纺织服装行业海外跟踪系列四十九：耐克宣布更换CEO，关注运动产业链投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年09月20日优于大市1纺织服装海外跟踪系列四十九耐克宣布更换 CEO，关注运动产业链投资机会 行业研究·行业快评 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cn执证编码：S0980520040004证券分析师：刘佳琪010-88005446liujiaqi@guosen.com.cn执证编码：S0980523070003事项：公司公告：北美时间2024年9月19日，耐克宣布Elliott Hill将接替John Donahoe出任集团总裁兼首席执行官，自2024年10月14日起生效，同时Elliott Hill也将成为耐克集团董事会成员和执行委员会成员。国信纺服观点：1）两位 CEO 履历：Elliott Hill 是耐克资深员工和领导者，从 1988 年实习到 2020 年退休，曾在耐克工作 32 年，且任高管期间获得优异成绩；John Donahoe 曾在贝恩咨询公司工作近二十年，2020 年正式担任耐克 CEO。2）市场观点：对于 Elliott Hill 的回归市场一致保持积极态度。市场观点认为 Hill 曾在耐克工作 32 年，他的回归有助于重振耐克活力，耐克重回专注于产品创新和营销的竞争优势。Donahoe 推动渠道直营化缩减分销网络、沿用受欢迎的鞋类产品线而非创新，可能对市场份额丢失留下隐患。3）Nike 最新业绩和指引核心观点：FY2024Q4 业绩不及预期，大中华区收入增长超预期，库存好于预期，下调 FY2025 及上半财年收入指引。4）港股/A 股耐克相关标的梳理：港股和 A 股上市公司中，有 Nike头部运动服供应商申洲国际、运动鞋供应商华利集团、下游零售商滔搏，Nike 均为其第一大客户，收入占比均在 30%以上。从历史股价和估值来看，Nike 上下游与品牌估值和股价变动强相关，基本保持同涨同跌。5）风险提示：下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。6）投资建议：耐克此次更换 CEO释放积极信号，有望带动品牌上下游企业基本面和估值提升。耐克 FY2024 收入增速放缓，第四季度业绩低于管理层指引和彭博一致预期，同时对 FY2025 指引不甚乐观，预期收入下降中个位数。耐克近年来发展面临细分赛道新兴品牌冲击，以及产品创新动力不足的问题，本次 CEO 更换为曾在公司工作 32 年的Elliott Hill，有望重振公司产品创新和营销动力。从公司管理层和市场观点来看，一致预期积极。品牌库存健康，在 2023 年供应商订单低基数的基础上，今年供应商订单恢复确定性强，重点推荐与公司深度绑定、具备长期市场份额提升能力的核心供应商申洲国际、华利集团；以及看好 Nike 经历短期调整、增长恢复后，带动核心零售商滔搏销售增长。评论： 耐克宣布更换 CEO 为前资深高管 Elliott Hill，公司董事长与市场对此表示积极态度，股价一度上涨10%9 月 19 日，耐克宣布 Elliott ill 将接替 John Donahoe 出任集团总裁兼首席执行官，自 2024 年 10 月 14日起生效，同时 Elliott Hill 也将成为耐克集团董事会成员和执行委员会成员。而 John Donahoe 将于 10月 13 日退休，继续担任公司顾问，以确保平稳过渡至 2025 年 1 月 31 日。该消息发布后，股价在盘后交易中一度上涨了 10%至 89.1 美元。耐克公司执行董事长 Mark Parker 表示：“我很高兴欢迎 Elliott 重返 NIKE。考虑到我们对未来的需求和过去的业务表现，并经过深思熟虑的继任程序，董事会认为 Elliott 的全球专业知识、领导风格以及对我们行业和合作伙伴的深刻理解，再加上他对体育、我们的品牌、产品、消费者、运动员和员工的热情，使他成为领导耐克下一阶段发展的合适人选。就我个人而言，我与 Elliott 共事了 30 多年，我期待着支持他和他的高级管理团队抓住未来的机遇。”同时董事长表示：“我要感谢 John 作为总裁兼首席执行官以及董事会成员为耐克公司做出的贡献。我尤其要感谢他在新冠疫情期间领导公司所发挥的作用，以及他对耐克在全球社区所做投资的坚定支持。”请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2从两位 CEO 过去履历来看：Elliott Hill 是耐克资深员工和领导者，从 1988 年实习到 2020 年退休，曾在耐克工作 32 年，且任高管期间获得优异成绩；John Donahoe 曾在贝恩咨询公司工作近二十年，2020 年正式担任耐克 CEO。Elliott Hill 此前曾在公司工作 32 年，并于 2020 年退休。1986 年至 1987 年他在北美四大职业体育大联盟之首的 NFL 达拉斯牛仔队担任训练师。1988 年加入耐克之后，主要在销售部门工作，直至 2000 年，Hill成为耐克 EMEA（欧洲、中东和非洲）销售和零售副总裁。2003 年担任耐克美国的零售副总裁和总经理。2006 年，Hill 升任耐克全球零售副总裁。离开耐克之前的 2018 年至 2020 年，他的最后一个职位是消费者和市场总裁，领导 Nike 和 Jordan 品牌的所有商业和营销业务，包括公司四个地区的损益。John Donahoe 于 2014 年加入耐克董事会，2020 年 1 月正式从耐克老臣 Mark Parker 手中接过了耐克集团CEO 一职。此前，他曾担任 Service Now 和 eBay 公司的总裁兼首席执行官，并继续担任 PayPal 董事会主席。在职业生涯早期，他曾在贝恩公司工作了近二十年，并于 1999 年成为该公司的总裁兼首席执行官。John 曾是一名篮球运动员，终生热爱体育运动，拥有斯坦福大学商学院工商管理硕士学位和达特茅斯学院经济学学士学位。表1：两位 CEO 履历Elliott HillJohn Donahoe1988 年以实习生身份加入耐克，拥有超过 32 年在耐克的工作经历。贝恩咨询公司工作 20 年，从助理顾问开始做起逐步晋升，于 1999 年成为该公司的总裁兼首席执行官。1998 - 2000 年：担任团队体育部门总监两年。2000 - 2003 年：担任耐克 EMEA 地区销售和零售副总裁三年。2005 年 3 月，被聘为 eBay Marketplaces 总裁，负责专注于 eBay 的核心业务，该业务占公司收入的很大一部分。2008 年，被任命为 eBay 的首席执行官，在职期间进行了多次收购，包括Shopping.com 和 StubHub，以及分类广告网站 Gumtree 和 Loquo，还有 Shutl 等。2015 年离开 eBay 后。2003 - 2004 年：回到美国市场，担任耐克美国零售副总裁兼总经理一年。2004 - 2005 年：担任耐克美国商务部副总裁。2006 - 2010 年：出任耐克全球零售副总裁。2010 - 2013 年：担任耐克北美地区副总裁兼总经理。2017 年 2 月，被宣布