食品饮料行业双周报：3月社零超预期，食饮消费持续回暖

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 12 [Table_Main] 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 食品、饮料与烟草行业周报、月报 2025 年 04 月 21 日 [Table_Title] 3 月社零超预期，食饮消费持续回暖 ——食品饮料行业双周报 [Table_Summary] 报告要点：  行情回顾 1）近 2 周（4.7-4.18），A 股食品饮料行业（SW）上涨 0.44%，跑赢上证指数 2.39pct，跑赢深证成指 6.07pct，跑赢沪深 300 指数 2.74pct。 2）细分行业方面，在 A 股食品饮料各细分行业（SW）中，近 2 周，零食（+7.21%）、乳品（+5.59%）、烘焙食品（+4.44%）涨幅居前，保健品（-3.56%）、其他酒类（-3.01%）、肉制品（-1.73%）跌幅居前。 3）个股方面，在 A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近 2 周，康比特（+45.71%）、安记食品（+43.92%）、贝因美（+33.88%）涨幅居前，ST 春天（-16.49%）、岩石股份（-10.33%）、仙乐健康（-9.90%）跌幅居前。  食饮行业重点数据跟踪 1）白酒：根据同花顺 Ifind 数据，4 月 18 日飞天茅台原箱/散装批价分别为 2,140 元/2,120 元，较两周前（4 月 4 日）-40 元/-50 元；八代普五批价 950 元，国窖 1573 批价 860 元，均与两周前持平。 2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（4 月 11 日）生鲜乳主产区平均价 3.07 元/公斤，同比-11.5%，较前一周环比持平，最新（4 月 10 日）猪肉全国市场价 26.03 元/公斤，同比+3.0%，较前一周环比-0.3%；根据博亚和讯数据，最新（4 月 18 日）毛鸭主产区平均价 7.31 元/公斤，同比-12.6%，较前一周环比+2.2%；根据大连商品交易所数据，最新（4 月 18 日）黄大豆 1 号期货结算价（活跃合约）4,115 元/吨，同比-11.9%。包材方面，根据同花顺 Ifind 数据，最新（4 月 18 日）水瓶级 PET 国内市场价（浙江万凯）5,850 元/吨，同比-19.3%；根据国家统计局数据，最新（4 月 10 日）瓦楞纸（AA级 120g）生产资料价格 2,582.1 元/吨，同比-5.5%。  食饮行业重点事件跟踪 1）3 月社零同比增长 5.9%。4 月 16 日，国家统计局公布 3 月社零数据，3 月社会消费品零售总额 40,940 亿元，同比增长 5.9%，其中商品零售额同比增长 5.9%，餐饮收入同比增长 5.6%，粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长 13.8%、4.4%、8.5%。 2）多家头部婴配粉企业启动生育补贴计划。近日，飞鹤、伊利、君乐宝等头部婴配粉企业相继发布“生育补贴”计划，3 月 26 日，飞鹤官宣于 4 月初开始在全国范围内启动总规模 12 亿元的生育补贴，为符合条件的孕期家庭提供不少于 1500 元的生育补贴，4 月 10 日，伊利发布 16 亿总额、户均不低于 1600 元生育补贴计划，4 月 15 日，君乐宝启动 16 亿总额、户均不低于 1600 元生育补贴计划。头部婴配粉企业的生育补贴计划一方面顺应政府鼓励生育的大方向，积极履行社会责任，一方面有助于企业自身进一步获取市场份额，婴配粉市场集[Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind、国元证券研究所整理 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-食品饮料行业点评：关税对食饮成本影响可控，重视扩大内需》2025.04.12 《国元证券行业研究-食品饮料行业双周报：基本面稳健，关注年报及一季报表现》2025.04.07 [Table_Author] 报告作者 分析师 单蕾 执业证书编号 S0020524100001 电话 021-51097188 邮箱 shanlei@gyzq.com.cn 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 zhuyuhao@gyzq.com.cn -22%-12%-1%10%21%4/227/2110/191/174/17食品、饮料与烟草沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 中度或将进一步提升。 3）首批中国消费名品名单公示，38 个食品品牌上榜。近日，工信部消费品工业司公示首批中国消费名品名单，共 136 个品牌拟入选。其中，企业品牌 93 个，主要分布于食品饮料、轻工、纺织、医药等行业，食品行业 38 个品牌上榜，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利、蒙牛、飞鹤、青岛啤酒、燕京、重庆啤酒等。  投资建议 白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线，当前主要酒企渠道库存已降至合理水平，随着政策的不断发力和消费场景的改善，白酒需求有望温和恢复，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，乳业上游供给端产能去化有望加速，原奶价格后续有望企稳回升，龙头乳企韧性较强；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；啤酒消费旺季将至。建议关注伊利股份、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业等。  风险提示 需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 12 目 录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 4 2.食饮行业重点数据跟踪 .......................................................................................... 6 3.食饮行业重点政策及新闻跟踪 ............................................................................. 10 4.重要公司公告 ...................................................................................................... 10 5.投资建议 ............................................................................................................... 11 6.风险提示 ...........................................