汽车行业2024年11月投资策略暨三季报总结：三季度行业盈利能力略降，关注广州车展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年11月11日优于大市汽车行业 2024 年 11 月投资策略暨三季报总结三季度行业盈利能力略降，关注广州车展核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《特斯拉专题研究系列三十二-车端盈利环比提升，新品周期蓄势待发》 ——2024-10-25《汽车行业周报（24 年第 39 周）-小鹏 P7+、零跑 B10 亮相巴黎车展，关注新车发布及三季报行情》 ——2024-10-15《汽车行业 2024 年 10 月投资策略-以旧换新政策持续拉动汽车销量，关注特斯拉发布会及三季报行情》 ——2024-10-09《人形机器人系列专题之减速器-国产品牌有望迎来产业升级机遇》 ——2024-09-26《汽车行业周报（24 年第 37 周）-以旧换新政策有望拉动汽车销量，关注新车发布及三季报行情》 ——2024-09-232024 年三季报总结：2024Q1-Q3，中信 CS 汽车实现营收 25945 亿元，同比+4.8%，归母净利润 1105 亿元，同比+5.4%。2024Q3，CS 汽车实现营收 9142亿元，同比+0%（CS 汽零同比+2%），环比+3%（CS 汽零环比+3%）；归母净利润 340 亿元，同比-13%（CS 汽零同比-5%），环比-14%（CS 汽零环比-0%）。销量跟踪：乘联会初步统计 10 月全国乘用车厂商批发 277.4 万辆，同比增长 13%，环比增长 11%，全国乘用车厂商新能源批发 139.9 万辆，同比增长58%，环比增长 14%。上险数据显示 10 月(9.30-10.27)国内乘用车累计上牌160.5 万辆，同比+27.8%。本月行情：10 月 CS 汽车板块上涨 1.64%，其中 CS 乘用车上涨 2.84%，CS 商用车下跌10.55%，CS汽车零部件上涨3.39%，CS汽车销售与服务上涨17.18%，CS 摩托车及其它上涨 7.53%，同期沪深 300 指数下跌 3.16%，上证综合指数下跌 1.7%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 4.79pct。成本追踪：截至 2024 年 10 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同 比 去 年 同 期 -39.4%/+9.7%/+18.7% ， 分 别 环 比 上 月 同 期+10.2%/+4.2%/+3.1%。库存：2024 年 10 月中国汽车经销商库存预警指数为 50.5%，同比下降 8.1个百分点，环比下降 3.5 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。市场关注：1）智驾进展：FSD V13 预计 11 月发布、小米 10 月底开启智驾全量推送等；2）特斯拉：FSD 行驶里程已破 20 亿英里、发布自动驾驶出租车；3）华为相关：赛力斯骨干团队增持计划完成、阿维塔正在进行 C 轮百亿融资；4）车型相关：小鹏发布 P7+，当晚大定过 3 万；比亚迪海洋将推出 MPV车型；吉利发布新一代雷神 EM-i 超级电混，几何正式进入银河品牌；5）11月 15 日广州车展开幕，鸿蒙智行尊界、腾势 N9 等新车型将亮相；6）其他：中国自主品牌集体亮相巴黎车展。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023A2024E2023A2024E601799.SH星宇股份优于大市1373933.875.083627600066.SH宇通客车优于大市235150.821.512815600660.SH福耀玻璃优于大市5714942.162.922720002920.SZ德赛西威优于大市1357492.813.734836资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ............................................ 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 8核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 11三季报总结：汽车板块 2024Q3 营业总收入同环比持平，净利润同环比下滑明显 ........ 12重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 28重要行业新闻 ......................................................................... 2810 月上市车型梳理 .................................................................... 3110 月汽车板块走势弱于大盘 .....................................................33行业涨跌幅：汽车板块 10 月走势弱于大盘 ................................................ 33估值：10 月汽车板块整体较 9 月有所提升 ................................................ 34数据跟踪 ..................................................................... 36月度数据：乘联会初步统计 9 月全国乘用车厂商批发 250.4 万辆，同比增长 2.1%，环比增