氟化工行业周报：巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份2025Q1业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 化学原料 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《Q2 长协价格超预期，制冷剂长期逻辑进一步强化—氟化工行业周报》-2025.3.30 《萤石、制冷剂向上趋势不变，积极把握布局机会—氟化工行业周报》-2025.3.9 《巨化股份发布重大战略布局，萤石、制冷剂产业链逐渐回暖，坚定信心、积极布局—氟化工行业周报》-2025.2.23 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  本周（4 月 7 日-4 月 11 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 6.06%，跑输上证综指 2.95%。本周（4 月 7 日-4 月 11日）氟化工指数收于 3330.42 点，下跌 6.06%，跑输上证综指 2.95%，跑输沪深300 指数 3.18%，跑赢基础化工指数 0.16%，跑输新材料指数 1.14%。  制冷剂公司 2025Q1 业绩亮眼，景气持续向上，主升行情徐徐展开 制冷剂相关公司 2025Q1 业绩亮眼。巨化股份预计实现归母净利润 7.6-8.4 亿元，同比增长 145%-171%；三美股份预计实现归母净利润 3.69-4.28 亿元，同比增长 139.41%-177.71%；东阳光预计实现归母净利润 2.53-3.23 亿元，同比增长156.17%-227.05%；永和股份预计实现归母净利润 0.91-1.03 亿元，同比增长144.49%-176.74%。又根据之前各公司披露的 2024 年度业绩预告（东阳光已披露 2024 年报）数据，巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 利润即达到 2024 全年的约 40%、53%、77%、37%。各公司 2025Q1 业绩表现较佳，制冷剂贡献突出。如：巨化股份 2025Q1 制冷剂均价为 37,504 元/吨，同比+58.08%（增长 13,779 元/吨），环比+27.76%（增长 8,150 元/吨）。涨价情况落实较好。而当前制冷剂景气仍在持续上行中：R32 长协价格（含税）：1.8 万元/吨 （24.1-2） →2.5 万 元/吨 （24.3） →2.8 万 元/吨 （24Q2） →3.55 万 元/吨（24Q3） →3.75 万 元/吨 （24Q4） →4.08 万 元/吨 （25Q1） →4.66 万 元/吨（25Q2）。R410a 长协价格（含税）：2.35 万元/吨（24.1-2）→3.5 万元/吨（24.3、Q2、Q3），→3.65 万元/吨（24Q4）→4.2 万元/吨（25Q1）→4.76 万元/吨（25Q2）。长协价格一般是市场最低价，流通市场报价也在持续上行中。  氟化工周行情：Q2 长协价格落地，制冷剂长期逻辑进一步强化 萤石：截至 4 月 11 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,752 元/吨，较上周同期持平；4月均价（截至 4 月 11 日）3,752 元/吨，同比上涨 7.90%；2025 年(截至 4 月 11日)均价 3,706 元/吨，较 2024 年均价上涨 4.53%。 制冷剂：截至 04 月 11 日，（1）R32 价格、价差分别为 48,000、34,048 元/吨，较上周分别持平、+0.41%；（2）R125 价格、价差分别为 45,000、25,975 元/吨，较上周分别持平、+0.33%；（3）R134a 价格、价差分别为 46,500、26,674元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R410a 价格为 47,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为 36,000、25,511 元/吨，较上周分别持平、持平。其中外贸市场，（1）R32、R125、R134a、R410a、R22 外贸分别为 46,000 元/吨、45,000 元/吨、45,000 元/吨、46,000 元/吨、33,000 元/吨，均较上周持平。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-12化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/25 目 录 1、 氟化工行业周观点：制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开 .......................................................................................... 4 1.1、 巨化股份、三美股份、东阳光、永和股份 2025Q1 业绩亮眼，制冷剂景气持续向上，主升行情徐徐展开 ......... 4 1.2、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 6 1.3、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 6.06%，跑输上证综指 2.95% ........................................................................ 8 1.4、 股票涨跌排行：本周氟