信息技术产业行业研究:关注GTC 2025新技术方向,继续看好AI算力、端侧及应用
敬请参阅最后一页特别声明 1 电 子板块:重点关注英伟达 GTC 大会 Ai 新技术方向。3 月 17 日至 21 日,英伟达即将在美国加州圣何塞举办全球 AI界顶级峰会—GTC 2025,在本次 GTC 大会上,英伟达将展示 AI 与加速运算平台如何解决全球最重要也最棘手的众多难题,包括气候研究、医疗照护、网路安全、人形机器人技术以及自动驾驶等。英伟达 CEO 黄仁勋将发表主题演讲,主题将锁定 AI 智能体、机器人技术,以及加速运算的未来发展。此次 GTC 大会,英伟达将发布 Blackwell Ultra(GB300和 B300 系列),HBM 容量提升至 288GB,采用 HBM3e 12 高堆叠技术,TDP 从 1.2KW 激增至 1.4KW,全面采用液冷方案(冷板式为主流,浸没式为长期演进方向),性能大幅提升,在 FP4 计算性能方面预计比 B200 高出 50%,预计三季度开始出货。英伟达还还有望展示 Rubin 平台技术创新,Rubin GPU 有望采用台积电 N3 工艺,配置 8 个 HBM4 立方体,总容量 384GB,比 Blackwell Ultra 增加 33%,功耗预计将达到约 1.8kW TDP,Rubin 平台有望采用 1.6T 网络架构,配备两个 Connect X9 网卡,可能推出 NVL144 和 NVL288 机架结构,以提高 GPU 密度。此外英伟达还有望发布 CPO 技术,推出支持 115.2Tbps 信号传输的 CPO 交换机新品,该交换机将搭载 36 个光引擎,英伟达计划在 2026 年量产的Rubin 服务器机架系统中首度应用 CPO 技术。预测 GB300 的 Compute Tray 将改用高多层 PCB 板,并增加使用 Socket,Rubin 机架有望采用 PTFE,单 GPU 卡 PCB 价值量持续提升,继续看好 AI-PCB 受益产业链,此外建议重点关注 Ai-电源、散热、CPO 等新技术产业链机会。存储芯片涨价趋势明显,美光、西部数据旗下品牌 SanDisk(闪迪)双双发出涨价通知,拟自 4 月 1 日起调整产品价格,涨幅估超过 10%,SK Hynix DDR5 2Gx8-5600 的需求仍然强劲,现货市场供应紧张,报价持续上涨,成交价最高已达 4.95 美元,建议重点关注存储芯片涨价受益产业链。整体来看,继续看好算力核心受益硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控产业链。 通 信板块:1)应用光电与亚马逊达成股票权证交易协议,根据协议,亚马逊可购买约 795 万股应用光电股票。随着 AI 算力需求激增及数据中心扩容,推动数通侧光模块需求持续攀升。2)3 月 11 日,甲骨文发布 2025 财年第三财季财报,季度营业收入 141.3 亿美元,净利润 29.36 亿,公司将按计划在本日历年度使数据中心容量翻倍。3 月 12 日,世纪互联披露 2024年未经审计的财务业绩,实现净营收 82.6 亿,其中数据中心业务收入 57.8 亿,同增 16.1%,公司预计 2025 年资本开支将达 100-120 亿元,同比增长 101%-141%。国内外各大厂商持续加大 AI 投入,AIDC 需求加速释放,建议关注 IDC、服务器、交换机、光模块、液冷等细分板块。3)3 月 11 日,Manus 宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。3 月 12 日,谷歌发布最新开源模型 Gemma 3,在单 GPU 主机上的性能优于 Llama-405B、DeepSeek-V3、o3-mini 等模型。AI 行业迭代加速,新模型不断推出带来算力需求持续旺盛,行业持续向上发展动力强劲,利好服务器、IDC、交换机、交换芯片、光模块等板块。 计 算机板块:本周 OpenAI 发布一系列可让开发者通过 API 构建智能体的新工具,其中 Responses API内置了网络搜索、文件搜索和计算机使用能力拥有使用工具的能力,可以帮助开发者构建智能体。我们认为,伴随 Manus 复现成功、更多 Agent API 发布,AI 应用将持续繁荣。从产业链受益确定性看,上游卖水卖铲环节更强,无论下游何场景、何环节率先落地,对 AI 算力、高质量数据等环节拉动明确。当然需要注意,AI 算力最优质资产主要在互联网、通信/运营商巨头体系,计算机板块 IDC 受益明确,垂类 AI 算力服务具体看下游场景和客户结构,金融、医疗、教育、先进制造业头部企业预计更多采取本地化部署方式。在高质量数据的环节,预计参股地方数据交易所及对数据潜力理解深的公司更受益。下游应用落地无疑具备更大的市场空间,呈现出精彩纷呈的广谱投资机会。我们认为硬件环节/C 端的产品化落地总体会快于 B/G 端,一旦起量,渗透率斜率陡峭,后者更多是项目制本地化部署落地为主,招投标层面开始看到增量。端侧硬件:中国在消费电子、通信、汽车领域形成全球品牌知名度高的企业,产业链培育成熟,可复用于端侧智能硬件。计算机行业有智能家居、智能耳机/学习机、电脑、智能驾驶、安防/智能物联相关的头部企业。我们更看好这类产品开发设计/供应链、生产管理/渠道运营等综合实力强的公司。C 端最优质资产在互联网,计算机行业我们看好 AI 能力与办公、炒股软件的结合。建议关注:科大讯飞、金山办公、海康威视、萤石网络、速腾聚创等。 传 媒互联网:1)AI:继续看好 25 年 AI 应用加速落地,本周末 AI 游戏迎来催化。我们认为,以 DeepSeek 为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权,使垂类模型训练、AI 应用落地的实现更加经济,也使创意落地的可能性大大增加,因而看好 25 年 AI 应用落地。3 月 15 日,米哈游创始人蔡浩宇创立的人工智能公司 Anuttacon 发布了一则 AI 游戏预告片,游戏名为《Whispers from the Star》,是一款以 AI 智能体语音交互为核心的太空生存游戏,游戏正在邀请玩家进行封闭测试,本轮测试只针对 IOS;GDC2025 将在 3 月 17-25 日于美国旧金山举办。我们认为,大模型平权背景下,AI 对游戏的赋能将继续深化、落地,叠加政策端积极提振消费,游戏板块估值有望提升。我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具,重点关注 AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具及相关标的。建议关注游戏板块25 年基本面强势且确定性较强、积极布局 AI 的标的。2)提振消费等政策刺激下,看好海外中国资产。 风险提示 宏观经济运行不及预期风险、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期风险、技术研发进度不及预期的风险、数据统计结果与实际情况偏差风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分行业观点................................................................................ 4 1.电子行业观点:看好 Ai-PCB、苹果链、Ai 驱动及自主可控受益产业链............................ 5 1.1 消费电子:华为
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