医药生物行业周报：“AI+医疗医药”主题持续发酵，短期热度或有望延续

市场有风险，投资需谨慎第 1 页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]行业周报[table_reportdate]医药生物2025 年 02 月 17 日行业研究行业周报投资评级：推荐“AI+医疗/医药”主题持续发酵，短期热度或有望延续—医药生物行业周报核心观点一、周报摘要上周医药生物（SW）板块上涨 2.71%，跑赢沪深 300 指数，细分板块全部上涨，医疗服务领涨。上周“AI+医疗/医药”主题概念持续发酵。海外方面，美股医疗 AI 代表公司之一 Tempus AI 单周涨幅约 30%，年内涨幅超 160%，持续推动医疗 AI 概念发酵。国内方面，上周金域医学、迪安诊断、泓博医药等多家医疗/医药公司纷纷宣布接入 DeepSeek 并展开合作。得益于 DeepSeek 等国产 AI 大模型快速发展带来的性能提升和成本下降，“AI+医药/医疗”应用有望加速落地。我们认为“AI+医疗/医药”主题短期热度有望持续，并逐步由“主题概念”阶段过渡到“商业化落地”阶段。投资层面，持续推荐“AI+医学影像”“AI+诊断服务”“AI+药物研发”等细分领域投资机会，重点公司包括：联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、诺禾致源、华大基因、金域医学、迪安诊断、润达医疗、美年健康、泓博医药、药明康德、成都先导、药石科技等。二、行业观点更新“AI+医疗/医药”主题持续发酵，短期热度或有望延续。上周“AI+医疗/医药”主题概念持续发酵。海外方面，美股医疗 AI 代表公司之一Tempus AI 单周涨幅约 30%，年内涨幅超 160%，持续推动医疗 AI 概念发酵。Tempus AI 专注于通过人工智能和机器学习技术推动精准医疗的发展，其技术平台结合了生成式人工智能、机器学习和基因组学，获得了 FDA 突破性认定。公司收集和分析临床、基因组和影像数据，构建大规模医疗数据库，并通过测序服务，为癌症等疾病提供精准的治疗决策支持。国内方面，上周金域医学、迪安诊断、泓博医药等多家医疗/医药公司纷纷宣布接入 DeepSeek 并展开合作。得益于 DeepSeek 等国产AI 大模型快速发展带来的性能提升和成本下降，“AI+医药/医疗”应用有望加速落地。我们认为“AI+医疗/医药”主题短期热度有望延续，并逐步由“主题概念”阶段过渡到“商业化落地”阶段。投资层面，持续推荐“AI+医学影像”“AI+诊断服务”“AI+药物研发”等细分领域投资机会，重点公司包括：联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、诺禾致源、华大基因、金域医学、迪安诊断、润达医疗、美年健康、泓博医药、药明康德、成都先导、药石科技等。三、行业表现跟踪上周（2.10-2.14）医药生物（SW）板块上涨 2.71%，在 2021 版 31 个申万一级行业中，表现排名第 5 位，同期沪深 300 指数上涨 1.19%。细分子板块来看，上涨所有细分板块均上涨，涨幅由大到小分别为医疗服务（+6.51%）、医疗器械（+4.81%）、医药商业（+4.18%）、生物制品[table_stockTrend][table_relation][table_research]研究员：傅达理电 话： 010-84183343Email:fudali@guodu.com执业证书编号： S0940519040003独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。行业周报市场有风险，投资需谨慎第 2 页研究创造价值（+1.61%）、中药（+0.80%）和化学制药（+0.71%）。个股表现来看，涨幅排名前五的个股分别是迪安诊断（+46.29%）、美年健康（+31.58%）、安必平（+28.19%）、华大智造（+27.33%）和复旦复华（+25.04%）；跌幅排名前五的个股分别是贝达药业（-11.36%）、*ST 吉药（-8.85%）、*ST 普利（-6.34%）、广生堂（-5.99%）和人福医药（-5.35%）。估值方面来看，截至 2 月 14 日，医药生物（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 26.68x，持续低于 2010 年以来中位数水平，相较全部 A 股的估值溢价率为74.95%，同样持续低于 2010 年以来的中位数水平。四、行业动态及重点公司跟踪国家医保局 2025 年“高效办成一件事”第一批重点事项清单发布。2 月 14 日，国家医保局发布《医保领域“高效办成一件事”2025 年度第一批重点事项清单》，清单共 6 个事项，包括医保与定点医药机构即时结算，集采药品耗材、国谈药直接结算、以及医药产品挂网全国联审通办等服务事项。《清单》明确，医保与定点医药机构即时结算，2025年底前，全国 80%左右统筹区基本实现与定点医药机构即时结算。集采药品耗材、国谈药直接结算基本实现医保部门与医药企业对集采药品的直接结算。定点药店处方迎来严管严查。2 月 13 日，湖南省医保局发布《关于进一步加强基本医疗保障定点零售药店管理的通知》提到，从省市医保部门日常监管和国家医保局专项飞检情况来看，还存在虚假处方、先药后方、价格虚高、管理失范等现象，损害参保人合法权益，威胁医保基金安全。对此，将从药店资源规划、购药处方、药价管理、医保信息化建设、定点协议和基金监管 5 个方面作出要求。2024 年零售终端药品销售规模达 5740 亿元，增速持续放缓。米内网最新数据显示，2024年中国零售终端实体药店（含 O2O）和以阿里健康与京东健康等为代表的网上药店的药品销售规模达 5740 亿元，同比增长 3.7%，与国家统计局公布的社会消费品零售总额增速持平。受人口、经济大环境及门诊共济等医疗改革影响，零售终端药品销售规模增速持续放缓。2024 年网上药店药品规模为 758 亿元，较 2023 年增长 14.4%，优于线下实体药店药品增速，但与 2023 年相比，其增速也腰斩过半。从终端渠道占比来看，2024年，线下实体药店（含 O2O）药品销售规模占比 86.8%，网上药店药品规模占 13.2%，网上药店的市场贡献度较 2023 年增加了 1.2 个百分点。《2024 年度医疗器械注册工作报告》发布。2 月 13 日，国家药监局发布《2024 年度医疗器械注册工作报告》。2024 年国家药监局共批准创新医疗器械 65 个，优先审批医疗器械 8 个，创新医疗器械批准数量连续两年维持高位，获批产品的质量和数量取得双丰收。支气管导航控制系统、体外心室辅助设备、肾动脉射频消融仪等多款高端医疗器械上市，覆盖手术机器人、心肺支持辅助系统、人工智能等多领域。其中，心脏内超声成像系统、融合超声和光声成像技术的双模态超声成像产品、基于多病种算法设计的眼底图像辅助诊断软件、小型化集成型单室质子治疗系统等产品在国内首次获批。【百洋医药】与罗氏签署商业化合作。2 月 13 日，医药产业化平台青岛百洋医药股份有限公司发布公告，宣布公司与罗氏制药中国签订商业化合作协议。根据协议条款，百洋医药将获得罗氏制药旗下经典肿瘤靶向药美罗华（通用名：利妥昔单抗）在中国大陆地区的独家市场推广权。美罗