环比下降 41.66%，同比下降 37.92%；二季度绿色债券发行规模小幅回升，发行金额共计 1344.11 亿元，环比增长 17.37%，同比下降 52.50%。 1 贴标绿色债券：是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 新世纪评级版权所有债券市场研究 3 图表1. 2016-2024 年二季度末我国绿色债券发行金额季度变化情况（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （二） 绿色中期票据发行金额居首，绿色金融债发行金额大幅下降 2024 年上半年，我国绿色债券市场绿色中期票据的发行金额最高，增速最快，发行金额合计 730.37 亿元，占比 29.34%，同比增长 1.17 倍；绿色资产支持证券发行金额合计 685.98 亿元，占比 27.56%，同比下降 37.89%，占比仅次于绿色中期票据；绿色金融债发行金额合计 623.00 亿元，占比 25.03%，同比下降76.62%，同比金额下降2042.00亿元，是上半年发行总金额下降显著的主要原因；绿色公司债发行金额 360.61 亿元，占比 14.49%，同比增长 12.04%；绿色企业债发行金额 53.90 亿元，占比 2.17%，同比增长 1.70%；绿色短期融资券发行金额35.40 亿元，占比 1.42%，同比下降 81.73%。 图表2. 2024 年上半年绿色债券发行情况 发行情况 券种 2023 年上半年 2024 年上半年 增长率 （%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 中期票据 336.26 7.19 730.37 29.34 117.20 资产支持证券 1104.45 23.63 685.98 27.56 -37.89 金融债 2665.00 57.01 623.00 25.03 -76.62 公司债 321.85 6.89 360.61 14.49 12.04 企业债 53.00 1.13 53.90 2.17 1.70 短期融资券 193.72 4.14 35.40 1.42 -81.73 合计 4674.28 100.00 2489.26 100.00 -46.75 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 （三） 发行期限以 3 年期为主，出现 30 年期超长期债券 2024 年上半年，我国新发行的绿色债券（统计不含绿色资产支持证券）3 年-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%0500100015002000250030002016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q320