建筑材料-新材料行业周报：开复工关注元宵后集中修复，AI应用加速半导体材料机会

证券研究报告 行业周报 开复工关注元宵后集中修复，AI 应用加速半导体材料机会 ——建筑材料&新材料行业周报（20250210-20250214） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 地产链：工程进度偏缓，关注元宵节后开复工集中修复。根据百年建筑春节后调研数据显示，2025 年全国 13532 个工地开复工情况显示，截至 2月 13 日（农历正月十六），春节后第二周开复工率为 23.5%，劳务到位率为 27.5%，资金到位率 35%，环比均有改善，分别抬升 16.1 个百分点、15.7 个百分点和 15.4 个百分点，显示节后项目逐步启动，持续恢复。但同比来看，节后第二周较农历同期仍然偏弱。一方面是工程进度较缓；另一方面是资金压力较大，部分项目缺少启动资金。不过随着逐项目的陆续恢复，节后第三周复工有望提速。同时分项目来看，结合当前房建项目资金到位率恢复优于非房建项目，有望带动相关建材需求的启动。 新材料：腾讯、百度接入 DeepSeek，AI 应用加速，驱动半导体材料机会。Deepseek 继续引发关注，微信正在灰度测试接入 DeepSeek R1，腾讯元宝也宣布同时支持混元和 DeepSeek 两大模型。我们认为，随着 AI 大模型的进一步发展，一方面将会继续推高算力需求，根据 IDC 数据显示，到 2026 年中国人工智能算力市场规模将达到 337 亿美元，达到 2024 年市场规模的 1.77 倍；同时，AI 端侧加速落地，也会带来终端和硬件的升级迭代，带来半导体关键材料的需求和国产替代加速。因此，可以关注半导体核心材料，包括光刻胶、抛光垫、靶材等；以及受益于端侧硬件升级的显示材料。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（2.10-2.14）全国水泥平均价 510.39 元/吨，周环比下跌0.5%。分区域看，华东、西南分别下跌 1.2%和 1.3%。消费方面，2 月 14日当周全国水泥出库量 47.18 万吨，周环比变化+74%，节后水泥消费需求有所恢复；2 月 14 日当周水泥熟料库容比 54.49%，周环比变化-0.66 个百分点。 平板玻璃：过去一周（2.10-2.14）全国浮法平板玻璃价格方面，2月10日浮法平板玻璃（4.8/5mm）1403.8 元/吨，环比上涨 1.1%。库存方面，2月 14 日玻璃样本企业库存 6310.4 万重量箱，环比增加 296 万重量箱，环比上升 4.92%，继续累库。产量方面，2 月 14 日，浮法玻璃日度产量为15.64 万吨，周环比+0.21%。成本端方面，2 月 14 日纯碱价格周环比-1.52%；库存方面，截止 2 月 13 日纯碱企业库存 187.88 万吨，环比上涨0.86%。整体来看，尽管节后浮法玻璃价格上涨，但节后下游需求启动偏缓，库存整体依然增加。 光伏玻璃：过去一周（2.10-2.14），供给端方面，2 月 14 日开工率68.12%，环比持平。 玻纤：过去一周（2.10-2.14）玻纤缠绕直接纱 2400tex 价格持平。 碳纤维：过去一周（2.10-2.14）各品种价格保持稳定。 ◼ 投资建议 地产链方面，期待市场止跌回稳，我们认为，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《节后首周开复工同比偏缓，关注半导体项目密集开工》 ——2025 年 02 月 10 日 《水泥收并购加速，关注龙头份额提升》 ——2025 年 02 月 05 日 《2024 年地产延续调整，新材料关注电子材料龙头业绩释放》 ——2025 年 01 月 21 日 -20%-14%-9%-3%2%8%14%19%25%02/2405/2407/2409/2412/2402/25建筑材料沪深3002025年02月17日行业周报 的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。新材料方面，DeepSeek 大模型强化 AI 应用加速，算力需求推升叠加硬件升级迭代，加速半导体关键材料需求和国产替代，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，建议关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI 应用不及预期。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-312021年2022年2023年2024年2025年2003004005006007008002020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年度2023年度2024年度2025年度01002003004005006007008009001,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年度2023年度2024年度2025年度6006206406606807007207407602022-12-0