全球大类资产跟踪：海外衰退预期再度升温

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 分析师：游勇 执业证书编号：S0740524070004 Email：youyong@zts.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（9 月 2 日—9 月 6 日），国内外股市下跌，债券利率下行，美元指数走弱；商品价格下跌，原油、贵金属、黑色系商品与工业金属价格均下跌。 ◼ 本周海外交易美国衰退，欧美股市下跌，债券利率下行，美元指数走弱。 本周公布的美国 PMI 数据强化了市场衰退预期，周五非农就业未证伪衰退，市场继续交易衰退。8 月美国制造业 PMI 不及预期，且低于荣枯线下，再度引发市场衰退担忧。8月新增非农就业人数 14.2 万人，低于预期的 16 万人，但薪资增速的反弹，可能会制约美联储的降息空间。CME 利率期货显示，本周降息预期先升温后降温，最新预期 9 月降息 50BP 的概率为 30%，与上周持平。 本周欧美股市普遍下跌，债市收益率下行。美股道琼斯、标普 500、纳斯达克指数分别下跌 2.9%、4.2%和 5.8%。10Y 美债利率下行 19BP 至 3.72%。欧洲方面，伦敦 FT100指数、德国 DAX 指数、巴黎 CAC40 指数分别下跌 2.3%、3.2%和 3.7%，10 年期法债、德债、英债、日债收益率分别下行 13.3BP、9.0BP、4.7BP 和 3.6BP。VIX 指数有所上行，市场流动性风险增加。 ◼ 国内经济基本面变化不大，股市缩量下跌，债券利率全面下行。 本周上证指数下跌 2.7%，收于 2766 点。深证成指、创业板指数分别下跌 2.6%和 2.7%，万得全 A 指数下跌 2.5%。本周日均成交 5861.3 亿元，较上周（6044.8 亿元）回落。 风格方面，本周成长指数跌幅更大。国证成长指数下跌 3.1%，国证价值指数下跌 2.3%。大中小盘指数环比分别为-2.6%、-2.9%和-2.0%。 行业方面，本周 29 个中信行业指数中仅有汽车上涨，其余行业均下跌。石油石化、电子、建筑、有色、煤炭等板块跌幅较大。 债市方面，近期央行的频繁干预引发市场关注，本周央行领导在国新办发布会上表示降准仍有一定空间，市场交易宽松预期。本周国债利率全线下行。1Y、2Y、5Y、10Y 和30Y 国债收益率分别下行 5.5BP、7.7BP、7.3BP、3.2BP 和 5.6BP，10Y 国债利率收于2.14%。 ◼ 外汇市场方面，衰退预期升温，美元指数走弱，人民币汇率震荡。 本周美元指数下跌 0.54%至 101.2。非美货币多数贬值，日元、瑞郎、欧元分别相对美元升值 2.7%、0.8%和 0.4%，瑞典克朗、加元、新西兰元与澳元相对美元贬值。 本周人民币相对美元变化不大。本周美元兑离岸人民币与在岸人民币汇率分别收于7.094 与 7.088，离岸人民币较上周贬值 0.1%，在岸人民币与上周持平。本周银行间外汇市场即期询价日均成交规模 443 亿美元，较上周（388 亿美元）回升，也高于去年同期（332.8 亿美元）。 ◼ 商品价格普遍下跌，原油、黑色、工业金属与贵金属价格均走弱。 本周 CRB 现货指数下跌 2.2%，南华综合指数下跌 4.8%。具体商品期货方面，本周原油继续下跌，黄金价格下跌，黑色系价格转跌。WTI 原油与布伦特原油分别下跌 8.0%和 9.8%；COMEX 黄金下跌 0.6%，LME 黄金下跌 0.3%。本周黑色系商品价格下跌，焦煤、铁矿石、螺纹钢价格分别下跌 10.1%、9.3%和 5.3%。农产品中，生猪价格上涨1.0%，棉花价格下跌 2.1%。 ◼ 综合来看，本周大类资产价格表现为：美债>中债>美元>黄金>商品>A 股>美股>原油。 ◼ 风险提示：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。 海外衰退预期再度升温——全球大类资产跟踪（9/2-9/6） 证券研究报告/固定收益周报 2024 年 9 月 7 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 全球大类资产跟踪周报 内容目录 1、权益：海外股市多数下跌 .............................................................................. - 4 - 2、债市：国内外债券利率普遍下行 ................................................................... - 7 - 3、外汇：美元指数走弱，日元大幅升值 ............................................................ - 9 - 4、商品：商品价格普遍下跌 ............................................................................ - 10 - 图表目录 图表 1：本周全球主要大类资产价格变化 ........................................................... - 4 - 图表 2：CME 利率期货显示的美联储利率预期 .................................................. - 4 - 图表 3：市场对美联储降息预期的变化 ............................................................... - 4 - 图表 4：海外国家和地区股市涨跌幅 ................................................................... - 5 - 图表 5：标普 500 指数各行业涨跌幅 .................................................................. - 5 - 图表 6：欧元区各行业股指涨跌幅 ...................................................................... - 5 - 图表 7：新兴经济体股市涨跌幅 .......................................................................... - 5 - 图表 8：恒生指数各行业涨跌幅 .......................................................................... - 5 - 图表 9：本周 A 股走势 .................................................................