四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2024）

区域研究报告 1 四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2024） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：四川省位于我国西南，地处长江上游，是我国经济大省、资源大省和人口大省，也是我国发展的战略腹地。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“建设国家战略腹地和关键产业备份”，并进一步强调“推动成渝地区双城经济圈建设走深走实”，四川省经济发展具备区位、政策及战略等多重优势。 依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略实施，四川省经济持续发展，在西部省份中保持领先地位，“三二一”产业结构逐步确立，但仍存在传统产业大而不强，新兴产业发展相对滞后，产业集群化程度较低等问题，全省产业层次仍面临较大提升空间。2023 年以来，四川省坚定推进工业兴省、制造强省，持续推动电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺、医药健康六大优势产业发展，并加快构建优质高效服务业新体系。2023 年，受益于消费需求激活、优势产业持续发展，以及基础设施及产业投资增长等，全省经济回升向好，当年实现地区生产总值 6.01万亿元，经济总量超越河南省上升至全国各省市第五位。2024 年前三季度，全省工业生产稳步回升，现代服务业增势良好，消费品市场稳步扩大，外贸趋势转好，但固定资产投资增速受基建及房地产拖累继续放缓，地区经济运行总体平稳向好，实现地区生产总值 4.54 万亿元，同比增长 5.3%，经济增速高于全国平均水平 0.5 个百分点。 四川省下辖各州市经济发展较不均衡，成都经济首位度高，但随着省域经济副中心建设的推进，成都对全省经济贡献度持续下降；2023 年各州市经济规模排位维持上年格局，成都经济规模继续领跑，绵阳和宜宾分别凭借在电子信息产业和动力电池产业上的持续发力，近年来保持较高经济增速，经济规模稳居全省第二梯队，省域经济副中心城市地位稳固；德阳经济规模保持在第四位，但近年来装备制造等主导产业面临转型挑战，与绵阳及宜宾的差距逐步拉大；而南充作为培育中的川东北副中心组团城市，汽车汽配等传统主导产业增长及新兴产业培育动能不足，近两年经济增速相对不佳，2023 年以 5.5%的经济增速垫底，经济规模较泸州和达州的优势差距逐步缩小。2024 年前三季度，大部分州市经济实现较快增长，经济增速高于全国平均水平，其中眉山、绵阳和德阳经济增速分列各州市前三位，自贡、内江、广安和资阳经济增速亦较高，而泸州、乐山、阿坝、宜宾和南充经济增速在省内排名相对靠后，其中泸州前三季度工业经济走弱，固定资产投资在三产拖累下大幅下降，区域经济增速以 3.7%垫底。 新世纪评级版权所有区域研究报告 2 财政实力：受土地出让金减少影响，2023 年四川省政府性基金预算收入为4515.73 亿元，同比下降 5.5%；但得益于经济发展向好，以及上年因执行增值税留抵退税政策而导致的低基数因素，2023 年四川省实现一般公共预算收入5529.09 亿元，同比增长 13.3%；其中税收收入为 3700.90 亿元，同比增长 17.4%。同时，四川省持续获得大额上级补助收入，地方政府债券亦保持较大发行力度，全省可支配财力稳步增长。2024 年前三季度，全省一般公共预算收入完成 4160.2亿元，增长有限，土地市场成交行情较为低迷，财政收支平衡压力有所上升。 从下辖各州市情况看，现阶段，四川省大部分州市的税收比率及财政自给率处于相对较低水平，财政收支平衡对上级补助收入依赖大。主要受益于增值税同比大幅增长，2023 年所有州市一般公共预算收入及税收收入较上年均实现增长，但阿坝、攀枝花、达州、雅安、德阳等州市非税收入对一般公共预算收入增长的拉动作用更大，税收比率有所下滑。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势，第二位的宜宾与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外，在经济体量相对较大的州市中，南充、绵阳、达州和德阳的税收收入排名不及其经济规模排名，而成都、凉山、宜宾和泸州地区创税水平相对较高。2024 年前三季度，仅阿坝、遂宁和成都一般公共预算收入较上年同期有所下降，其余州市一般公共预算收入完成情况较好，宜宾、甘孜、巴中、内江、南充、德阳和广元一般公共预算收入快于时序进度 10 个百分点以上。 除阿坝和甘孜两个自治州外，四川省其余州市政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成，易受房地产及土地市场行情影响。2023 年各州市政府性基金预算收入分化仍较为明显，阿坝、自贡、广安、甘孜、内江和资阳实现两位数增长，而攀枝花、凉山、南充、乐山、成都和雅安下滑明显，降幅在 10%以上。规模上看，成都占全省的比重有所下降，但规模上仍保持绝对领先；眉山、德阳、达州和绵阳政府性基金预算收入均超 200 亿元，分列第二至第五位。2024年前三季度，大部分州市土地成交总价不及 2023 年的一半，土地出让金规模进一步下滑；成都土地成交亦大幅下滑，前三季度土地出让金不及上年同期的五成。从地方财力的稳定性看，资阳、巴中、自贡和眉山的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高，地方财力相对更易出现波动。 债务状况：四川省政府债务规模较大，2023 年末全省政府债务余额为 20269.7亿元，较上年末增加 2564.3 亿元，仍排名各省（区）市（含计划单列市）第四位；与财政收入相比，是 2023 年全省一般公共预算收入的 3.67 倍，位居各省市中游水平。2024 年前三季度，全省累计发行地方政府债券 3597 亿元，其中新增债券 2531 亿元、再融资债券 1066 亿元；截至 2024 年 9 月末，全省地方政府债券余额为 22627.98 亿元。近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平新世纪评级版权所有区域研究报告 3 衡专项债券，偿债资金来源多样化，再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力，整体看，四川省政府债务风险相对可控。 四川省各州市政府仍在限额内举债，但大部分州市新增举债空间较小，其中泸州、德阳、宜宾、自贡、绵阳、广安、乐山和遂宁未使用限额比例较低。从政府债务压力看，2023 年末巴中、南充、广元、内江、自贡和雅安政府债务压力相对偏大，其中巴中、内江债务压力主要集中在一般债务；阿坝、雅安、甘孜、泸州、自贡、南充和广元面临一定专项债务压力。此外，考虑到政府性基金预算收入的易波动性，巴中、资阳和眉山等政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高的州市专项债务压力亦值得关注。成都政府债务规模较大，但得益于较雄厚的财政实力，其政府债务压力相对较轻。 城投债方面，四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列，且均集中在成都，此外乐山、绵阳、达州、泸州、德阳、遂宁和眉山近两年城投债发行规模相对较大。截至 2024 年 9 月末，全省城投债存续余额为 6439.32 亿元，位列全国各省市第五位。其中，成都存量债券余额占到全省的六成以上。与自身财力状况相比，成都、巴中、自贡、泸州、遂宁和绵阳的城投企业存量债券偿付压力相对偏大，2024 年 9 月末城投企业存量债券余额为其 2023 年一般公共预算收入的 1.5 倍以上；成都、自贡、绵阳和遂宁的城投企业带息债务负担相对较重，带息债务余额均