2024年9月策略月报：系列利好政策提振市场信心

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 系列利好政策提振市场信心 [Table_ReportType] ——2024 年 9 月策略月报 [Table_ReportDate] 2024 年 09 月 27 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 9 月 A 股先抑后扬，主要指数收涨：截至 9 月 24 日收盘，上证综指收报 2,863.13 点，较 8 月末上涨 0.74%。分结构看，本月 A 股主要股指涨多跌少。其中，创业板指（2.21%）涨幅最大，中证 500（1.09%）次之。 ⚫ 9 月下调存款准备金率和逆回购利率，公开市场操作实现净投放：9 月 24 日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布下调存款准备金率 0.5%，将释放长期流动资金约 1 万亿元。同时，宣布降低 7 天期逆回购利率，由 1.7%降至 1.5%。25 日央行进行 MLF 操作，下调操作利率 0.3%至 2.0%。当月投放 3000 亿元，实现 MLF 净回笼 2910 亿元。截至 9 月 25日，9 月央行逆回购操作实现净投放 5848 亿元，银行间资金利率延续低位震荡，季末时点略有回升。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，进一步支持实体经济发展。 ⚫ 9 月限售解禁规模下降，宽基指数 ETF 获得资金关注：截至 9 月 24 日，本月限售解禁规模环比下降，产业资本小幅减持，新成立的偏股型基金份额回升，宽基指数 ETF 获得资金关注。 ⚫ 大势研判及行业配置建议：当前我国经济运行总体平稳、稳中有进。国内有效需求仍显不足。加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展是政策重点。宏观调控政策力度加强，促进实现全年 5%左右的经济增速目标。预计后续将落实落细各项政策举措，进一步巩固经济持续回升向好基础。资本市场迎来系列利好政策，涉及提振市场信心、吸引资金入市、完善市场生态等多个方面。A 股投资者情绪处于修复阶段，交投热度继续回升仍需要企业盈利改善等基本面数据支持。从估值角度看，多数行业市盈率处于历史均值水平以下，配置性价比较为突出。建议关注：1）业绩增长幅度较高、行业景气度回升、竞争优势突出的优质行业龙头企业；2）发展新质生产力、鼓励并购重组的政策支持下，科技成长板块中景气度回升、需求预期扩张的细分领域。 ⚫ 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 关注 A 股中报业绩表现 7 月国内经济运行平稳，信贷表现一般 出口增速有所回落，CPI 同比涨幅扩大 证券研究报告 策略月报 策略研究 3276 证券研究报告证券研究报告|策略报告策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 国际市场：美联储开启降息，美股主要指数上扬 ............................................ 3 1.2 A 股市场：A 股先抑后扬，多项新政提振市场信心 .......................................... 3 2 市场流动性及风险情绪 ................................................................................................... 5 2.1 宏观流动性指标 .................................................................................................... 5 2.2 A 股市场流动性指标 ............................................................................................. 7 2.3 市场情绪指标 ........................................................................................................ 8 3 估值水平 ......................................................................................................................... 10 3.1 主要宽幅指数估值 .............................................................................................. 10 3.2 申万一级行业估值 .............................................................................................. 10 4 政策分析 ......................................................................................................................... 11 5 大势研判与行业配置建议 ............................................................................................. 15 6 风险提示 ......................................................................................................................... 15 图表 1： 主要国际指数月度涨跌幅（%） ....................................................................... 3 图表 2： 主要 A 股指数月度涨跌幅（%） ...................................................................... 4 图表 3： 申万一级行业月度涨