通信行业周报：MaaS商业模式迎边际改善，AIDC厂商或迎分化

证券研究报告 行业周报 MaaS 商业模式迎边际改善，AIDC 厂商或迎分化 ——通信行业周报（2025.2.24-2025.2.28） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：2025.2.24-2.28，上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.72%，-3.46%，中信通信指数涨跌幅为-9.62%，在中信 30 个一级行业排第 30位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 共进股份 27.95%、元道通信 15.80%、博实结 13.05%、大富科技 A 10.08%、久盛电气 9.43%。股 价 跌 幅 前 五 名 为 ： 德 科 立-33.91%、 博 创 科 技-26.27%、 太 辰 光-24.91%、新易盛-20.65%、仕佳光子-19.01%。 本周通信板块呈现下降走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别变动了-10.28%、-8.36%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了-9.99%、-6.04%。 ◼ 行业核心观点 DeepSeek理论利润率超500%，MaaS商业模式盈利能力改善。3月1日，DeepSeek首条文章，公布模型推理成本利润细节，假定GPU租赁成本为2美元/小时，理论上总成本为87072美元/天。统计所有负载，tokens按照DeepSeek-R1定价计算，理论上总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。我们认为尽管该计算存在一定理想假设，但是DeepSeek采用EP技术扩展总体批处理规模，显著提升GPU利用率， MaaS商业模式迎来边际改善。 潞晨科技停服 DeepSeek API，AIDC厂商或迎分化。3月1日，潞晨科技宣布潞晨云将在一周后停止提供DeepSeek API服务。我们考虑到：1）竞争仍存：行业正处于加速渗透期，DeepSeek CEO梁文锋表示：“我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。”2）规模效应显著：DeepSeek的实践表明，大规模集群和高并发利用率能显著降低成本，云服务行业重资产，我们认为若无法实现满负载则较难摊薄每张卡的成本。3）成本管理：研发、运维、电力等多方面成本控制较为重要。因此具有丰富业务场景，算力基础设施能够深度结合其他业务的综合性云服务厂商更易胜出，AIDC厂商或迎分化。 建议关注：1）应用型互联网龙头：腾讯、阿里、小米、京东、美团等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、中兴通信、中芯国际、浪潮信息、数据港、万国数据等。 ◼ 行业要闻 DeepSeek 开源进度 5/5：高性能并行文件系统 3FS 实现聚合吞吐 6.6 TiB/s。 DeepSeek 在开源周第五天发布了 3FS（Fire-Flyer File System），这是一个专为充分利用现代 SSD 和 RDMA 网络带宽而设计的并行文件系统，具备惊人的数据访问性能，为深度学习等数据密集型应用提供了强大的支持。（IT之家2025.2.28） 荣耀、阿里在 AI 领域达成合作：千问、万相等多个模型已接入 YOYO 智能体。 荣耀表示，已与阿里在 AI 领域展开合作，为全球用户提供服务。目前千问（Qwen）、万相（Wan）等多款语言、视觉理解、图像生成模型已接入荣耀 YOYO 智能体，用户可通过 Magic7 系列手机等终端体验 AI 功能。（IT之家2025.2.28） [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《微信全面拥抱 DeepSeek，AI 逻辑持续发散》 ——2025 年 02 月 20 日 《DeepSeek 题材持续发酵，模型迭代加速推进》 ——2025 年 02 月 11 日 《算力长逻辑不改，短期聚焦应用》 ——2025 年 02 月 07 日 -13%-7%0%6%13%19%26%32%39%03/2405/2407/2410/2412/2402/25通信沪深3002025年03月04日行业周报 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 目录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 行业核心观点 .............................................................................. 5 3 行业重要新闻 .............................................................................. 5 3.1 人工智能 ........................................................................... 5 4 行业重要公告 .............................................................................. 6 5 风险提示 ..................................................................................... 6 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） .......................................... 4 图 2：涨幅前十个股（%） ..................................................... 4 图 3：跌幅前十个股（%） ..................................................... 4 表 表 1：2025.1.20-1.27 重点公司公告 ...................................... 6 行业周报 请务必阅读尾页重要声明4 1 过去一周行情回顾 1.1 板块走势 2025.2.24-2.28，上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.72%，-3.