社会服务行业周报：银发族旅游、教育消费潜能释放，关注潮玩线上运营服务商

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 社会服务 2024 年 10 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《复盘历史三次牛市：社服板块基本跑赢大盘，回调过程中具备抗跌韧性—行业周报》-2024.10.7 《政策“丘比特金箭”直击服务消费，关注高韧性+高弹性板块投资机会—行业周报》-2024.9.29 《8 月潮玩线上销售延续高景气，外卖平台多维度发力单量增长—行业周报》-2024.9.22 银发族旅游、教育消费潜能释放，关注潮玩线上运营服务商 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行/旅游：银发族订单增速高于大盘，2024Q3 全国线下演出市场热度持续 旅游：人口结构演变、顶层政策支持、供给侧适配改善，银发族在线旅游快速渗透，订单增速/人均消费均高于大盘。2024 年 1-9 月，携程 50 岁及以上银发人群旅游订单同比增长 26%，高于其他年龄段人群。一线/新一线用户占比一半以上，消费意愿高且偏好错峰游出行，Q4 国庆节后出行旅游消费潜力有望持续释放。演艺：观演需求叠加出行和旅游需求，全国演出市场呈现上升态势，2024Q3 全国营业性演出场次/票房收入/观演人次分别同比+16.3%/+1.1%/+17.5%。  本地生活/教育：美团登陆沙特首都快速抢占份额，关注银发经济教育市场 本地生活：10 月 9 日，美团境外版外卖 KeeTa 登陆沙特首都利雅得，配送时长由当地普遍的 60 分钟缩短至 30 分钟以内，超时赔付，配送费用由当地普遍的40-60 元人民币变为免费配送，参考香港成功经营（7 个月市占率第一），有望快速抢占市场份额。教育：预计 2040 年我国中老年人占比将由 2020 年的 43%上升至 55%。46-65 岁中老年户主高资产、低负债、数量庞大，将成为重要的消费群体之一。受益标的：量子之歌（聚焦银发经济人群，主营在线教育，延伸直播带货、线下教育等业态）。  酒店/潮玩：青木科技顶流治愈潮流玩具代运营，业绩进入快速增长通道 酒店：2024 年入住率再创新高。各级别平均房价相较于 2019 年国庆同期均有提升，对比 2023 年则差距较大。医美：AMIRO 觅光和 MARY FAIRY 品牌的射频美容仪产品成功获 NMPA 批准上市，射频美容仪市场将迎来合规化发展新时期，关注射频美容仪 IDM 制造商松霖科技。青木科技: 2024H1 公司营收 5.4 亿元/yoy+19.7%，归母净利 0.7 亿元/yoy+62.3%。其中代运营业务收入 2.8 亿元/yoy+25.5%，毛利率 48.18%/yoy+1.63pct。增长系拓展抖音渠道代运营业务，2023年新增代运营项目泡泡玛特品牌线上增速迅猛，并积极拓展新品牌，引进 Jellycat及博士伦等。品牌孵化与管理 2024H1 实现收入 1.25 亿元/yoy+99.03%，毛利率79.07%/yoy+3.64pct，增长系健康消费品类 Cumlaudelab、 Zuccari 品牌业绩表现亮眼。受益标的：青木科技。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（10.8-10.11）社会服务指数-8.7%，跑输沪深 300 指数 5.41pct，在 31 个一级行业中排名第 31，教育类领涨; 本周（10.7-10.10）港股消费者服务指数-8.44%，跑输恒生指数 1.91pct，在 30 个一级行业中排名第 21，教育、餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁、青木科技。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-102024-022024-06社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 出行/旅游：2024 年银发族订单增速高于大盘，2024Q3 全国线下演出市场热度持续 ..................................................... 4 1.1、 2024 年银发族订单增速高于大盘，有望支撑 Q4 淡季错峰游景气 .......................................................................... 4 1.2、 2024Q3 全国线下演出热度不减，旅游演艺市场持续增长 ........................................................................................ 4 1.3、 航空：国内航班/国际航班环比回落 ............................................................................................................................ 5 1.4、 访港数据追踪：内地访港环比回落，全球访港环比提升 .......................................................................................... 6 2、 本地生活：美团境外版登陆沙特首都，“低价+高效”双管齐下有望快速抢占份额 ......................................................... 7 3、 教育：银发经济+养老产业，关注中老年教育市场 .............................................................................................................. 8 4、 酒店：国庆“黄金周”酒店入住率再创新高，房价高于 2019 年同期 ............................................................................. 10 5、 青木科技：顶流治愈潮流玩具代运营，多项景气