非银金融行业周报：2024年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长

非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 非银金融 2025 年 01 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《险企暂不调整预定利率，券商 2024年 业 绩 或 超 预 期 — 行 业 周 报 》-2025.1.12 《稳股市政策相继落地，央行报告谈险 企 应 对 利 差 损 — 行 业 周 报 》-2025.1.5 《券商 1 季度业绩同比占优，险企开门 红 有 望 稳 健 增 长 — 行 业 周 报 》-2024.12.29 2024 年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长 ——行业周报 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030  周观点：2024 年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长 本周万得全A指数上涨3.6%，日均成交额环比改善。部分券商披露业绩快报和预告，整体符合我们预期，4季度同环比增速较好，关注后续券商业绩数据。上市险企披露12月保费月报，四季度个险新单同比增速较前3季度有所回落，符合我们预期。券商2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势，继续推荐低估值且零售优势突出的标的。继续推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。  券商：业绩快报和预告增长整体较好，关注低估值头部券商 （1）本周日均股基成交额1.42万亿元，环比+5.2%，偏股/非货基金新发份额55/276亿份，环比+37%/+302%。（2）1月15日《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》发布，规定证券公司保荐业务收费不得以发行上市结果作为收费条件，承销业务收费不得按发行规模递增收费比例(实践中多数是比例递减)，防止相关收费行为影响其客观公正，不影响投行业务正常收费。（3）本周部分券商披露业绩，中信证券/招商证券披露业绩快报，2024年归母净利润分别同比+10.1%/+18.3%，4季度环比分别-21.3%/+34.0%；指南针旗下麦高证券披露未审计三表，2024年全年净利润0.71亿元(2024H1为0.11亿元)，同比+1343%。（4）低基数、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下，券商2024年4季度业绩有望超预期，关注近期券商业绩预告和快报，券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势，继续推荐低估值且零售优势突出的券商标的。  保险：2024 年 4 季度个险新单同比增速放缓符合预期，险企评级办法发布 （1）12 月保费数据全部披露，4 季度新单同比增速较前 3 季度有所回落符合我们预期，3 季度停售高基数和 4 季度重心转向开门红为主要原因：中国平安 2024年个险新单 1397 亿元，同比+8.8%(2024 前 3 季累计+12.8%)；中国太保 2024 年个险/银保新单分别为 316/270 亿元，同比-2.3%/-18.8%，其中个险新单期缴 287亿元，同比+9.8%(前 3 季累计+12.4%)；中国人保 2024 年期交首年保费 321 亿元，同比+8.9%(前 3 季累计+9.8%)。（2）近日，金融监管总局发布《保险公司监管评级办法》，监管将对根据监管评级实施分类监管，扶优限劣，行业集中度或进一步提升。公司治理、偿付能力、负债质量、资产质量(含资负匹配)、信息科技、风险管理在评级要素中权重较高。2024 年 3 月金监总局已发布《人身险公司监管评级办法》。（3）我们预计，养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑 2025 年一季度 NBV 稳健增长，关注资产端 beta 催化，看好权益弹性突出标的投资机会。  推荐及受益标的组合 推荐标的组合：财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。 受益标的组合：国信证券，招商证券，中国银河，新华保险；同花顺，指南针。  风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。 -17%0%17%34%50%67%2024-012024-052024-09非银金融沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 2024 年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长 ............................................................................................................ 3 2、 市场回顾：A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .............................................................................................................. 4 3、 数据追踪：本周日均股基成交额环比增加............................................................................................................................. 5 4、 行业及公司要闻：2025 年持续提升中央企业控股上市公司质量 推动国有资本和国有企业做强做优做大 .................. 7 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 本周 A 股整体上涨，非银板块跑赢沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 2： 本周拉卡拉/东方财富+9.11%/+7.13%，表现较好 ............................................................................................................ 4 图 3： 2024 年 12 月日均股基成交额环比-5.8% ...................................................................................................