机械设备行业周报：特斯拉开启机器人工厂招聘；工程机械有望迎来开门红

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 10 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 特斯拉开启机器人工厂招聘；工程机械有望迎来开门红 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周上涨 5.45%，表现好于沪深 300 指数。其中，表现相对较好的板块是自动化设备（+9.93%）和通用设备（+6.31%）。 核心观点： 1）人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升级。2 月 6 日，特斯拉在其位于美国弗里蒙特的工厂发布了多个工程岗位招聘信息，表明公司正加速推进其人形机器人量产化进程。近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节 2）工程机械：截至 2 月 7 日中联重科全球发车超 1 万台，总金额约为57 亿元。截至 2 月 5 日徐工机械露天矿山装备全球发货 3.18 亿元。头部几家主机厂发货顺利，且高附加值产品矿山机械均有进展，有望带动板块盈利能力提升。开工情况方面，去年 11-12 月国内小松挖掘机开工小时数开始温和改善，今年 1 月国内开工小时数为 66 小时，相比于过去春节月开工情况，今年开工偏强。 投资建议：上周市场表现修复明显，机械设备行业表现较为亮眼，主要系国内 AI 和机器人产业化加速所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产、宇树亮相春晚运动控制能力再进一步，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时 1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Feb-24May-24Aug-24Nov-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（2.3-2.7）上涨 5.45%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 5 位，同期沪深 300 指数上涨 1.98%，创业板指数上涨 5.36%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块涨幅由大到小分别是自动化设备（+9.93%）、通用设备（+6.31%）、专用设备（+3.87%）、工程机械（+1.93%）和轨交设备（+1.48%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是冀凯股份（+33.17%）、三友科技（+30.15%）、长盛轴承（+29.14%）、斯莱克（+29.00%）和巨轮智能（+26.87%）；而跌幅排名前五的分别是冀东装备（-15.24%）、应流股份（-9.53%）、迪威尔（-7.86%）、杰瑞股份（-7.80%）和广日股份（-6.39%）。估值方面来看，截止 2 月 7 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 32.61x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为 18.42x。 上周市场表现修复明显，机械设备行业表现较为亮眼，主要系国内 AI 和机器人产业化加速所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产、宇树亮相春晚运动控制能力再进一步，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时 1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 二、行业观点更新 人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升级。春晚舞台上，16 台宇树 H1 机器人依靠 AI 赋能，随着音乐节奏变换队形，完成快速转、抛、接手绢等复杂动作。机器人通过模仿和强化学习进行运动控制，而非采用传统的编程手段。此外，16 台机器人之间还可互相通信以保证群舞动作的一致性。宇树 H1 身高约 180cm，体重约 47kg，配备 3D 激光雷达和深度相机以实现 360°深度感知，单腿 5 个自由度、单臂 4 个自由度。春晚的成功演出，彰显了国产机器人在运动控制能力上的进步，软硬件持续迭代，未来潜力巨大。 此外，马斯克在特斯拉 24Q4 业绩会上详细介绍了人形机器人的进展，机器人业务优先级明显提高，产业化信心持续增强。2 月 6 日，特斯拉在其位于美国弗里蒙特的工厂发布了多个工程岗位招聘信息，表明公司正加速推进其人形机器人量产化进程。展望25 年，预计人形机器人将实现数千台小批量量产，并率先在特斯拉工厂内应用，同时机器人也将持续迭代升级；展望 26 年，预计人形机器人有望实现对外销售，产能持续爬坡、销量呈现快速增长态势。 近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节，推荐标的：绿的谐波、五洲新春、恒立液压、贝斯特。 工程机械：根据中联重科公众号，截至 2 月 7 日中联重科全球发车超 1 万台，总金额约为 57 亿元。此外，公司土方与矿山机械现场签约订单达 6 亿元，实现高端产品突破。根据徐工机械公众号，截至 2 月 5 日徐工机械露天矿山装备全球发货 3.18 亿元。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 头部几家主机厂发货顺利，且高附加值产品矿山机械均有进展，有望带动板块盈利能力提升。开工情况方面，去年 11-12 月国内小松挖掘机开工小时数开始温和改善，今年 1月国内开工小时数为 66 小时，相比于过去春节月开工情况，今年开工偏强。 国内市场：受益于水利、农村等领域的带动作用，小挖需求有望持续向好；更新换代周期催化下，中大挖需求近期也有所回暖。挖机是各设备的先行者，预计 25 年有望持续修复。24 年非挖产品的内销基本都在下行，预计 25 年在低基数效应和政策催化下非挖品类有望迎来改善。