传媒行业跟踪报告：春节假期效应叠加新品突出表现，1月游戏市场同比增长27.65%

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 春节假期效应叠加新品突出表现，1 月游戏市场同比增长 27.65% [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点： 中国游戏市场：2025 年 1 月游戏市场收入同比增长 27.65%，环比增长7.54%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入 310.77 亿元，环比增加7.54%，同比上升 27.65%。2）移动游戏市场：实际销售收入为 229.70亿元，环比增加 7.75%，同比上升 29.87%。由于春节假期提前至 1 月份，各大游戏春节活动紧密推出，用户活跃度提升，同时《燕云十六声》等新品表现不俗叠加长线产品稳定发力，本月游戏行业多个终端市场规模实现环比、同比共同增长。 全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商稳定发力。2025年 1 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 付费 72.7 亿美元，同比增长 4.00%，环比增长 4.15%，美中日三国收入占比前三；1 月共有34家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入23.30亿美元，占 TOP100 发行商总收入的 39.20%；1 月中国手游发行商收入榜腾讯稳居榜首，网易、点点互动位列第二、第三。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。1 月中国区 App Store iPhone 端游戏收入榜 TOP10 中，腾讯占据 7 款，稳居市场主导地位。收入榜单头部前三名依次是腾讯系的《王者荣耀》、《和平精英》以及《穿越火线-枪战王者》。 出海：自研游戏出海收入上涨。1 月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 16.75 亿美元，环比上涨 2.72%，同比上涨 28.65%。米哈游《原神》海外收入翻倍，创近两年新高，位列榜单第二。 ⚫ 投资建议：2025 年国内游戏行业政策环境平稳，版号发放维持常态化，中国国内市场、自研游戏出海收入稳步增长，整体市场预期向好。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 IP 经济形态不断发展壮大，智能穿戴市场潜力凸显 2 月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP 市场价值凸显 深化部署文化惠民工程，文化与科技融合助力发展新兴文化业态 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 02032255208 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3239 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 中国游戏市场：1 月游戏市场收入同比增长 27.65%，环比增长 7.54% .................. 3 2 全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商稳定发力 ....................... 4 3 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 ............................................... 5 4 出海：自研游戏出海收入上涨，《原神》海外收入翻倍 ............................................. 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 7 6 风险因素 ........................................................................................................................... 7 图表 1: 1 月份中国游戏市场实际收入及同比 ............................................................. 3 图表 2: 1 月份中国游戏市场实际收入及环比 ............................................................. 3 图表 3: 1 月份中国移动游戏市场实际收入及同比...................................................... 3 图表 4: 1 月份中国移动游戏市场实际收入及环比...................................................... 3 图表 5: 1 月份全球及美中日手游付费(亿美元) (App Store + Google Play)及同比 .. 4 图表 6: 1 月份全球及美中日手游付费(亿美元) (App Store + Google Play)及环比 .. 4 图表 7: 2025 年 1 月全球移动游戏收入及增长榜单(App Store + Google Play) ......... 4 图表 8: 2025 年 1 月中国手游发行商收入(亿美元)及全球 TOP100 发行商收入 ...... 5 图表 9: 2025 年 1 月中国手游发行商收入 TOP20(全球 App Store + Google Play) ... 5 图表 10: 2025 年 1 月中国区 App Store iPhone 端游戏收入环比对比 ........................ 6 图表 11: 2025 年 1 月中国区 App Store iPhone 端开发商收入环比对比 .................... 6 图表 12: 1 月中国自研游戏海外市场实际收入及同比 ................................................ 7 图表 13: 1 月中国自研游戏海外市场实际收入及环比 ................................................ 7 图表 14: 2