AI周观察：台积电CPO新进展，11月中国消费电子表现不佳

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - 海外聊天助手类 AI 应用如 ChatGPT、Perplexity 和 Claude 假期影响触底，活跃度回升；国内应用如 KimiChat 和文心一言增速放缓，字节豆包网页端活跃度超越 KimiChat，成为国内网页端访问量最高的应用。视频生成领域，Sora 访问量下降，而快手可灵持续增长，整体访问量已超 Sora。此外，CES2025 展示了多家厂商的 AI 眼镜，Halliday 推出基于视网膜投影的新技术，我们持续认为随着手机厂商的加入，2025 年 AI 眼镜市场将迎来爆发。 - 台积电在硅光子技术领域取得突破性进展，通过整合光电共封装（CPO）与先进封装技术，实现从电信号到光信号的性能升级，并计划于 2025 年推出样品。其光引擎（COUPE）技术路线逐步提升光电集成深度，为高性能计算和AI 应用提供高效解决方案。然而，当前 CPO 技术的应用主要集中在交换机节点间通信，尚难以直接实现高性能计算卡的节点内大规模互联，特别是在机柜级别的散热和布线方面仍需突破。尽管如此，CPO 技术的初步应用为未来更高集成度的光电解决方案奠定了重要基础，同时进一步巩固了台积电在先进封装领域的领先地位。 - 11 月，中国智能手机销量达到约 2400 万台，同比降低 7.47%。中国笔记本电脑销量达到约 188 万台，同比降低16.34%，中国台式机销量达到约 141 万台，同比降低 7.08%。我们认为这与 24 年双十一提前约 10 天有关。从智能手机市场趋势来看，各大安卓系厂商发布各自新机型大力推进 AI 进入手机，智能手机市场将继续受到 AI 刺激迎来复苏。 - 随着苹果 Apple Intelligence 推进端云结合模式的发展，苹果对于数据的保护愈发严谨，这也将促使苹果将部署在亚马逊 AWS 上的云转移到自己的数据中心里。目前来看，苹果将笔电 M 系列芯片封装从 2D 的 InFO 封装升级成3D 的 SOIC 封装，是为了将 M 系列芯片做成自己数据中心服务器的计算卡。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 海外市场行情回顾................................................................................ 3 假期影响触底，豆包网页端活跃度超越 Kimi ......................................................... 4 Sora 访问量下降，可灵表现仍然强势 ............................................................... 5 CES2025 AI 眼镜厂商大规模发布展示产品 ........................................................... 6 台积电引领硅光子技术突破........................................................................ 6 AI 端侧动态 ..................................................................................... 8 11 月中国智能手机销量有所下滑 ............................................................... 8 11 月 PC 设备销量同样有所下滑 ................................................................ 9 苹果 M5 系列采用全新封装技术................................................................ 10 风险提示....................................................................................... 11 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表1：本周海外 AI 相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 假期影响触底，豆包网页端活跃度超越 Kimi 图表2：聊天助手类 AI 应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 受假期结束影响，海外聊天助手类 AI 应用开始触底回升，ChatGPT、Perplexity 和 Claude均有小幅回升。国内聊天类应用访问量上周增速放缓或开始下降，KimiChat、通义千问和行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 文心一言环比有小幅下降。字节豆包的增速在 3%左右，增速下降，但是网页端访问量超过KimiChat 成为国内网页端活跃度最高的应用。 Sora 访问量下降，可灵表现仍然强势 图表3：视频生成类 AI 应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 视频生成应用方面，Sora 访问量在上周有小幅回升后，本周开始快速下降，环比下降 27%。快手可灵活跃度仍在上升，国际版环比上升超过 8%，国内版上升接近 20%，整体的访问量已经超过 Sora。 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 6 扫码获取更多服务 CES2025 AI 眼镜厂商大规模发布展示产品 多家厂商选择在 CES2025 展示或者发布自家的 AI 眼镜，包括 halliday、雷鸟、Rokid、李未可、大朋等厂商。其中 halliday 将发布新型显示技术的眼镜，基于视网膜投影原理，把内容投到眼睛，具备更低功耗更高显示效率的特点，其显示质量值得关注。Rokid 将展示之前发布的 Rokid Glasses。雷鸟在光波导解决方案上较为成熟，预计除了发布具备音频和拍摄功能的眼睛外也会发布具备显示功能的眼睛。我们持续认为随着 2025 年手机厂商加入 AI 眼镜市场，AI 眼镜品类在 2025 年会有销量上的爆发。 图表4：Halliday 眼镜使用视网膜投影显示，相比光波导隐私性更强 来源：halliday 官网、国金证券研究所 台积电引领硅光子技术突破 台积电在硅光子技术领域取得重要进展，成功实现了将光电共封装（CPO）与先进半导体封装技术相结合的里程碑，并计划于 2025 年初开始提供样品。这一突破将推动 1.6T 光传输技术于 2025 年下半年进入商用阶段。台积电与博通合作，利用 3nm 工艺试产了关键 CPO技术——微环调制器（MRM），并计划将其与高性能计算（HPC）及 AI 专用芯片结合，实现从电信号向光信号的跨越性升级。 当前 CPO 模块的生产仍