军工行业周报：东部战区位台岛周边开展“海峡雷霆-2025A”演练

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-04-06 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.03.31-2025.04.06)：东部战区位台岛周边开展“海峡雷霆-2025A”演练  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 东部战区位台岛周边开展“海峡雷霆-2025A”演练 4 月 2 日，中国人民解放军东部战区位台湾海峡中部、南部相关海域组织“海峡雷霆-2025A”演练，重点实施查证识别、警告驱离、拦截扣押等科目，检验部队区域管控、联合封控、精打击要能力。其中，东部战区陆军部队按照演练计划，位东海相关海域实施远程火力实弹射击演练，对重要港口、能源设施等模拟台岛目标进行精确打击，取得了预期效果。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%Apr/24May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 6 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 1.80%，航空航天与国防指数下跌 4.06%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 0.69%，航空航天与国防指数下跌 1.84%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%公用事业Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数制药、生物科技与生命科学指数家庭与个人用品指数食品与主要用品零售Ⅱ指数银行指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数运输指数食品、饮料与烟草指数消费者服务Ⅱ指数商业和专业服务指数媒体Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数多元金融指数能源Ⅱ指数沪深300指数软件与服务指数半导体与半导体生产设备指数零售业指数耐用消费品与服装指数材料Ⅱ指数资本货物指数航空航天与国防指数技术硬件与设备指数汽车与汽车零部件指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、东部战区位台岛周边开展“海峡雷霆-2025A”演练 4 月 2 日，中国人民解放军东部战区位台湾海峡中部、南部相关海域组织“海峡雷霆-2025A”演练，重点实施查证识别、警告驱离、拦截扣押等科目，检验部队区域管控、联合封控、精打击要能力。其中，东部战区陆军部队按照演练计划，位东海相关海域实施远程火力实弹射击演练，对重要港口、能源设施等模拟台岛目标进行精确打击，取得了预期效果。 2、中美两军举行 2025 年度海上军事安全磋商机制工作小组会 4 月 2 日至 3 日，中美两军在上海举行 2025 年度中美海上军事安全磋商机制工作小组会。双方在平等和尊重的基础上，就上次工作小组会以来中美海空安全形势进行坦诚、建设性交流，评-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%公用事业Ⅱ指数制药、生物科技与生命科学指数食品、饮料与烟草指数消费者服务Ⅱ指数银行指数家庭与个人用品指数能源Ⅱ指数运输指数商业和专业服务指数食品与主要用品零售Ⅱ指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数多元金融指数沪深300指数汽车与汽车零部件指数电信服务Ⅱ指数航空航天与国防指数资本货物指数材料Ⅱ指数媒体Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数零售业指数耐用消费品与服装指数半导体与半导体生产设备指数技术硬件与设备指数软件与服务指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 估了《中美海空相遇安全行为准则》执行情况，讨论了改进中美海上军事安全问题的措施。中方指出，舰机安全与国家安全密不可分，美军舰机在中国当面海空域进行侦察、测量和高强度演