AI行业周观察：AI眼镜销量超预期，自研芯片加速部署，市场静待Sora发布

敬请参阅最后一页特别声明 1 报告摘要 - AI 应用热度仍在上升，聊天助手类应用活跃度显著提升，亚马逊推出 Amazon Nova 多模态模型系列，支持文本、图像与视频处理，Meta 发布高效模型 LLaMA 3.3 70B。视频生成领域迎来腾讯开源混元模型、谷歌 Genie 2世界模型和 World Lab 的世界模型，强化 3D 场景与动态交互能力。OpenAI 启动“12 天发布计划”，发布 o1 正式版、Pro 版订阅与强化微调（RFT）技术，提升模型推理与应用潜力，市场静候 OpenAI 后续发布 Sora。 - 博通将在 12 月 12 日发布 FY24Q4 财报。回顾 FY24Q3，公司营收强劲增长，主要受 AI 半导体业务和 VMware 整合推动。基础设施软件和半导体解决方案部门表现突出，AI 产品销售尤为亮眼。展望 Q4，公司预计营收将继续增长，全年 AI 收入高于此前预期。建议关注公司 FY24Q4 自研芯片及数据中心网络连接产品的发展情况。 - 亚马逊推出的新一代自研 AI 加速器 Trainium2，并在大规模部署中得到了实际应用。这款芯片针对推理和特定AI 工作负载进行了优化，体现了云厂商在加速器采购决策中对总拥有成本（TCO）和工作负载特性匹配的高度重视。我们认为，随着 AI 训练和推理需求的持续增长，自研芯片的应用将加速推进，为自研芯片供应商带来长期的业绩增长机遇。 - 2024 年三季度，Meta Rayban AI 眼镜全球出货量达到约 48 万部，环比增长 83%，2023 年四季度发布至今累计销量达到约 122 万部。一季度 Meta AI 功能上线后对销量提振效果显著，24 年 Q4 双节大促对销量会有更强的提振效应，AI 眼镜的接受度得到提升。我们认为，在 2025 年具备音频和摄像头的 AI 眼镜是当下 AI 模型应用落地的最佳可穿戴设备，随着多模态模型能力的提升和 AI Agent 的成熟，产品功能性和应用场景将获得极大提升，持续看好 2025 年 AI 眼镜大规模放量。 - 短期内 VR/MR 设备受制于长期佩戴体验不佳&部分性能优异产品价格过高，难以在数量上爆发。但长期来看，我们看好 VR/MR 设备成为元宇宙的入口。在 VR/MR 产品技术更为成熟后，我们认为市场空间将被进一步打开。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 AI 硬件销量不及预期 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 财报前瞻........................................................................................ 3 关注博通自研芯片业务........................................................................ 3 AI 模型与应用动态 ............................................................................... 4 AI 聊天助手应用活跃度持续上升，模型竞争加剧 ................................................. 5 OpenAI 2/12 Days 发布，o1 正式版、Pro 版订阅和强化微调发布，静候 Sora 发布 .................... 5 视频生成模型持续开源，世界模型热度再次上升.................................................. 6 亚马逊发布 Trainium2，看好 2025 年自研芯片大规模部署 ............................................. 7 AI 硬件 ......................................................................................... 8 Meta Rayban 三季度销量环比大涨，看好 AI 眼镜未来发展 ......................................... 8 Meta Quest 3 占据 AR/VR 主要市场 ............................................................. 9 风险提示....................................................................................... 10 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 财报前瞻 关注博通自研芯片业务 博通将于 12 月 12 日周四盘后发布其 FY24Q4 财报，回顾上一财季，博通在 FY24Q3 实现营收 131 亿美元，同比增长 47%，运营利润 79 亿美元，同比增长 44%。业绩主要受 AI 半导体业务的强劲需求和 VMware 整合带来的增长推动。 基础设施软件部门营收 58 亿美元，同比增长 200%，得益于 VMware 的贡献和成本控制，季度运营支出从 Q2 的 16 亿美元降至 13 亿美元。VMware 的年化预订价值(ABV) 增长 32%至 25 亿美元，反映了 VMware Cloud Foundation 的持续需求。 半导体解决方案部门营收 73 亿美元，AI 产品销售表现亮眼，自研芯片营业额同比增长 3.5倍，以太网交换解决方案营业额增长超 4 倍。非 AI 网络业务环比增长 17%，但同比下降41%，预计将在 Q4 稳定。 展望 Q4，博通指引营收 140 亿美元，同比增长 51%，其中半导体营收 80 亿美元，软件营收 60 亿美元。全年 AI 收入预计 120 亿美元，高于此前指引。公司对 FY2025 保持乐观，预期 AI 和 VMware 将持续增长，非 AI 半导体业务将逐步复苏。 当前市场预期 FY24Q4 公司 AI 相关收入为 34.6 亿美元，低于先前公司全年展望中隐含的四季度 35 亿美金的 AI 相关收入指引。我们认为预期下调为公司股价提供了更多安全边界，美满电子三季度自研芯片业务板块的强劲体现出该细分赛道的高景气度，博通作为该细分赛道龙头，将持续受益。 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 AI 模型与应用动态 图表1：聊天助手类 AI 应用日活跃度 来源：SimilarWeb、国金证券研究所 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 AI 聊天助手应用活跃度持续上升，模型竞争加剧 从 AI 应用活跃度看，上周聊天助手类应用热度仍在持续上升，ChatGPT 周均日访问量环比上升接近 10%，达到 1.38 亿。国内 AI