机械设备行业周报：Figure和1X相继更新机器人产品，智能化水平提升明显

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 24 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 Figure 和 1X 相继更新机器人产品，智能化水平提升明显 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 7.77%，表现好于于沪深 300指数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+12.06%）和通用设备（+9.03%）。 核心观点： 1）工程机械：根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年 1 月销售各类挖掘机 1.25 万台，同比增长 1.1%。其中，国内销量 5405台，同比下降 0.3%；出口销量 7107 台，同比增长 2.19%。在春节假期影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期，展望 2 月在低基数效应下有望迎来较大幅度增长，25Q1 内销整体表现较好。工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 2）人形机器人：近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。2 月 20 日，Figure 发布 2 个人形机器人在家用场景协作处理家务的视频，在给定从没见过的物品并分类的任务上，展示出了较好的智能化水平，能够传递信息并互相配合。2 月 21 日，1X 推出全新人形机器人NEO Gamma，专为家庭场景打造，可完成烧水、递送物品等任务，并可与人类交互调整墙面上画的位置，在 AI 能力、硬件设计和安全性上全面升级。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节。 投资建议：上周市场表现持续修复，机械设备行业表现较好，主要系人形机器人板块催化所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产，宇树机器人亮相春晚运动控制能力再进一步，Figure 和 1X 相继更新机器人产品智能化水平再度提升，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -20%-10%0%10%20%30%40%Feb-24May-24Aug-24Nov-24机械设备沪深300 市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 24 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 Figure 和 1X 相继更新机器人产品，智能化水平提升明显 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 7.77%，表现好于于沪深 300指数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+12.06%）和通用设备（+9.03%）。 核心观点： 1）工程机械：根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年 1 月销售各类挖掘机 1.25 万台，同比增长 1.1%。其中，国内销量 5405台，同比下降 0.3%；出口销量 7107 台，同比增长 2.19%。在春节假期影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期，展望 2 月在低基数效应下有望迎来较大幅度增长，25Q1 内销整体表现较好。工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 2）人形机器人：近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。2 月 20 日，Figure 发布 2 个人形机器人在家用场景协作处理家务的视频，在给定从没见过的物品并分类的任务上，展示出了较好的智能化水平，能够传递信息并互相配合。2 月 21 日，1X 推出全新人形机器人NEO Gamma，专为家庭场景打造，可完成烧水、递送物品等任务，并可与人类交互调整墙面上画的位置，在 AI 能力、硬件设计和安全性上全面升级。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节。 投资建议：上周市场表现持续修复，机械设备行业表现较好，主要系人形机器人板块催化所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产，宇树机器人亮相春晚运动控制能力再进一步，Figure 和 1X 相继更新机器人产品智能化水平再度提升，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -20%-10%0%10%20%30%40%Feb-24May-24Aug-24Nov-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（2.17-2.21）上涨 7.77%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 2 位，同期沪深 300 指数上涨 1.00%，创业板指数上涨 2.99%。细分子板