新势力车企销量点评月报：新势力3月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现

请认真阅读文后免责条款汽车报告日期：2025 年 04 月 03 日新势力 3 月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现——新势力车企销量点评月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com相关阅读《比亚迪发布超级 e 平台，“油电同速”推 进 渗 透 率提 升 — 汽 车 行 业 周报 》2025.03.24《问界 M8&新 M9 预售，鸿蒙智行迎来新车周期—汽车行业周报》2025.03.10《小米 SU7 Ultra 上市，关注产业链机会—汽车行业周报》2025.03.03事件：10 家新势力车企发布月度销量月报，2025 年 3 月总计完成销量24.5 万辆，同比+82.9%，环比+31.0%，年初至今累计完成销量 62.1万辆，同比+80.5%。观点：智能化发力赋能新品周期，理想汽车销量增速有望提升。理想汽车 3 月交付 36674 辆，同/环比+26.5%/+39.6%。进入 2025 年，理想汽车发力智能化，发布自研下一代自动驾驶架构 MindVLA 以及自研开源汽车操作系统星环 OS。理想汽车预计分别于 2025 年7 月和 10 月推出 i8 和 i6 两款纯电 SUV，在充电网络逐步完善和以智驾为代表的智能化水平显著提升的助力下，纯电 SUV 产品线有望提振整体销量。G6&G9 订单优秀接力 P7+&MONA M03，小鹏全球化持续加码。小鹏汽车 3 月交付 33205 辆，同/环比+267.9%/+9.0%。小鹏 MONAM03&P7+成为公司销量同比持续增长的基石。短期来看，3 月发布的新款小鹏 G6/G9 订单表现优秀，有望接力推动小鹏汽车销量向上爬坡。长期来看，公司 2025 年加码全球化，3 月正式进入印尼市场并计划于 2025 年下半年启动小鹏 G6/X9 的本地化生产；公司预计于 2025 年 4-5 月推出小鹏 G7，新品大年销量有望进一步提升。新品上市+技术输出+全球拓展，三重动力推进零跑汽车持续成长。零跑汽车 3 月交付 37095 辆，同/环比+154.7%/+46.7%。展望公司后续发展，新品上市方面，零跑 B10 于 3 月开启预售，48小时订单达 3.2 万辆，上市交付后有望支撑公司销量持续向上突破；技术输出方面，零跑汽车与一汽签订《战略合作谅解备忘录》，开启联合开发与零部件合作。在国家鼓励汽车央企开展与其他企业深化各种形式合作的政策方针指引下，公司联合开发以及零部件等业务有望持续贡献业绩增量。全球拓展方面，公司通过Stellantis 海外渠道进行全球化销售，免受部分关税政策影响。投资建议：3 月新势力车企整体交付量同环比持续提升，多数车企新品逐步开启上市&交付，维持行业“推荐”评级。个股方面，看好在新品储备、全球拓展和智驾能力具备相对竞争优势的车企，建议关注比亚迪、长城汽车、赛力斯、小鹏汽车-W、理想汽车-W、证券研究报告事件点评请认真阅读文后免责条款2零跑汽车、吉利汽车和长安汽车等。风险提示：宏观经济波动风险；新车订单不及预期；产能爬坡不及预期；地缘政治风险；电池等相关技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/04/02EPS（元）PE投资评级股价（元） 2024A/E 2025E2026E2027E 2024A/E 2025E2026E2027E002594.SZ比亚迪360.5013.8418.4022.4726.6626.119.616.013.5买入601633.SH长城汽车25.581.481.762.082.3717.214.512.310.8买入601127.SH赛力斯125.313.946.207.799.4731.820.216.113.2未评级9868.HK小鹏汽车-W83.20-3.06-0.821.453.61--57.423.0未评级2015.HK理想汽车-W99.003.795.097.208.5126.119.413.811.6未评级9863.HK零跑汽车50.45-2.110.031.543.39-1681.732.814.9未评级0175.HK吉利汽车16.621.631.351.722.1010.212.39.77.9未评级000625.SZ长安汽车12.970.620.821.11-20.915.811.7-买入数据来源：Wind，华龙证券研究所，未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期，港股股价货币单位为港币，其他货币单位均为人民币，其中长安汽车尚未发布 2024 年业绩，2024 年 EPS 使用预测值。事件点评请认真阅读文后免责条款3内容目录1 新势力车企总销量...................................................................................................................................42 新势力分车企销量...................................................................................................................................43 投资建议...................................................................................................................................................84 风险提示...................................................................................................................................................8图目录图 1： 新势力车企合计销量.................................................................................................................. 4图 2： 理想汽车销量.............................................................................................................................. 5图 3： 蔚来汽车销量................................................................................................