电力设备行业跟踪报告：行业超配比例持续回升，风电和电源设备板块较多获增持

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 行业超配比例持续回升，风电和电源设备板块较多获增持 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 12 日 [Table_Summary] 投资要点： SW 电力设备 Q4 基金持股总市值同比稳定增长，超配比例持续回升。2024年 Q4，公募基金重仓 SW 电力设备行业的总市值为 3223.74 亿元，环比下降 5.88%，同比增长 28.62%；占基金重仓 A 股市值规模为 10.94%，环比增长 0.05pct，同比增长 1.07pct；超配比例为 4.76%，环比增长 0.10pct，同比增长 1.25pct，超配比例持续回升。 SW 电力设备行业 2024 年 Q4 基金持仓比例、超配比例保持市场前列。2024 年 Q4，SW 电力设备行业基金持仓市值占比为 10.94%，在 31 个申万一级行业中排第二，较三季度排名上升 1 名，仅次于电子（16.25%）；超配比例为 4.76%，在 31 个申万一级行业中排第二，仅次于电子（7.46%）；持有基金数为 209 个，在 31 个申万一级行业中排第四。 Q4 持仓集中度出现回落。从持仓集中度来看，2024Q4 公募基金重仓 SW 电力设备行业市值 TOP5、TOP10 和 TOP20 个股的持仓市值合计分别为2182.60、2421.74、2729.41 亿元，持仓市值占比分别为 67.67%、75.12%、84.67%，分别环比-1.55、-2.20、-1.88pct，持仓集中度回落。 从持股市值排序看，前十大重仓股走势分化。持股市值方面，SW 电力设备行业 2024 年 Q4 公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、科达利、德业股份、思源电气、晶科能源、通威股份、晶澳科技和隆基绿能，主要由电池、光伏设备标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各板块标的表现分化，电池板块标的表现相对较好，宁德时代和科达利上涨，光伏设备标的除晶澳科技外整体下跌。 从各个细分板块个股来看，（1）电池板块：个股持仓变动分化，宁德时代、恩捷股份、尚太科技分别获增持 208.66、1202.48、1361.47 万股，格林美、亿纬锂能、欣旺达则分别遭减持 13900.90、4778.68、2390.19万股；（2）光伏设备板块：光伏设备板块持仓变动分化，通威股份、晶澳科技、隆基绿能获较多增持，阳光电源、晶科能源遭明显减持；（3）电网设备板块：电网设备板块整体遭减持较多，国电南瑞、正泰电器、海兴电力获增持，其余个股则遭减持；（4）风电设备板块：受益于板块回暖，风电设备板块普遍获增持；（5）其他板块：受益于 AIDC 概念，其他电源设备和电机获增持较多，麦格米特、科泰电源、微光股份获明显增持，中国动力遭减持。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，电力设备行业持仓总市值同比稳定增长，环比有所回调，超配比例持续提升，持仓集中度有所下降。细分板块方面，电池板块持仓市值持续增长，光伏、电网设备板块则有所回落，受 AIDC 概念催化，其他电源设备、电机板块受明显关注，持仓市值显著增长。展望后市，（1）锂电行业：在以旧换新政策驱动下，新能源电动车销量稳定增长，2025 年一季度锂电行业整体排产活跃，部分材料价 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 两会提出推进全国统一大市场建设，加快新能源基地发展 《行动方案》出台，推动新型储能高质量发展 电力设备出口：12 月开关、电缆表现较好 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 02032255228 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%电力设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 格呈现出企稳回暖的趋势，建议积极关注锂电材料环节的龙头个股的盈利修复机会；（2）光伏风电设备：政府工作报告支持光伏、风电大基地建设，强调加强公平竞争市场制度建设，光伏风电装机量有望保持稳定增长，同时供需格局有望改善，建议关注板块估值边际修复机会；（3）新兴技术：随着 AI 技术持续迭代进步，智算中心 AIDC 基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统需求增长，同时，固态电池技术产业化进程持续加速，有望带动锂电材料体系的升级，建议关注新兴技术催化带动的投资机会。 风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国际贸易风险；数据统计误差。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 行业整体：超配比例持续回升，持仓集中度有所回落 ............................................... 4 2 细分板块：电源设备和电机板块较受关注 ................................................................... 5 3 个股趋势：重仓个股走势分化，风电及电源设备板块较多获增持 ........................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1： 2019-2024 年各季度 SW 电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况 ....... 4 图表 2： 2024 年 Q4 各申万一级行业公募基金持仓市值占比情况 .............................. 4 图表 3： 2024 年 Q4 各申万一级行业公募基金重仓超/低配情况 ................................. 5 图表 4： SW 电力设备行业公募基金 TOP5/TOP10/TOP20 重仓个股（按持股市值排序）合计市值占比变化情况 .....................