商贸零售行业周报：百联ZX创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商贸零售 2024 年 12 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“谷子经济”火热，关注线下场景情绪价值机遇—行业周报》-2024.12.1 《毛戈平通过港交所聆讯，关注稀缺高 端 国 货 美 妆 龙 头 — 行 业 周 报 》-2024.11.24 《医美化妆品 10 月月报：双 11 大促淘系平台回暖，功效与实力兼具的国货美妆品牌表现突出—行业点评报告》-2024.11.20 百联 ZX 创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  百联 ZX 二店开业在即，百货业态升级改造潜力较大尚待挖掘 本周国内首家次元文化垂直商业体百联 ZX 创趣场（简称“ZX 一店”）宣布，二店将于 12 月 28 日开业。我们认为 ZX 一店的成功源于：（1）南京东路核心商圈区位优势；（2）万代魂、Animate 等重磅品牌全国首店资源优势；（3）内容运营优势，运营团队年轻且均热爱二次元文化，策略上携手消费者、上游 IP 多向共创，通过大屏免费用、宅舞随唱随跳等拉近与年轻人的距离。ZX 二店坐落于杨浦区五角场，周边复旦、同济、上财等高校有望为其贡献源源不断的年轻消费力量，后续或复刻一店成功范例。除百联 ZX 外，我们看到百联股份坚持因地制宜、一店一试探索新模式、新场景、新空间：（1）在以“时髦”为底蕴的淮海路上，先后调改 TX 淮海、淮海 755 两大商业体，为年轻消费群体打造时髦有趣的商业区域；（2）依托“上海妇女用品商店”老字号，打造深耕女性社群的线下空间“Lady淮海”；（3）此外根据《上海市商圈能级提升三年行动方案（2024-2026 年）》披露，未来永安百货、东方商厦旗舰店也将进行针对性调改升级，有望焕发新光彩。  行业关键词：美团闪购、头皮抗衰、巨子生物、黑五、毛戈平等 【美团闪购】2024 年第三季度美团闪购即时配送业务量同比增长 14.5%。 【头皮抗衰】丸美生物布局头皮抗衰赛道。 【巨子生物】巨子生物“注射用重组胶原蛋白填充剂”予以优先审批。 【黑五】TikTok Shop“黑五”收官，创造多项新纪录。 【毛戈平】毛戈平孖展认购结束，超额认购逾 826 倍。  板块行情回顾 本周（12 月 2 日-12 月 6 日），商贸零售指数报收 2312.86 点，上涨 3.38%，跑赢上证综指（本周上涨 2.33%）1.05 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 9 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024 年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周跨境通（+46.4%）、文峰股份（+28.2%）、中百集团（+19.1%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的珀莱雅等； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -43%-29%-14%0%14%29%2023-122024-042024-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：百联股份持续探索，百货业态潜力尚待挖掘 ..................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：百联 ZX 二店开业在即，百货业态潜力较大尚待挖掘 ........................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速 ............................................................................... 8 2.2.2、 周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ........................................................................................... 8 2.2.3、 潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店 ....................................................................... 9 2.2.4、 中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑 ................................................................... 9 2.2.5、 华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道 ..................................................................... 10 2.2.6、 老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾 ................................................................. 10 2.2.7、 福瑞达：2024Q3 归母净利润同比-7.8%，化妆品业务表现稳健