通信及电子周报：Deepseek加速端侧落地，算力受益长期成长

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 交流会板块修复反弹茅台批价企稳[table_main] 行业周报 [table_reportdate] 通信\电子 2025 年 2 月 10 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 Deepseek 加速端侧落地，算力受益长期成长 --通信及电子 20250210 周报 核心观点 股价走势图 1）摘要 国内 AI 公司深度求索发布最新模型 DeepSeek-R1，DeepSeek-R1 在性能上对标全球领先水平，并且具有明显的成本优势，同时实现全面开源，DeepSeek R1 的发布及其具备的各项优势，有望使得 AI 应用加速落地，端侧持续受益。随着端侧算力的增强，端侧模型将在更多的领域中发挥重要作用，特别是在需要实时处理和高隐私要求的应用场景中。全球AI 应用商业化有望提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结合，进入百花齐放的时期。在算力环节我们优先推荐国内晶圆代工环节，首推龙头中芯国际和华宏公司，同时建议关注上游设备，半导体设备行业在成熟制程扩产、国产化替代以及国产设备技术突破的共同推动下，保持快速增长，同时在先进制程工艺以及设备领域，国内各大厂商也相继取得进展，进一步提升国内半导体产业链上限，我们重点推荐中芯国际、北方华创、拓荆科技。当前消费电子景气仍处改善趋势中，一方面是下游需求有所复苏，另一方面是产品形态仍在持续创新发展，AI 技术推动了新的终端产品出现，包括 AI PC、AI 手机、AI 眼镜等新品都进一步刺激了需求增长，我们继续推荐消费电子核心标的立讯精密和歌尔股份。 2）行业观点更新 2.1 AI 算力：AI 自 2023 年爆发以来，海外剧透通过前期的算力积累和 AI大模型的持续迭代，目前已经逐渐进入 AI 的商业落地，国内的 AI 厂商以及互联网巨头也进入大规模部署 AI 业务阶段。2025 年春节，DeepSeek-R1发布，国产大模型迈上新台阶，国产半导体产业链有望得益于 DeepSeek 的算法优势打开新的发展空间，重点受益板块包括代工、GPU、ASIC 芯片等各个环节，重点推荐中芯国际、华宏公司、海光信息、全志科技、广和通等。 2.2 半导体：半导体设备作为自主可控的核心板块，将持续受益于国产替代的加速推进。从行业基本面看，一方面半导体设备下游的电子消费行业在 2024 年三季度以来持续回暖，推动包括存储在内的价格同比实现 10%以上增长；另一方面，在美国加强对国产半导体行业限制的背景下，半导体国产化替代将加速推进，对于国内厂商来说，将会获得更大的市场空间，半导体设备核心公司三季报新签订单均保持稳定增长。 2.3 消费电子：2025 年国家发改委支持消费品以旧换新，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等 3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000 元），按产品销售价格的 15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 500 元。同时全球 AI 应用商业化正逐渐提速，AI 应用场景将有望和消费电子等场景深度结合，进入百花齐放的时期。包括 AI PC、AI 手机、智能眼镜、耳机、智能家居等纷纷融入 AI。AI 新兴终端形态各异，为大模型提供了落地新载体，2025 年各种形态的终端将迎来更多的产品和参与厂商，推动消费电子板块景气不断提升。 资料来源：国都证券，Wind [tab _ ese r h] 研究员： 王树宝 电 话 010-84183369 Email： wangshubao@guodu.com 执业证书编号： S0940522050001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 3）上周行业板块表现统计及原因剖析 受 DeepSeek-R1 大模型发布后关注度持续升温推动，通信和电子行业指数涨幅明显。 图 1：通信行业指数表现 资料来源：国都证券，Wind 图 2：电子行业指数表现 资料来源：国都证券，Wind 表 1：通信行业一周涨跌幅前 10 个股 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 资料来源：国都证券，Wind 表 2：电子行业一周涨跌幅前 10 个股 资料来源：国都证券，Wind 4）重要信息跟踪与简评 DeepSeek 相继发布了开源大语言模型 V3 和 R1，凭借开源、成本优势、以及高性能已成为全球现象级模型。2024 年底发布的 DeepSeek V3 通过算法创新和工程优化大幅提升模型效率，从而以不到 OpenAI GPT-4o 预算的 1/10 的训练成本，实现了与 GPT-4o 等顶尖模型相媲美的性能。在此基础上，DeepSeek 进一步推出的 R1 模型则聚焦推理优化，基于 V3 架构引入纯强化学习与多阶段强化学习结合监督微调的 R1 模型，极大提升了模型推理能力，在性能与 OpenAI 的 o1 正式版不相上下的同时，其服务价格更进一步压缩到 o1 的约 3%。当前，DeepSeek 应用已登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费 App 下载排行榜，在美区下载榜上超越了 ChatGPT，成为国内 AI 产业的发展的重大驱动力，并以其低成本高性能特性驱动 AI 应用的快速落地。在终端方面，Deepseek 也在加速落地，Deepseek 可在手机、PC、ARVR 等可穿戴设备、汽车等端侧硬件本地化部署。在手机方面，包括 OPPO、荣耀、魅族等厂商均宣布已经完成了对 DeepSeek 模型的接入；在 PC 方面，DeepSeek 模型与国产算力芯片的适配也进展迅速，如国产 GPU 厂商沐曦与联想合作推出的 DeepSeek 智能体一体机、英特尔 AI PC 合作伙伴 Flowy 在最新版的 AI PC 助手上率先支持了端侧运行 DeepSeek-R1 模型。DeepSeek 的推出有望加速端侧模型在广度和深度方面的发展，加速 AI 终端产品及其产业链环节出货量和渗透率的快速提升。 DeepSeek 等国产大模型的进步使得国产算力有望在今年加速渗透，应用的爆发将带动端侧的百花齐放，推理端算力部署将进一步加速，建议关注国产端侧算力标的瑞芯微、广和通、全志科技等。 半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，2024 年全球半导体销售额达到 6276 亿美元，比 2023 年的 5268 亿美元增长了 19.1%。此外，第四季度销售额为 1709 亿美元，比 2023 年同期增长了 17.1%，比 2024 年第三季度增长 3.0%。 另根据集微网报道及数据，2 月 6 日日本芯片制造设备供应商 Tokyo Electron（TEL）表示，由