商贸零售行业周报：羟基磷灰石三类械获批，新增重点推荐毛戈平

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 商贸零售 2025 年 02 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《永辉超市调改店春节销售亮眼，变革持续深化—行业周报》-2025.2.16 《蛇年春节消费稳健，持续关注消费复苏进程—行业周报》-2025.2.9 《多家零售公司发布业绩预告，润本股份增长稳健—行业周报》-2025.1.26 羟基磷灰石三类械获批，新增重点推荐毛戈平 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  丸美生物投资标的获羟基磷灰石三类械资质，“双美”战略持续推进 本周（2 月 17 日），摩漾生物科技有限公司旗下产品 Aphranel®优法兰（注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂）正式获得国家药品监督管理局批准的三类医疗器械注册认证，成为中国首个获批用于面部软组织填充的羟基磷酸钙（CaHA）注射针剂。该材料具备优异的生物相容性、可代谢性和骨诱导性，主要应用于医疗美容领域的骨性填充剂、轮廓塑形等场景。摩漾生物为丸美生物参投企业，丸美通过关联基金对其参股 9.6%。此次获批标志着国产医美材料在高端生物活性材料领域实现突破，同时也标志着丸美生物“美妆+医美”的“双美”全产业链布局的持续推进。体系内，丸美生物聚焦抗衰与底妆赛道，体系内面霜等新品类迭代成长、IP 联名新营销模式助力持续出圈；产业投资方面，公司近年加速扩张医美等全产业链版图，除摩漾生物外，公司投资了圣至润合、芭薇股份、谷雨等多家美妆企业，涵盖母婴、口腔护理、男士护理等领域。此次投资标的羟基磷灰石原料获批彰显了丸美生物外部投资的战略眼光，有望与公司现有产品线形成协同。  行业关键词：羟基磷灰石、永辉培训、芙媄靓、京东外卖、抖音电商等 【羟基磷灰石】摩漾生物注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂获批。 【永辉培训】永辉超市 2025 年首期全国调改店长专项培训圆满落幕。 【芙媄靓】媄颜针高端系列“芙媄靓”正式上市。 【京东外卖】京东和美团相继宣布将为全职骑手缴纳社保。 【抖音电商】抖音电商 2024 年 GMV 达到约 3.43 万亿元，同比增长 35%。  板块行情回顾 本周（2 月 17 日-2 月 21 日），商贸零售指数报收 2144.21 点，下跌 1.09%，跑输上证综指（本周上涨 0.97%）2.06 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 26 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2025 年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周文峰股份（+22.9%）、博士眼镜（+20.0%）、狮头股份（+15.0%）涨幅靠前。  投资建议：本周新增重点推荐毛戈平 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等，受益标的百联股份等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，新增重点推荐毛戈平，此外重点推荐润本股份、巨子生物、丸美股份等； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -34%-17%0%17%34%50%2024-022024-062024-10商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：摩漾生物获全国首张羟基磷灰石三类械认证 ..................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：摩漾生物羟基磷灰石获批，系丸美生物投资公司 .................................................................................. 5 3、 本周新增重点推荐毛戈平 ........................................................................................................................................................ 6 3.1.1、 毛戈平：以妆为笔，绘东方气韵、铸大师传奇 ............................................................................................... 8 3.1.2、 老铺黄金：高端中式黄金执牛耳者，“高筑墙、广积粮、缓称王” ............................................................. 8 3.1.3、 永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速 ............................................................................... 9 3.1.4、 周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ........................................................................................... 9 3.1.5、 潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店 ..................................................................... 10 3.1.6、 中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑 ................................................................. 10 3.1.7、 老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾 ........................................................