机械设备行业周报：工程机械迎来开门红，关注低位布局机会

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2025 年 02 月 17 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 工程机械迎来开门红，关注低位布局机会 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周下跌 0.16%，表现弱于于沪深 300指数。其中，表现相对较好的板块是工程机械（+2.65%）和专用设备（-0.15%）。 核心观点： 1）工程机械：根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年 1 月销售各类挖掘机 1.25 万台，同比增长 1.1%。其中，国内销量 5405台，同比下降 0.3%；出口销量 7107 台，同比增长 2.19%。在春节假期影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期，展望 2 月在低基数效应下有望迎来较大幅度增长，25Q1 内销整体表现较好。工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 2）人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升级。2 月 12 日，宇树科技的 H1 和 G1 人形机器人正式在京东线上首发开售。宇树官方旗舰店显示，G1 人形机器人的售价为 9.9 万元，预计 45天可交货。H1 人形机器人售价为 65 万元，预计 60 天可交货。近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速。当前核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域之一，维持推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节。 投资建议：上周市场表现持续修复，但机械设备行业表现相对较弱，主要系人形机器人板块回调所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产、宇树亮相春晚运动控制能力再进一步，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时 1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Feb-24May-24Aug-24Nov-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（2.10-2.14）下跌 0.16%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 27 位，同期沪深 300 指数上涨 1.19%，创业板指数上涨 1.88%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块涨幅由大到小分别是工程机械（+2.65%）、专用设备（-0.15%）、轨交设备（-0.17%）、通用设备（-0.58%）和自动化设备（-1.45%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是威派格（+47.05%）、杭齿前进（+34.28%）、上工申贝（+27.60%）、越剑智能（+24.75%）和亿嘉和（+21.42%）；而跌幅排名前五的分别是五洲新春（-14.41%）、埃夫特（-13.82%）、柯力传感（-11.02%）、均普智能（-10.69%）和如通股份（-9.90%）。估值方面来看，截止 2 月 14 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 32.61x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为 18.72x。 上周市场表现持续修复，但机械设备行业表现相对较弱，主要系人形机器人板块回调所致。DeepSeek 的低成本有望进一步压降机器人生产成本和售价，特斯拉新一代人形机器人即将开启小批量生产、宇树亮相春晚运动控制能力再进一步，产业落地已现曙光，建议持续关注板块国内外最新进展。此外，工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，同时 1 月多家主机厂内外销均迎来开门红，建议关注板块低位布局机会。 二、行业观点更新 工程机械：根据工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 1 月销售各类挖掘机 1.25 万台，同比增长 1.1%。其中，国内销量 5405 台，同比下降 0.3%；出口销量 7107台，同比增长 2.19%。2025 年 1月销售各类装载机7920 台，同比增长 1.51%。其中，国内销售 3706 台，同比下降 1.01%；出口销售 4214 台，同比增长 3.84%。 国内市场：在春节假期影响下，国内挖机销量基本实现持平，表现超出预期，展望2 月在低基数效应下有望迎来较大幅度增长，25Q1 内销整体表现较好。24 年非挖产品的内销基本都在下行，预计 25 年在低基数效应和政策催化下非挖品类有望迎来改善。 出口市场：1 月出口销量依旧延续修复态势。展望 2025 年，欧美市场有望迎来筑底，中东、印度、非洲等新兴市场景气度或将持续，拉美市场增速可能边际放缓但仍将贡献增量，亚太地区或将呈现边际改善态势，整体景气向好。 受海外收入占比提高、原材料价格下行、费用管控能力加强，预计后续主机厂业绩表现和盈利能力仍将处于上行通道。工程机械板块经过前期回调，估值再现性价比，维持推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 人形机器人：宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双实现升级。春晚舞台上，16 台宇树 H1 机器人依靠 AI 赋能，随着音乐节奏变换队形，完成快速转、抛、接手绢等复杂动作。机器人通过模仿和强化学习进行运动控制，而非采用传统的编程手段。此外，16 台机器人之间还可互相通信以保证群舞动作的一致性。春晚的成功演出，彰显了国产机器人在运动控制能力上的进步，软硬件持续迭代，未来潜力巨大。 2 月 12 日，宇树科技的 H1 和 G1 人形机器人正式在京东线上首发开售。宇树官方 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 旗舰店显示，UnitreeG1 人形机器人的售价为 9.9 万元，预计 45 天可交货。UnitreeH1 人形机器人售价为 65 万元，预计 60 天可交货，后续两款产品均快速售罄下架。 近期，人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速