交通运输产业行业周报：美国加征关税影响物流，国际油价环比大跌利好航空

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（3/30-4/4）交运指数上涨 0.8%，沪深 300 指数下降 1.4%，跑赢大盘 2.2%，排名 5/29。交运子板块中快递涨幅最大(+2.3%)，航运板块跌幅最大(-1.1%)。 行业观点 快递：邮政快递揽投量同环比增长。上周（3 月 24 日-3 月 30 日）邮政快递累计揽收量约 38.24 亿件，环比+3.86%，同比+19.6%；累计投递量约 38.51 亿件，环比+4.45%，同比+21.3%。3 月 28 日，顺丰控股发布 2024 年年度报告，2024年实现收入 2844 亿元，同比上升 10%；归母净利为 102 亿元，同比增长 23.5%，其中分业务看，时效快递年收入增速 5.8%，件量同比增长 12%；经济快递 2024 年收入（不含丰网）同比增长 11.8%，件量同比增长 18%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。 物流：液化品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4293 点，同比-7.8%，环比-0.4%。上周液体化学品内贸海运价格为 182 元/吨，同比-8.5%，环比持平。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 发力智慧物流，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。 航空机场：布伦特油价环比大跌，清明首日民航旅客量同比增长 8.6%。本周（3/29-4/4）全国日均执飞航班量 14812班，同比上升 4.53%；其中国内线日均 12669 班，同比上升 2.21%；国际地区线日均 2143 班，同比增长 20.71%，为2019 年 84.55%。2025 年 4 月 4 日（清明假期首日），民航客运量为 178.9 万人次，比 2024 年同期增长 8.6%。受 OPEC+增产超预期及美国关税政策导致需求担忧等，本周布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，环比-10.93%，同比-26.6%，油价下跌有望增厚航司利润；2025 年 4 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5662 元/吨，环比-7.1%，同比-15.2% 。4 月 5 日起，800 公里以上航线每位旅客收取 20 元燃油附加费，800 公里(含)以下航线每位旅客收取 10 元燃油附加费，相较于调整前分别降低了 20 元和 10 元，为近一年低点。本周美元兑人民币中间价为 7.1889，环比+0.18%，同比+1.3%。2025Q2 人民币兑美元汇率环比-0.7%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：美加征关税，预计对集运行业产生冲击。当地时间 4 月 2 日，美国宣布所谓“对等关税”举措，即美国对贸易伙伴设立 10％的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，预计对集运行业产生冲击。短期看，美线当前船东装载率分化，短期运量不足或使得船东放弃挺价，2-3 个月内旺季运价水平或难以实现。长期看，关税或进一步加大美国通胀水平，引发市场对美国衰退的担忧，引起需求下滑，同时集运运力持续增加，长期看运价中枢下移。外贸集运：CCFI 为 1102.71 点，环比-0.8%，同比-7.4%。SCFI 为 1392.78 点，环比+2.65%，同比-20.2%。内贸集运：上周 PDCI 为 1242 点，环比+0.2%，同比+2.8%；油运：本周 BDTI 收于 1112 点，环比+0.6%，同比-0.2%；BCTI 收于676 点，环比-14.3%，同比-28.1%；干散货运输：本周 BDI 指数为 1489 点，环比-7.1%，同比-6.6%。 公路铁路港口：全国高速公路累计货车通行量同环比增长。上周（3 月 24 日-3 月 30 日）全国高速公路累计货车通行5468.1 万辆，环比+0.09%，同比+1.62%。全国主要公路运营主体 4 月 3 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为 1.7180%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾........................................................................ 4 二、行业基本面状况跟踪.......................................................................... 5 2.1 航运港口 ................................................................................ 5 2.2 航空机场 ................................................................................ 8 2.3 铁路公路 ............................................................................... 11 2.4 快递物流 ............................................................................... 12 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ....................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ................................................................... 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................. 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 ........................................................... 5 图表 5： 出口集运 CCFI 走势 ...................................................................... 5 图表 6： 出口集运 SCFI 走势 ...................................................................... 5 图表 7： CCFI