债市基本面高频数据跟踪报告：外贸型行业生产放缓——2025年4月第2周

敬请参阅最后一页特别声明 1 生产：外贸型行业生产放缓 (1) 电厂日耗低位波动。4 月 15 日，6 大发电集团的平均日耗为 75.5 万吨，较 4 月 8 日的 76.0 万吨下降 0.6%。4 月10 日，南方八省电厂日耗为 185.7 万吨，较 4 月 2 日的 184.4 万吨上升 0.7%。 (2) 高炉开工率升至近一年高位。4 月 11 日，全国高炉开工率 83.3%，较 4 月 4 日上升 0.1 个百分点；产能利用率90.2%，较 4 月 4 日上升 0.5 个百分点。4 月 11 日，唐山钢厂高炉开工率 93.1%，较 4 月 4 日上升 3.8 个百分点。 (3) 轮胎开工率回落幅度扩大。4 月 10 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 66.2%，较 4 月 3 日下降 0.4 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率 78.5%，较 4 月 3 日下降 3.2 个百分点。 (4) 江浙地区织机开工率加速回落。4 月 10 日，江浙地区涤纶长丝开工率 95.3%，较 4 月 3 日下降 0.2 个百分点；4月 10 日，下游织机开工率 58.3%，较 4 月 3 日下降 4.2 个百分点。 需求：楼市销售继续分化 (1) 一线城市销售继续改善，二三线疲软。4 月 1-15 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 19.4 万平方米，较 3 月同期（22.6 万平）下降 14.0%，较去年 4 月同期（21.9 万平）下降 11.3%，较 2023 年 4 月同期（39.5 万平）下降 51.0%，较 2022 年 4 月同期（29.4 万平）下降 34.1%。 (2) 车市零售表现平稳。4 月零售同比增长 8%。4 月批发同比增长 17%。 (3) 钢价反弹。4 月 15 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 4 月 8 日分别上涨 1.6%、上涨 1.9%、上涨 0.3%和下跌0.8%。钢材持续去库。 (4) 水泥价格再度走弱。4 月 15 日，全国水泥价格指数较 4 月 8 日下跌 1.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌 0.1%和下跌 0.2%，表现强于全国平均水平。 (5) 玻璃价格持续走弱。4 月 15 日，玻璃活跃期货合约价报 1148.0 元/吨，较 4 月 8 日下跌 4.3%。 (6) 集运运价指数波动不大。4 月 11 日，CCFI 指数较 4 月 3 日上涨 0.4%；同期 SCFI 指数上涨 0.1%。 CPI：猪价持稳 (1) 猪价持稳。4 月 15 日，猪肉平均批发价为 20.6 元/公斤，较 4 月 8 日上涨 0.05%。 (2) 农产品价格指数温和回落。4 月 15 日，农产品批发价格指数较 4 月 8 日下跌 0.7%。分品种看，鸡蛋（上涨 2.4%）>鸡肉（上涨 1.0%）>牛肉（上涨 0.8%）>猪肉（上涨 0.05%）>水果 (持稳）>羊肉（下跌 0.8%）>蔬菜（下跌 3.7%）。 PPI：油价超跌反弹 (1) 油价超跌反弹。4 月 15 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 66.6 和 61.3 美元/桶，较 4 月 8 日分别上涨 0.3 和上涨2.9%。 (2) 铜涨铝跌。4 月 15 日，LME3 月铜价和铝价较 4 月 8 日分别上涨 3.8%和下跌 1.3%。 (3) 国内商品指数环比跌幅扩大。4 月 15 日，南华工业品指数较 4 月 8 日下跌 1.0%；4 月 15 日，CRB 指数较 4 月 8日上涨 0.8%。 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 固定收益动态(动态) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 经济增长：外贸型行业生产放缓 ............................................................... 4 1.1 生产：外贸型行业生产放缓 ............................................................. 4 1.1.1 生产端：电厂日耗低位波动 ........................................................... 4 1.1.2 生产端：高炉开工率升至近一年高位 ................................................... 5 1.1.3 生产端：轮胎开工率回落幅度扩大 ..................................................... 5 1.2 需求：楼市销售继续分化 ............................................................... 6 1.2.1 需求端：一线城市销售继续改善，二三线疲软 ........................................... 6 1.2.2 需求端：车市零售表现平稳 ........................................................... 6 1.2.3 需求端：钢价反弹 ................................................................... 7 1.2.4 需求端：水泥价格再度走弱 ........................................................... 7 1.2.5 需求端：玻璃价格持续走弱 ........................................................... 8 1.2.6 需求端：集运运价指数波动不大 ....................................................... 8 2. 通货膨胀：油价超跌反弹 ..................................................................... 9 2.1. CPI：猪价持稳 ........................................................................ 9 2.1.1 猪价持稳 ........................................................................... 9 2.1.2 农产品价格指数温和回落 ............................................................ 10 2.2 PPI：油价超跌反弹 ................................................................... 10 2.2.1 油价超跌反弹 ....................................