食品饮料行业周报：细分赛道业绩优异，关注结构性机会

证券研究报告 行业周报 细分赛道业绩优异，关注结构性机会 ——食品饮料行业周报 20250324-20250330 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点： 本周行业要闻：1）中国国际酒博会开幕：3 月 27 日，第二十二届中国国际酒业博览会在泸州开幕，活动将持续至本月 30 日。据悉，本届酒博会共设置 10 大展区，展览总面积超过 8 万平方米，共吸引超 800 家企业参展参会，涵盖法国、澳大利亚、意大利、爱尔兰等近 50 个国家，茅台、五粮液、保乐力加等近 70 家全球知名企业。 2）泸州老窖产品扫码率达 40%：3 月 25 日，泸州老窖发布投资者关系活动记录表提到，春节期间，公司主要产品动销和开瓶量同比实现正增长，库存可控，数字化转型卓有成效。现阶段产品整体扫码率达40%，公司已构建消费者数据模型，将坚持以消费者为中心，做好消费者、渠道和终端的管理和服务，持续激励消费者扫码开瓶。 3）酱香郎酒五大战略产品矩阵形成：3 月 25 日，第五届郎酒庄园三品节颁奖晚会现场，郎酒股份总经理汪博炜宣布郎牌郎、红运郎产品升级，酱香郎酒五大单品产品矩阵正式形成。此外，郎酒与中国酒业协会共同发布中国郎·庄园酱酒蓝皮书。 4）贵州酱酒与川酒集团达成战略合作：3 月 25 日，贵州酱酒集团与川酒集团签署战略合作协议。此次签约，双方将围绕技术创新、渠道共建、酒旅融合、原酒供应链等领域展开全方位深度合作，共同打造“川黔联动”的酒业发展新格局。 5）五粮液开展“五粮液·博鳌月”主题活动：3 月 20 日-4 月 30 日，五粮液依托论坛的全球化影响力、结合海南自贸港的区位优势，开展“五粮液·博鳌月”主题活动，联动海南大区五粮液酒家、五粮液文化体验馆、五粮液专卖店、五粮浓香·和美万家集合店推出“三店一家”终端线下体验赠好礼、线上互动积赞赢好礼等互动活动；携手海南省 6 家重点免税终端，打造“五粮液品牌体验专区”，通过“买赠+互动”组合拳，赋能免税渠道，打造“和美礼遇全球”的独特消费体验，把五粮液与博鳌亚洲论坛的品牌活动转化为全海南岛的消费狂欢，探索激活消费新模式。 乳制品：蒙牛发布 2024 年年报，一体两翼行稳致远。3 月 27 日，蒙牛乳业在香港召开 2024 年全年业绩发布会。2024 年，面对国内有效需求不足、行业周期性调整等多重挑战，蒙牛全面推进“一体两翼”战略，通过一系列精细化管理举措提质增效，全年实现收入 886.7 亿元，毛利率同比提升 2.4 个百分点至 39.6%，经营利润达 72.6 亿元，经营利润率同比提升 1.9 个百分点至 8.2%。2024 年，蒙牛坚定推进“一体两翼”战略落地执行，在常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心业务上“强一体”，通过品类创新、结构升级在各自赛道持续精耕，满足细分消费人群需求。在全面夯实核心基本盘的同时，蒙牛全面布局“营养健康平台”和“海外平台”，积极打造立足未来的“第二增长曲线”，向“大健康”和“世界牛”加速迈进。蒙牛总裁高飞表示，新的一年，在国家扩大内需、消费提振等有利政策的推动下，乳品需求有望稳步回暖，行业供需矛盾正在持续改善。蒙牛也将坚定推进“一体两翼”战略，始终围绕“消费者第一第一第一”的核心价值观，不断打造新产品、提供新场景、拓展新赛道，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，以全产业链的高质量发展，引领民族奶业振兴、助力中国式现代化建设。 [Table_Industry] 行业: 食品饮料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王慧林 Tel: 15951919467 E-mail: wanghuilin@shzq.com SAC 编号: S0870524040001 分析师: 赖思琪 Tel: 021-53686180 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870524090001 分析师: 袁家岗 Tel: 02153686249 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870524090003 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《春糖反馈平稳，关注需求复苏 ——食品饮料行业周报 20250317-20250323》 ——2025 年 03 月 23 日 《政策加码提振信心，把握布局机会 ——食品饮料行业周报 20250310-20250316》 ——2025 年 03 月 16 日 《稳步经营，把握结构性机会 ——食品饮料行业周报 20250303-20250309》 ——2025 年 03 月 09 日 -27%-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%03/2406/2408/2410/2401/2503/25食品饮料沪深3002025年03月30日行业周报 休闲零食：劲仔、卫龙发布业绩，全品类稳健增长。3 月 24 日晚间，劲仔发布 2024 年年度业绩。2024 年度，公司实现营收 24.12 亿，同比+16.79%；实现归母净利润 2.91 亿，同比+39.01%。分产品来看，鱼制品收入首次突破 15 亿元关口，达到 15.33 亿元，同比+18.76%。此外，禽类制品实现营收 5.09 亿元，同比+12.67%；豆制品实现营收 2.47 亿元，同比+13.89%；蔬菜制品营收 7902 万元，同比+9.58%，核心品类均保持稳健增长，线下零食专营渠道营收翻倍。3 月 27 日，卫龙发布2024 年年度业绩。2024 年度，公司实现营收 62.66 亿，同比+28.22%；实现净利润 10.69 亿，同比+21.37%。分产品来看，调味面制品实现26.67 亿，同比+4.62%；蔬菜制品实现营收 33.71 亿，同比+59.10%；豆制品及其他产品实现 2.29 亿，同比+12.16%。卫龙业绩增长主要是由于积极拥抱新兴渠道带来的增长机遇，并持续加强全渠道的运营和拓展策略。同时，由于公司去年对主要产品结构进行的调整、原材料价格下降以及持续优化生产工艺流程，毛利也得以提升，盈利能力持续增强。我们认为，当前休闲食品行业消费需求及渠道的变化呈现出多样化、多元化趋势，对于行业领军企业而言，坚持“多品类大单品”产品策略；持续加强全渠道建设，拥抱新兴渠道的新机遇；通过年轻化的品牌建设，持续提升品牌影响力，企业增长动能充足。 啤酒：青岛啤酒、青岛饮料集团战略重组，强强联合发挥协同优势。近日，青岛国资国企改革再出新动作，青岛啤酒集团有限公司与青岛饮料集团有限公司实施战略性重组整合，这是青岛市落实党的二十届三中全会关于“推进国有经济布局优化和结构调整，做强做优做大国有资本和国有企业”部署要求的重要举措。在青岛市属国有企业中，青岛啤酒集团与青岛饮料集团均占据重要地位，二者都有深厚的历史积淀与品牌影响力。作为青岛市国资委出资设立的国有独资公司，青岛啤酒集团是青岛啤酒股份有限公司的控股股东，青岛啤酒股份有限公司旗下的“青岛啤酒