交通运输产业行业周报：BDTI指数环比增长，清明假期预计民航量增

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（3/23-3/29）交运指数下跌 0.3%，沪深 300 指数持平，跑输大盘 0.3%，排名 9/29。交运子板块中港口涨幅最大(+1.5%)，公交板块跌幅最大(-4.0%)。 行业观点 快递：时效件具备韧性，2024 年顺丰业绩大增。上周（3 月 17 日-3 月 23 日）邮政快递累计揽收量约 36.82 亿件，环比-1.76%，同比+18.4%；累计投递量约 36.87 亿件，环比-2.33%，同比+21.1%。3 月 28 日，顺丰控股发布 2024 年年度报告，2024 年实现收入 2844 亿元，同比上升 10%；归母净利为 102 亿元，同比增长 23.5%，其中分业务看，时效快递年收入增速 5.8%，件量同比增长 12%；经济快递 2024 年收入（不含丰网）同比增长 11.8%，件量同比增长 18%。通过精益化管控提升管理效益，盈利能力同比改善。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。 物流：内贸化学品运输承压，液化品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4307 点，同比-7.5%，环比-0.3%。上周液体化学品内贸海运价格为 182 元/吨，同比-11.0%，环比-1.0%。3 月 24 日，兴通股份发布2024 年年度报告。2024 年公司营业收入为 15.15 亿元，同比增长 22.43%，归母净利润为 3.50 亿元，同比增长 38.95%，增长主要系外贸业务景气高，2024 年外贸化学品运输收入为 6 亿元，同比增长 92%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 发力智慧物流，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。 航空机场：清明假期预计量增。本周（3/22-3/28）全国日均执飞航班量 14753 班，同比上升 2.62%；其中国内线日均12640 班，同比上升 0.18%；国际地区线日均 2112 班，同比增长 20.12%，为 2019 年 83.69%。3 月 25 日，据航旅纵横大数据，清明假期国内航线机票预订量超 175 万张，同比增长约 12％。三大航披露 2024 年度业绩，其中（1）中国国航营业收入同比增长 18%；归母净利润为-2 亿元，同比减亏 8 亿元；（2）南方航空营业收入同比增长 8.9%；归母净利润为-17.0 亿元，同比减亏 25.1 亿元。（3）中国东航营业收入同比增长 16.1%；归母净利润为-42 亿元，同比减亏40 亿元。本周布伦特原油期货结算价为 73.63 美元/桶，环比+2.04%，同比-14.63%；2025 年 4 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5662 元/吨，环比-7.1%，同比-15.2%。本周美元兑人民币中间价为 7.1752，环比-0.01%，同比+1.1%。2025Q1 人民币兑美元汇率环比+0.5%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：油运 BDTI 指数环比增长 11.6%。外贸集运：CCFI 为 1111.71 点，环比-3.1%，同比-15.3%。SCFI 为 1356.88点，环比+5.0%，同比-28.0%。内贸集运：上周 PDCI 为 1239 点，环比-0.7%，同比+6.0%；油运：本周 BDTI 收于 1105点，环比+11.6%，同比-2.8%；BCTI 收于 789 点，环比-7.0%，同比-26.4%；干散货运输：本周 BDI 指数为 1602 点，环比-2.5%，同比-12.0%。深海科技写入政府工作报告，上海等地推进深海科技政策落地，建议关注相关标的。美国宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。 公路铁路港口：宁沪高速利润同比增长，投资收益同比大增。上周（3 月 17 日-3 月 23 日）全国高速公路累计货车通行 5463.1 万辆，环比+4.11%，同比+3.89%。3 月 26 日，宁沪高速发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入231.98 亿元，同比增长 52.7%；实现归母净利润 49.47 亿元，同比增长 12.09%。营收增加主要系建造收入同比增加，公司投资收益同比增长 21.5%，主要由于路网通行量增长及股息分红同比增长。全国主要公路运营主体 3 月 28 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为 1.8126%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾........................................................................ 4 二、行业基本面状况跟踪.......................................................................... 5 2.1 航运港口 ................................................................................ 5 2.2 航空机场 ................................................................................ 8 2.3 铁路公路 ............................................................................... 11 2.4 快递物流 ............................................................................... 12 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ....................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ................................................................... 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................. 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 ........................................................