化工行业周报：2024年10月第5周

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 25 日美国原油商业库存 4.255 亿桶，周减少 50 万桶；汽油库存 2.109 亿桶，周减少 270 万桶；馏分油库存 1.129 亿桶，周减少 100万桶；丙烷库存 1.0153 亿桶，周减少 23.7 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年10 月 25 日美国原油产量为 1350.0 万桶/天，周度不变，较一年前增加 30 万桶/天。11 月 1 日美国钻机数 585 台，周度不变，年减少 33 台；加拿大钻机数 213 台，周减少 3 台，年增加 17 台。其中美国采油钻 479 台，周减少 1 台，年减少 17 台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为无水氢氟酸（上涨 8.6%）、天然气（上涨 4.9%）、BDO 散水（上涨 3.7%）；跌幅前 3 名为：液氯（下跌 44.2%）、维生素 A（下跌 19.4%）、维生素 B2（下跌 8.7%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为固体烧碱（上涨 21.4%）、BDO 散水（上涨 18.1%）、烧碱（上涨 17.5%）；跌幅前 3 名为：维生素 A（下跌 35.6%）、液氯（下跌 30.0%）、苯酚（下跌 15.6%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为顺酐法 BDO 价差（上涨 246.6%）、苯乙烯（上涨 85.9%）、氢氟酸价差（上涨 38.1%）；跌幅前 3 名为：双氧水价差（下跌3100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌 34.4%）、PTMEG 价差（下跌 29.1%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为苯乙烯（上涨 199.3%）、顺酐法 BDO 价差（上涨 120.9%）、电石法 BDO 价差（上涨 99.5%）；跌幅前 3 名为：R410a 价差（下跌150.0%）、双氧水价差（下跌142.9%）、PTMEG价差（下跌69.7%）。 ⚫ 随着美国大选临近，中东局势缓和，市场对于原油供需预期转向悲观，油价走势偏弱，导致石化化工行业基本面偏弱。主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 ⚫ 推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。 ⚫ 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。 ⚫ 建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性，公司持续内生改善，分红具备提升潜力。 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 11 月 03 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 反倾销事件频发下的化工行业机会 2024-06-10 把握新时代下生产力与生产关系再定价机会：化工行业长期投资逻辑专题研究 2024-05-31 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 5 周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第5周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第5周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第5周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 随着美国大选临近，中东局势缓和，市场对于原油供需预期转向悲观，油价走势偏弱，导致石化化工行业基本面偏弱。主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 推荐万华化学(600309，买入)：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。 推荐皇马科技(603181，买