2024年上半年汽车金融行业信用观察

行业研究报告 - 1 - 2024 年上半年汽车金融行业信用观察 金融机构部 高飞 摘要： 2023 年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 债券发行方面，2024 年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计 5 家，存续债券的发行主体共计 10 家，其中主体信用等级为 AAA 级 9 家，AA+级 1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、 行业运行数据点评 2023 年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023 年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2021年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.40%和3.80%。2022年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，分别较上年增长3.4%和2.1%。2023年以来，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。2023年，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，较去年同比分别增长11.6%和12.0%。 行业研究报告 - 2 - 图表 1. 汽车市场历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 2023年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆636.85万辆，发放零售贷款金额超5417.06亿元。其中，新车贷款车辆为543.04万辆，占2023年全国汽车销量的18.04%，发放新能源汽车贷款车辆165.63万辆，贷款金额1423.04亿元，分别较上年末同比增长42.93%和44.32%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆349.06万辆，新发放批发贷款7639.33亿元，占2023年全国汽车产量的11.57%。受整车厂传统燃油乘用车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至2023年末，25家汽车金融公司资产规模为9648.18亿元，较上年同比减少2.46%。 图表 2. 汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） (10)(5)0510152005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002011201220132014201520162017201820192020202120222023汽车产量汽车销量同比增速同比增速7,447.298,390.009,063.719,774.8010,068.949,891.959,648.1829.99%12.66%8.03%7.85%3.01%-1.76%-2.46%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末总资产规模同比增速 行业研究报告 - 3 - 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。截至2023年末，汽车金融公司零售贷款余额7466.25亿元，较上年末减少4.92%，占贷款总额的85.38%。其中，新能源汽车贷款1653.34亿元，较上年末增加627.99亿元；二手车贷款余额为621.80亿元，较上年末增加169.92亿元；汽车附加品贷款余额为317.49亿元，较上年末增加8.51亿元。同年末，经销商贷款余额为1166.29亿元，较上年末增长3.50%；融资租赁余额111.93亿元，较上年末增长82.00%。 图表 3. 汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 资料来源：Wind 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2021-2023年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为53.41亿元、64.13亿元和50.64亿元，不良贷款率分别为0.58%、0.71%和0.58%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为459.10%、395.02%和472.60%。 图表 4. 汽车金融公司不良率及拨备覆盖率情况 指标 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 不良率（%） 0.41 0.54 0.37 0.25 0.30 0.50 0.49 0.58 0.71 0.58 拨备覆盖率（%） 303.19 267.73 448.24 658.51 677.50 448.60 535.90 459.10 395.02 472.60 资料来源：Wind 15.3214.7012.9011.7011.2412.4611.5783.7884.2086.0087.4088.2486.8685.380.90 1.10 1.10 0.90 0.52 0.68 3.05 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末经销商贷款余额占比零售贷款余额占比其他 行业研究报告 - 4 - 汽车金融公司资本补充方面，2021-2023年，各年分别有3家、1家和3家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为56亿元、60亿元和48亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为21.40%、21.79%和23.31%。融资方面，各年共有8家、2家和5家汽车金融公司发行金融债券，总发行规模分别为270亿元、70亿元和133亿元；共有17家、17家和15家汽车金融公司发行了47单、44单和38单资产支持证券，总发行规模分别为2412亿元、2167亿元和1800亿元。 从发债汽车金融公司业务情况看，汽车金融公司业务开展情况与汽车销量和金融渗透率关联紧密，汽车金融公司贷款余额变化均系股东方品牌汽车销量以及金融渗透率波动所致。从业务结构来看，汽车金融公司业务结构相似，汽车金融公司更侧重于零售贷款业务。在销售渠道方面，汽车金融公司主要依托股东方营销渠道，均形成了在全国范围的渠道布局。在品牌的横向布局上，汽车金融公司较集中于