计算机行业：DeepSeek掀起算力成本革命，助推AI+Agent加速落地

请务必阅读正文之后的重要声明部分计算机证券研究报告/行业点评报告2025 年 02 月 09 日评级：增持（维持）分析师：孙行臻执业证书编号：S0740524030002Email：sunxz@zts.com.cn基本状况上市公司数337行业总市值(亿元)44,199.21行业流通市值(亿元)38,242.67行业-市场走势对比相关报告1、《中国电子核心资产盘点——重点 央 企 资 产 盘 点 系 列 （ 二 ） 》2024-11-132、《中电科核心资产盘点——重点央企资产盘点系列（一）》2024-10-30报告摘要三个模型：纯强化学习复现 o1 能力，引发新一轮革命。DeepSeek 由幻方量化创立，创始人为梁文峰，2024 年 12 月，DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。2025 年 1 月，以 V3 为基座，衍生出强化推理版 R1-Zero+泛化推理版 R1，性能对标 OpenAI-o1 正式版。两大贡献：复现 o1 强化学习效果+实现有限算力的算法创新。1）捅破强化学习用于大模型推理的窗户纸。DeepSeek R1 是继 openAI o1 之后，推理的第二个里程碑。2）根据 DeepSeek 公开的数据，按照 1 张 H800 每小时 2 美元的租赁成本算，V3 预训练成本只有 557.6 万美金，用 1 万张 H800 只需要 11 天就能训练完，仅使用不到 1/10的成本就达到了国际上领先模型的表现，这对当前我国突破算力卡脖子限制具备重要意义。九大创新：模型创新+系统优化+商业模式开源。4 个模型本身创新点：1）V3 基座能力强劲，具备较高的基座模型能力、DeepSeek 系统效率、RL 调教能力；2）R1-zero 模型直接应用 RL 到基础模型，而不依赖作为初步步骤的监督微调（SFT）；3）R1 泛化推理模型，通过深度推理 SFT 数据（本身带推理能力）+通用 SFT 数据实现推理能力的跨任务泛化；4）通过模型与强化学习环境交互，在没有奖励思维链长度的情况下，自发涌现了反思和长思考能力，带动推理能力提升。4 个系统优化创新点：1）复杂均衡优化：引入动态调整的 Expert Bias，只影响专家路由，不产生任何梯度影响；2）通信优化：提出 DualPipe 算法，精细控制分配给计算和通信的 GPU SM 数量，保证计算和通信完全重叠，显著减少了 L2缓存的使用和对其他 SM 的干扰，从而提升了系统性能；3）内存优化：启用上下文硬盘缓存技术，把预计未来会重复使用的内容，缓存在分布式的硬盘阵列中，以应对上下文KV Cache 缓存的问题；4）计算优化：采用组相对策略优化（GRPO）替代传统的近端策略优化（PPO），优势在于无需单独的价值模型、采用基于组的相对优势估计、显著降低内存和计算开销、增强了模型的数学推理能力。1 个商业模式创新点：坚持开源，DeepSeek 开源了原生 FP8 权重，公开深度思考过程、免费允许用户无限制商用、鼓励蒸馏。行业影响：算力需求仍未见顶，重心向推理侧迁移。1）模型侧：scalinglaw 没有失效，还在持续迭代，大概率往推理方向卷。2）算力侧：基座模型仍需云上算力来迭代，云端推理部署需求存在，应用爆发需要规模算力支持访问；3）端侧：应用场景的天然分散性会导致推理需求指数增长，Agent 与各类终端、用户入口的加速结合。投资方向和标的建议：第一类：用户入口与 agent 的融合。1)Agent+C 端各类终端入口。①手机：R1 本地部署要求大幅降低，内嵌在各种系统、软件中的场景将大幅增加，HarmonyOS NEXT 小艺助手接入DeepSeek，建议关注：润和软件、法本信息、软通动力、东方中科、诚迈科技、中科创达、拓维信息等。②智能汽车：低成本高性能 AI Agent 与座舱结合，显著提升人车智能交互体验的同时，能打造差异化竞争优势，建议关注：黑芝麻智能、地平线机器人、德赛西威、经纬恒润、中科创达、光庭信息。③机器人：消费类机器人与 AI Agent 集合，提升智能家居用户体验，加速教育用户实现场景扩容。建议关注：萤石网络等。2)B 端软件：B 端公司掌握了大量用户入口，并具备品牌优势和壁垒，通过模型接入实现降本增效，同时凭借 Deepseek 的更低推理成本，未来有望实现增收又增利。建议关注：合合信息、金山办公、同花顺、万兴科技、中望软件等。第二类：国产算力。算法和软硬件协调发展、形成系统性弯道超车，①华为昇腾产业链：建议关注软通动力、烽火通信、神州数码以及相关配套硬件厂商；②中科院算力产业链：建议关注海光信息、中科曙光、曙光数创、寒武纪等。风险提示：技术迭代不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；人才流失风险的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、三个模型：纯强化学习复现 o1 能力，引发新一轮革命..................................... 31.1 基因根植+加速迭代，DeepSeek 正式出圈...................................................31.2 三个模型：以 V3 为基座，衍生强化推理版 R1-Zero+泛化推理版 R1......... 3二、两大贡献：复现 o1 强化学习效果+实现有限算力的算法创新............................5三、九大创新：模型创新+系统优化+商业模式开源.................................................. 7四、 行业影响：算力需求仍未见顶，重心向推理侧迁移........................................11投资建议................................................................................................................... 13风险提示................................................................................................................... 18图表目录图表 1： 2025 年 1 月 AI 应用全球日活总榜............................................................. 3图表 2： DeepSeek 全球增速最快 Al 应用................................................................3图表 3： DeepSeek 的 LLM 模型分三个版本............................................................4图表 4： DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R