食品饮料行业周报：关税波动加剧，重视内需主线

行业及产业食品饮料2025 年 04 月 08 日食品饮料行业周报行业研究/行业月报标配(维持)——关税波动加剧，重视内需主线研报摘要：二级市场表现：上周食品饮料板块下降 0.01%，跑赢沪深 300 指数 1.36 个百分点，食品饮料板块在 31 个申万一级板块中排名第 9 位。子板块方面，上周其他酒表现较好，上涨 6.74%。个股方面，上周涨幅前五为盐津铺子、会稽山、祖名股份、青海春天、甘源食品，分别为+19.64%、+15.42%、+9.66%、+9.49%、+8.96%，跌幅前五为皇氏集团、佳禾食品、海南椰岛、煌上煌、水井坊，分别为-18.16%、-3.58%、-3.37%、-3.17%、-3.15%。行业动态：1）美国将对所有进口啤酒征 25%关税。2）财报季来临，多加酒企发布 2024年财报。3）2024 年仁怀酱酒出口 52.36 亿元。4）青岛啤酒集团与青岛饮料集团将重组。公司动态：1）青岛啤酒：2024 年年报正式披露，营业总收入 321.38 亿元，同比去年下跌 5.30%，归母净利润为 43.45 亿元，同比去年增长 1.81%，基本 EPS 为 3.19元，平均 ROE 为 15.38%。2）盐津铺子：张学文于 2025-03-31 将持有的 260.00 万股流通股股票质押给国泰君安证券股份有限公司。张学文持股总数为 4,196.52 万股，本次质押后累积质押共 1,291.50 万股，占其持有总股份的 30.78%。3）劲仔食品：截至 2025 年 3 月 31 日公司股东户数为 2.56 万户，较 3 月 20 日增加 325.0 户，增幅为1.29%。户均持股数量由上期的 1.79 万股减少至 1.76 万股，户均持股市值为 20.86万元。投资建议：近期关税等外部风险加剧，食品饮料行业作为典型的内需板块，其配置价值逐步凸显。加之此前两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主要动力。1）大力振兴消费背景下，重视白酒及餐饮链机会，另外主流酒企调整红包扫码政策，减少低价恶性竞争，有助于行业筑底，当前白酒估值处于历史低位，其配置的绝对价值凸显，具备长期投资价值。2）大众品方面：性价比趋势仍处于强势阶段，必选消费成为稳固基石，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持食品饮料行业“标配”投资评级。风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。证券研究报告一年内行业与大盘对比走势：证券分析师马燕 15901097973S0400524090001mayan@cdzq.com行业月报请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2页 共 16页诚信赢得客户，专业创造价值1．二级市场表现.................................................................51.1 板块及个股表现.................................................................................51.2 估值情况.............................................................................................62．宏观数据跟踪.................................................................62.1 宏观流动性数据................................................................................62.2 社零及餐饮数据................................................................................73．主要消费品及原材料量价数据...................................... 73.1 白酒价格............................................................................................73.1.1 高端白酒价格..................................................................................73.1.2 次高端白酒价格..............................................................................83.2 白酒、啤酒和葡萄酒产量................................................................93.3 上游原材料数据..............................................................................104．行业动态...................................................................... 145．核心公司动态及公告................................................... 156．风险提示...................................................................... 15目录行业月报请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3页 共 16页诚信赢得客户，专业创造价值图表目录图 1 ：申万一级各板块周涨跌幅..............................................................5图 2 ：食品饮料子板块周涨跌幅..............................................................5图 3 ：食品饮料板块个股周涨幅前 5.......................................................5图 4 ：子板块估值（截至 2025 年 4 月 4 日）........................................6图 5 ：M2 当月值同比变化趋势.................................................................6图 6 ：社融规模当月值和存量值同比变化..............................................6图 7 ：社零总额和餐饮收入当月值同比变化..........................................7图 8 ：烟酒类和饮料类零售额当月值同比变化...............