计算机计算机行业跟踪周报：从字节大会看算力产业的三个趋势

证券研究报告·行业跟踪周报·计算机 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机计算机行业跟踪周报 从字节大会看算力产业的三个趋势 2024 年 12 月 24 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医保数据要素实践和展望》 2024-12-02 《鸿蒙：操作系统下一个时代》 2024-11-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 国内算力资本开支有望迎来加速增长：截至 2024 年 12 月中旬，豆包模型日均 token 使用量超 4 万亿。算力成本价格大幅降低，豆包视觉理解模型定价是每千 tokens 0.03 元，比行业的平均价格降低 85%，有望促使更多人使用豆包。字节豆包的快速发展、资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。算力卡、数据中心、相关电气配套有望迎来加速增长。 ◼ 端侧有望迎来“+AI”：我们认为端侧将是 AI 的重要落地场景和流量入口。字节已经发布了 AI 耳机，后续有望在更多 AI 硬件终端上有布局。2024 年 12 月 19 日，闪极科技发布首款 AI 眼镜“闪极 AI 拍拍镜 A1”，仅售 999 元。2024 年 12 月 18 日，火山引擎的 2024 冬季 FORCE 原动力大会上，FoloToy 作为 AI 玩具行业的开拓者，与火山引擎，乐鑫、ToyCity、魂伴科技联合发布了 AI+硬件智跃计划。字节硬件能力较弱，生态链合作伙伴有望迎来机会。以字节为突破，更多 AI 大厂有望和硬件终端合作，开启“AI+硬件”产品开拓，端侧有望迎来新变化。 ◼ 算力卡结构发生变化，ASIC 和推理场景增加。：我们预计 2025 年豆包推理场景有望快速落地，推理算力需求大幅增加。相比于训练场景，推理场景国产卡需求更加旺盛。2024 年 10 月，黄仁勋称，目前 NVIDIA 超过 40% 的收入来自推理任务。博通明确提出 ASIC 需求旺盛。CEO Hock Tan 预计 2027 年市场对定制款 AI 芯片的需求规模为 600 亿至 900亿美元。国产 AI 芯片持续迭代，各家新品进入测试阶段。同时，随着字节等大厂推理需求加大，国产算力和海外算力相对差距缩小，2025 年国产算力以华为昇腾为首，有望迎来百花齐放。 ◼ 投资建议：字节作为国内 AI 先行者，发布会上向市场展现了对 AI 的大力投入和卓越成效。从字节的发布会，我们看出来了算力行业的三个重大变化。相关标的：国内大厂算力资本开支增加：润泽科技、欧陆通、亚康股份、光迅科技、光环新网、云赛智联等。端侧“+AI”：云天励飞、乐鑫科技、恒玄科技、达瑞电子等。ASIC 和推理算力卡占比提升：寒武纪、海光信息、景嘉微、安博通、艾布鲁、神州数码、中科曙光、浪潮信息等。 ◼ 风险提示： AI 技术发展不及预期；海外制裁加剧。 -32%-26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%22%2023/12/252024/4/242024/8/232024/12/22计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 国内算力资本开支有望迎来加速增长 .............................................................................................. 4 2. 端侧有望迎来“+AI” ............................................................................................................................ 5 3. ASIC 和推理算力卡占比提升，国产化迎来机遇 ............................................................................. 5 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 6 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 豆包大模型日均 tokens 增长情况 .............................................................................................. 4 图 2： 字节视觉模型成本仅行业价格的 15% ...................................................................................... 4 图 3： 字节视觉模型成本仅行业价格的 15% ...................................................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 7 1. 国内算力资本开支有望迎来加速增长 豆包模型日均 token 使用量超 4 万亿。据火山引擎总裁谭待披露，截至 12 月中旬，豆包通用模型的日均 tokens 使用量已超过 4 万亿，较七个月前首次发布时增长了 33 倍。 图1：豆包大模型日均 tokens 增长情况 数据来源：火山引擎 FORCE 原动力大会，东吴证券研究所 算力成本价格大幅降低，有望促使更多人使用豆包。豆包视觉理解模型定价是每千tokens 0.03 元，比行业的平均价格降低 85%，用这样的价格相当于用一块钱就可以一起同时处理 284 张 720P 的图片。 图2：字节视觉模型成本仅行业价格的 15% 数据来源：火山引擎 FORCE 原动力大会，东吴证券研究所 豆包模型的快速发展，带来最确定的增长方向就是字节算力 capex 的增加。 字节 2025 年资本开支有望大幅增长。根据 AI 范儿数据，字节跳动正在掀