低空经济行业2025年年度策略：看好低空商业化落地及无人机板块爆发

1中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜ 证 券 研 究 报 告 ｜2 0 2 5 . 0 3 . 3 1低空经济2025年年度策略：看好低空商业化落地及无人机板块爆发中泰机械首席分析师：王可执业证书编号：S0740519080001中泰机械分析师：王子杰执业证书编号：S07405220900012CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中泰证券研究所1低空经济：2025年最强成长主线之一3图表1：低空经济主要标的股价驱动逻辑数据来源：求是网，央视网，人民日报海外版，WIND，中泰证券研究所1.1、2024低空股价复盘：整体呈上涨趋势 2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，伴随政策持续发布及完善，eVTOL技术进步及城市空中交通需求逐步提升，eVTOL航空器行业持续发展。当前低空经济板块已从炒题材过渡为板块性机会。短期热度褪去，更应该回归理性，从产业端角度看低空持续性发展机会，重点关注订单兑现和业绩弹性。 展望2025：作为今年政策强相关的细分赛道，2025年亦有望持续受到国家的高度关注和支持，有望进一步出台相关补贴，并逐步完善配套的政策体系。整机厂商、低空基建与运营按照规划节奏作为最先受益的细分板块，有望迎来密集催化。 重点关注——1、整机：绿能慧充、万丰奥威、亿航智能、纵横股份；2、基建：深城交、苏交科、纳睿雷达；3️、核心零部件： 宗申 动 力 、英搏尔、卧龙电驱；4、运营&空管：中信海直、深圳机场、莱斯信息。4图表2：低空重大政策风向数据来源：中国政府网，中泰证券研究所1.2.1、政策梳理——低空重大政策风向发布日期重大事件内容2021年2月24日《国家综合立体交通网规划纲要》——首次将“低空经济”概念写入国家规划，标志着低空经济正式上升为国家战略加强交通运输与现代农业、生产制造、商贸金融等跨行业合作，发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。构建基于性能导航为主、传统导航为辅的适应各类航空用户需求的中低空航路航线网络。2023年12月12日中央经济工作会议把低空经济列入战略性新兴产业要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。2023年3月5日第十四届全国人民代表大会第二次会议政府工作报告——“低空经济”首次写入政府工作报告，被纳入新质生产力范畴积极培育新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展。加快前沿新兴产业发展，积极打造低空经济等新增长引擎。2023年7月22日亿航智能获中国民航局受理无人驾驶载人航空器运营申请亿航智能7月22日晚间宣布，中国民用航空局（中国民航局）已于近日正式受理其旗下专门从事UAM运营服务的全资子公司广东亿航通用航空有限公司（亿航通航）及其在合肥的合资运营公司合肥合翼航空有限公司（合翼航空）分别递交的民用无人驾驶载人航空器运营合格证（Ai r Oper at or Cer t i f i cat e，简称AOC或OC）申请。2024年12月25日国家发改委官宣低空经济发展司成立国家发改委牵头交通、民航、工信、公安等多部门，宣布低空经济司正式挂牌成立，这是我国低空经济发展的关键里程碑，对低空经济各领域发展意义深远。低空司全称为“低空经济发展司”，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。51.2.2、政策梳理——六城将开展eVTOL试点！低空经济发展迎新契机 2024年11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL（即电动垂直起降飞行器）试点。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。图表3：eVTOL试点城市数据来源：中国工业新闻网，中泰证券研究所61.2.3、政策梳理——亿航智能四证集齐，于2025年取得全球首张OC 亿航智能在适航审定方面快速推进，成为eVTOL行业内唯一集齐“四大通行证”的企业。2023年10月获型号合格证（TC）、2023年12月获标准适航证（AC）、2024年4月获生产许可证（PC），三证均为全球首张。2025年3月28日，合肥合翼航空（合肥市国资平台与亿航智能合资成立）拿到全球首张民用无人驾驶载人航空器运营合格证（OC），标志着低空经济板块真正进入商业化落地阶段。 PC证指企业建立了一整套用于航空器生产的质量系统，能确保交付的每一架航空器及零部件均能符合经TC证批准的型号设计，并处于安全可用状态，生产一致性良好。TC证作为型号合格证，标志着产品设计安全可靠，在“四大通行证”认证中最早开始，也最为困难。AC证作为适航证，意味着航空器合格证，可以交付。OC证作为运营许可证，标志着产品具备运营商用条件。 “四大通行证”集齐后，亿航智能将以逐步扩大生产交付为核心发展目标。图表5：亿航智能EH216-S四证数据来源：亿航智能官网，中泰证券研究所图表4：eVTOL资质审核过程数据来源：中国民用航空局，中泰证券研究所类别含义型号合格证（Type Cer t i f i cat e）申请人提交的这一航空器的型号设计，满足了相应的适航标准要求生产许可证（Pr oduct i on Cer t i f i cat e）申请人已建立了一整套的用于航空器生产的质量系统，能够确保其生产的每一架航空器及其零部件均能符合经批准的设计，并处于安全可用状态标准适航证（St andar d Ai r wor t hi nessCer t i f i cat e）该单机符合经批准的设计，且处于安全可用状态7图表6：低空产业链全景图数据来源：航空产业网，中泰证券研究所1.3、低空经济产业链梳理低空板块细分领域公司主要产品/ 业务介绍亿航智能全球首个获得三证的eVTOL制造商，主打产品EH216- S，应用于载人运输、文旅观光。商络电子电子元器件分销商，间接为eVTOL提供供应链支持。万丰奥威通用航空飞机龙头，旗下钻石飞机品牌全球前三，布局eVTOL领域。山河智能工程机械龙头企业，布局无人机及eVTOL相关技术。绿能慧充充电桩龙头企业，切入重载无人机赛道，提供高效、安全的无人机电池及充电设备。观典防务工业级无人机龙头，产品用于禁毒、安防等领域。中无人机大型固定翼无人机研发制造，应用于军事和民用领域。纵横股份垂直起降固定翼无人机领先企业，产品用于测绘、巡检等。航天彩虹高端无人机研发制造，产品涵盖侦察、打击等多用途。航天电子航天电子设备及无人机系统研发，应用于国防和民用领域。直升机中直股份国内直升机龙头，产品覆盖军用和民用市场，布局高速eVTOL技术。直升机运营中信海直中国最大通用航空运营商，业务涵盖低空短途运输、应急救援及低空网络建设。观典防务提供无人机禁毒、安防等运营服务。咸亨国际提供无人机巡检、测绘等运营服务。低空物流顺丰控股布局无人机物流配送，推动低空物流网络建设。莱斯信息民航空管系统龙头，主导低空空管体