交通运输(公铁港链)行业公铁港链10月投资策略：政策红利提振市场信心，优质标的开启价值重估

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 公铁港链 10 月投资策略：政策红利提振市场信心，优质标的开启价值重估 交通运输（公铁港链） 证券研究报告/行业月报 2024 年 10 月 5 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：邵美玲 电话： Email：shaoml@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 121 行业总市值(百万元) 3,323,906 行业流通市值(百万元) 2,892,476 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《质量回报有望提升，红利资产稳中向好》—公铁港链 3 月投资策略报告 2024.3.5 2 《闹中取静，稳中求进》—公铁港链 4 月投资策略报告 2024.4.7 3 《提质增效重回报，仍可以择优配置》—公铁港链 5 月投资策略报告 2024.5.12 4 《价值发现仍在路上，择优坚守红利资产》—公铁港链 6 月投资策略报告 2024.6.6 5 《经营稳健红利资产仍然占优》—公铁港链 7月投资策略报告 2024.7.5 6 《改革逐步深化，价值有望重估》—公铁港链8 月投资策略报告 2024.8.4 7 《红利资产依然是资金配置方向》—公铁港链9 月投资策略报告 2024.9.10 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2022 2023 2024E 2025E 2022 2023 2024E 2025E 青岛港 9.20 0.70 0.76 0.83 0.93 13.2 12.1 11.0 9.9 买入 山东高速 9.21 0.59 0.68 0.74 0.79 15.6 13.5 12.4 11.6 买入 厦门国贸 7.42 1.63 0.87 1.00 1.14 4.6 8.5 7.4 6.5 买入 厦门象屿 6.41 1.17 0.69 0.84 0.98 5.5 9.2 7.7 6.5 买入 建发股份 10.21 2.09 4.36 2.22 2.58 4.9 2.3 4.6 4.0 买入 备注：股价为 2024 年 9 月 30 日收盘价。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 9 月表现回顾：板块涨幅跑输沪深 300。2024 年 9 月，交通运输(申万)指数上涨 16.4%，跑输沪深 300 指数 4.6 个百分点；SW 高速公路板块中涨幅领先的为重庆路桥（42.4%）；SW 铁路运输板块中涨幅领先的为中铁特货（15.3%）；SW 港口板块中涨幅领先的为南京港（21.3%）；SW 原材料供应链服务板块中涨幅领先的为建发股份（40.1%）。 ◼ 创设新工具，或利好优质高股息公司。国务院新闻办公室 2024 年 9 月 24 日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上表示，创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。具体来看，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是 100%，再贷款利率是 1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在 2.25%左右；首期额度是 3000 亿元；这项工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。此项工具有助于主要股东以较低成本增持上市公司股份，理论上来说，只要上市公司股息率超过 2.25%，就存在一定的套利机会，假设某上市公司股息率为 4%，并且假设其股价不变，如果以 2.25%的利率借款 10 亿元进行增持，分红金额为 4000 万元，扣除 2250 万元的利息成本后，仍可获得 1750 万元的收益，后续还可能会推动上市公司进一步提高分红比例，吸引更多追求稳定收益的投资者，优质高股息公司有望迎来配置机遇。 ◼ 政策不断加码，市值管理进入新阶段。2024 年 9 月 24 日，中国证监会就《上市公司监管指引第 10 号—市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升；明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求；同时，明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。今年以来，市值管理相关政策不断加码，随着相关工作不断深化，板块内经营稳健但估值较低的公司有望迎来价值重估，优质的长期破净公司有望迎来估值修复。 ◼ 10 月投资建议：政策红利提振市场信心，优质标的开启价值重估。公路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政策连续稳定的山东高速，建议关注招商公路、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速、四川成渝、赣粤高速；铁路板块建议关注京沪高铁、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的青岛港，建议关注唐山港、天津港；大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。 ◼ 风险提示：宏观经济下行风险；行业政策调整风险；地缘政治风险；第三方数据可信性风险；测算误差风险；使用信息数据更新不及时风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 1、投资建议 ........................................................................................................ - 4 - 1.1 核心观点 ............................................................................................... - 4 - 1.2 重点标的 ............................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 ........................................................................................................ - 6 - 2.1 板块表现 ............................................................................................... - 6 - 2.2 个股表现 .......................................................................